全球股市歷經10月重挫後，今年迄11月底，主要股市只有美股三大指數和巴西還能維持正報酬，歐洲三大指數跌幅5～15％，南韓、香港跌幅逾10％，台灣加權指數下挫7％、櫃買指數更達14％。依目前資訊研判，2019年台股修正風險猶存，仍應做好風險控管，採取防禦性操作策略。
從景氣循環的角度而言，台灣恐怕已走過景氣頂峰，邁入趨緩階段。我們預期2018～2019年經濟成長率為2.6％和1.8％，將是連2年成長趨緩（2017年為2.9％），明年經濟成長率「不保二」，反映主要經濟體除美國之外，多已走過循環高峰，同時中美對抗的外溢效果正逐漸影響實體需求。
企業獲利成長性同樣不容樂觀。今年7月後，美國陸續對自中國進口的2500億美元商品課徵關稅，中國也予以反擊，而為了避開關稅負擔，提前拉貨普遍存在各產業鏈，加上蘋果今年推出的iPhone、MacBook新品，硬體規格符合預期、售價偏高是共同特色，尤其iPhone銷售不如預期，砍單傳聞遍及美、日、台、韓、中等各國供應鏈，未來兩季庫存消化壓力必然影響企業營運表現，研判明年上半年台股仍面臨修正壓力，企業全年獲利則有衰退可能。
在景氣成長趨緩，外有中美貿易戰、中國債務問題和歐洲政局不確定性的環境下，具防禦性質的高息、高殖利率個股必然是資金選擇的重要歸宿，尤以兼具交易流動性、營運穩定性的個股較受壽險等大額資金青睞。
此外，隨盤勢修正後，還是可以逢低布局具趨勢發展機會的5G供應鏈，受益新制法規實施的航運、生技類股，以及可望受惠貿易戰轉單的成衣業者。
5G商機方面：明年美國和南韓將率先商轉，日本、歐盟和中國則計畫在2020年跟進，因此，明年5G商機首重基礎建設相關的基地台與伺服器業者，例如供應5G高速傳輸的PCB業者金像電、南電，銅箔基板的台燿、台光電等，隨時間推移也可留意功率放大器的穩懋，small cell的中磊、啟碁等。
國際海事組織（IMO）為了維護海洋生態，原先計畫2017年年9月施行壓艙水處理系統規定，之後因檢測困難且合格廠商產能有限，實施日期延至2019年11月，此外，IMO也為提高空污防治，規定2020年起全球船舶最大硫排放量須從目前的3.5％降到0.5％。在上述規範下，航運業者必須加裝環保設備，資本支出壓力下，將帶來船舶供給緊縮效益，有利散裝、貨櫃運價維持。
最後，中美雙方已對多項產品互課關稅，且逐漸走向長期對抗下，未來美國仍可能對剩下約當2670億美元自中國進口的商品也課徵關稅，屆時服飾、鞋類等民生用品將列入名單。由於中國是美國最大成衣進口國，儒鴻、聚陽的主要生產基地則都不在中國，兩家業者有潛在轉單效益可期。（本文作者為台新投顧副總經理）
