隨著台積電6月24日除息，台股進入除息旺季，股東當然希望賺錢的公司能多配發股息，但多配發股息即代表公司的股價價值一定上升嗎？這個答案不會是完全肯定的！
企業營運的保留盈餘應該是為股東創造更大利益，傑出的經營團隊應該將其用到其他有利的投資上，投資人買進該公司的股票價值下跌風險自然變小。
換句話說，投資人不必一定要買進過於強調高股息配發率的股票，反而需要對未來的成長性，加以分析明辨。一家優良公司的營運，股利政策是一致性的，盈餘的保留比率也會有計畫，這計劃是為公司未來的成長而定的，這樣的經營階層是該被投資人所讚賞。
試想，如果一個公司其所配發的股息比率不是特別的高，但能持續數年配發一致性的股息，隨著盈餘的增長，配發金額跟著增加，對投資人而言，雖然獲得股息率不是很高的，但相信最後的資本利得報酬一定是高的。
雖說股價相對低時，對應的股息報酬率才能比銀行存款利率還佳，近幾年來，銀行所能給予的利息回報是非常低的，定存年利率約2%以下。
因此，當一家優良公司每年配發一定比例的股利，不論是否高於定存利率，隨著該企業的成長，投資人除了可以獲得一定金額的股息，更可以獲得較高的股價報酬率，如此股利高配息率就不是買進股票所需考量的重點，反而投資人應該下功夫瞭解這家公司的產品和發展特質。
以台積電為例，近5年配發股息的比率約是盈餘的44%~60%，股息金額為4.5~8元，股價在2018年的高點268元，相較2014年的141元，上漲了190%。
台積電的保留盈餘用於先進製程的資本投資，2015年為16/20奈米的製程；2016年經營階層按原先計畫推進10奈米的製程；2018年為7奈米；2019年除了持續7奈米，還有 7奈米加強版；2020年則推進6奈米和5奈米。
2014年至2015年台積電營收逐年成長，市占率也增加，除了配發股息外，還為股東們創下豐厚的投資回報。
從電源供應器轉投入電動車
台達電今年營收和獲利將明顯成長
5G、電動車和IoT(物聯網)是產業未來發展的趨勢所在，相關應用都在同一時期發展，其中不乏潛力股蟄伏其中，最值得關注的是台達電。
台達電於2012年至2015年致力轉型並專注於系統整合電源供應器，同時聚焦綠能與雲端相關整合事業，讓公司2014年業績成長16%，公司持續不斷的擴產和投資併購，2016年加強樓宇自動化(IA)的業務。
此外，2012年即以其電源管理核心技術發展電動車充電解決方案，2019年已逐漸看到成效，台達電全力投入電動車零件領域，其生產的光電控制模組是目前效能較佳，而且是數量較大的廠商。
因此，隨著業務成長和改變，台達電於2017年5月之後改變公告其營收別為電源零組件、基礎設施和自動化，2019年公告的基礎設施包含電動車充電相關零組件的營收，約年成長35%。
今年4月為止，台達電已收購泰達電並持有達64%的股權，會計認列應採合併報表，以此將泰達電的營運績效回饋母公司之股東，中美貿易關稅戰下，也大都分散了生產基地。因此，台達電今年營收估將顯著成長15%，每股獲利估可達約8.5元，相較2018年成長20%。
台達電近5年來每股配息金額達5元以上，配息比例為獲利的66%~79.6%，公司營收每年成長約4%~7%，股價介於100元~188.5元，本益比約13倍至24倍之間，依多年來的獲利模式與對股東的回饋，是值得投資人關注的標的。
（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）
