由於美股以外的股市多數已跌深，十二月雖呈現跌勢，但跌幅明顯小於美股，顯見美股十二月的下跌以補跌成份居多，美股以外的股市持續震盪，尋找底部支撐。然而，若美股未止穩或美元持續強勢，國際股市將只是反彈，而非回升行情。
國際股市在十一月跌深反彈，但十二月又故態復萌，迄今全球多數股價指數皆呈現跌勢。MSCI世界指數月初迄今（以下同）跌4.8％，標普五百指數跌5.8％、費半指數跌8.0％、道瓊歐洲600指數跌2.9％、日本日經225指數跌4.4％、台灣加權指數跌1.2％、中國上證指數逆勢小漲0.2％。由各市場的漲跌可概略看出，十二月股市的殺戮主要來自於美股的下挫，科技股又是風暴的源頭。
由於美股以外的股市多數已跌深，十二月雖呈現跌勢，但跌幅明顯小於美股，顯見美股十二月的下跌以補跌成份居多，美股以外的股市持續震盪，尋找底部支撐。然而，若美股未止穩或美元持續強勢，國際股市將只是反彈，而非回升行情。
美國基本面強健無庸置疑，聯準會為預留未來貨幣政策空間，自2015年底以來，已升息八次。然而，持續升息固然反映經濟與產業基本面穩健，但利率過高，將拉高企業的籌資成本，也將壓縮本益比等評價因子，對股價形成全面性的壓力。此外，美中貿易戰持續進行中，也帶來諸多不確定性。
舉例來說，消費者因貿易戰的風險而壓縮消費支出，對下游廠商的需求減少，進而連動到中上遊供應鏈。貿易戰之外，美國的利率與匯率動向亦是關注重點，12月例會升息機率仍超過七成，升息幾無懸念，美元指數也於上週續創波段新高97.443。
加權指數十月重挫10.9％，年度績效轉為負報酬，十一月雖小彈0.9％，但12月初迄今下跌1.2％，年初迄今則是下跌8.2％。時序已進入2018年的最後兩週，外資將因聖誕假期而交投轉淡，台股僅能靠內資衝刺，2018年加權指數呈現負報酬機率極高，終止2015與2016連續兩年上漲超過10％的榮景。
在外資缺席的12月中下旬，集團與投信等內資作帳行情躍居市場主流，其中又以集團作帳較可期待。過去十年（2008～2017）交易資料顯示，台股十二月收漲機率達到100％，以傳產股表現較佳，此現象或與電子進入淡季，而非電子股年底景氣相對暢旺有關。以作帳常客亞東集團而言，亞泥、遠東新與裕民今年12月皆呈現漲勢，上漲家數占該集團上市公司的1/3。
台聚集團旗下五檔上市公司計有台聚、亞聚、華夏呈現漲勢，月初迄今漲幅皆超過4％，表現最為整齊。此外，永豐餘集團、新光集團與仁寶集團旗下個股表現亦佳，12月上漲家數皆超過集團上市公司的一半，可順勢偏多操作。
值得留意的是，傳產股多數與原物料相關，其中又以塑膠、紡織、金屬、水泥為大宗，作帳行情較為明顯的亞東與台聚集團，剛好是屬於塑膠與紡織類股。由於塑膠股走勢與油價高度相關，若低迷已久的原油於12月止跌反彈，重量級的台塑集團可能跟進，則作帳行情打擊面將更為廣泛。（本文作者為台新投顧副總經理）
