全球利率走跌，表面上看到的是資金充沛，看不到的是沉重代價，
美股現仍維持多頭，市場競相追逐，在風雲變色來臨前，投資人可要睜大眼睛。
全球利率走跌代表資金充沛，不論是買房或投資設備的借貸成本都變便宜。這應是好事吧！但過去一、二年，美國、歐洲利率下滑的速度令人擔憂，低利率不好嗎？
近十年，台灣利率是全球最低的國家之一，經濟成長率在亞洲也屬於後段班，這兩件事同時存在絕非巧合。低利率與經濟放緩互為因果：經濟成長緩慢導致資本需求疲弱，銀行貸款不振致使利率探底；另，低利率讓存款人的利息收入減少，迫使他們為退休或子女教育基金而緊縮消費，消費不振又令廠商緊縮資本支出。
日本的低利率與零成長，已糾纏近三十年，台日兩國股市也都無法突破三十年前的歷史高點；現在歐洲更面臨日本化的壓力，有超過十兆美元的公債和公司債殖利率轉負；負利率短期間雖能刺激投資支出增加，但消費支出萎縮趨勢若不能扭轉，那投資支出還能維持多長的成長力道呢？
低利率對經濟未必是件好事，但卻有利於股市；隨著資金從債市流向股市，造就美股史上最長牛市行情；當然美國也端出亮眼的就業報告和經濟數據，但漂亮數據是過去式，今年企業獲利成長衰退，據彭博報導，過去數周以來，有逾八成的企業下修獲利預估，部分原因是去年一次性減稅政策的效應退散，另外就是貿易戰拖累企業獲利能力；而歐、日、中的疲弱經濟，也對企業營運造成壓力。
還有一項正醞釀的因素更值得重視。當前唯一維持多頭態勢的是美股，尤其是那斯達克市值最大的社群媒體和大數據類股。這些公司營運彈性，不用製造、運輸或倉儲設備，也不需要店面或銷售人員，成長沒有限制，也不會增加太多成本。全球大數據業務幾乎掌握在美國手中，市場資金瘋狂追逐，也是美股強勢的原因。
