獵豹財務長示警 2019年首季美、中、台股恐續走空

獵豹財務長郭恭克

台股

達志

2018-12-20 14:18

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隨著美股道瓊及S&P 500指數的年線（240日均線或52周均線）於10月上旬同步由上升轉為下降趨勢，宣告全球主要工業大國股市的長線趨勢已全部轉為空頭循環。

股市往往乃經濟景氣趨勢的先行指標，全球股市於2018年底前全面翻空，似乎預告2019年全球經濟同步走入收縮循環的可能性將大增。

美國10月出口年增率由9月的6.6%下降至6.3%，但連續第27個月正成長；進口年增率由9月的9.5%下降至8.5%，連續第25個月正成長。1至10月出口金額增加7.68%(1,493.43億美元)、進口金額增加8.38%(2,006.45億美元)，1~10月貿易赤字年增11.4%(513.03美元)至5027.39億美元，美國整體對外貿易仍維持穩健擴張狀態，但對外貿易赤字持續擴大。

2018年10月美國與中國的貨品貿易逆差(未經季節性因素調整)年增22.4%(78.983億美元)至431.025億美元、創歷史新高，較9月擴增7.1%；1至10月逆差金額累計達到3,444.707億美元。美國10月對中國的出口金額月減6.7%至91.305億美元、創2016年7月(91.281億美元)以來新低。美國10月自中國進口金額月增4.4%至522.330億美元。川普總統想要降低的美、中貿易逆差仍持續擴增之中，美、中貿易戰至10月止，似乎尚未對美國對中國高外貿逆差數據產生明顯降低效果。

圖、美國出口及進口年增率走勢圖

目前美國對外貿易仍相當順暢，而美國總體經濟目前仍處穩健擴張、美元指數穩中透堅，亦促使其對進口商品的穩定成長，隱含全球貿易仍處於順暢且成長狀態，全球總體經濟擴張至10月尚未見明顯收縮現象。

然據中國國家統計局中國海關進出口統計資料，中國11月對外出口年增率自10月的15.6%下降至5.4%，進口總值年增率自21.4%下降至3.0%。前者創2018年3月以來年增率最低點，後者更創2016年10月以來最低點，顯示美、中貿易戰似已開始造成中國對外貿易成長動能負面衝擊。

中國前11月累計出口總值年增率11.82%、累計進口總值年增率18.39%、累計出超仍高達2995.9億美元但年減18.1%，累計出口年增率明顯低於進口年增率，導致其貿易出超年增率降低，若內部投資及消費部門成長動能依舊偏弱，勢更將造成中國經濟成長持續趨緩。

表、中國11月及前11月進、出口統計表

中國11月社會消費品零售年增率下降至8.1%，年增率創2003年5月以來最低點，顯示其國內消費市場成長動能持續弱化。11月固定資產投資年增率上升至5.9%，連續3個月上升，但仍遠不如2017年同期的7.3%，長期下降趨勢尚無法確認可轉向回升。未來若出口成長動能受美、中貿易戰衝擊，可能對其國內投資形成壓力，並造成就業市場失業率提高進而打擊國內消費成長動能，中國2019年經濟景氣趨勢恐仍將維持向下趨緩軌道，預期上證指數、深證成分股指數均可能維持空頭走勢。

以道瓊指數周K線估算的年線(52周均線)本周扣抵位置為2017年12月22日當周收盤指數24754點，未來5周的年線扣抵位置在2017年12月底至2019年1月底之快速上漲波段，道瓊指數若無法在2019年1月底出現大漲行情，則年線空頭趨勢將益形確立。

圖、道瓊指數周K線與年線乖離率走勢對照圖