實施庫藏股真的是護盤萬靈丹？

矽晶圓產業未來展望仍不錯，股價後續仍有反彈空間。

唐祖貽

股債前線

攝影/吳東岳

1144期

2018-11-21 09:34

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經歷十月的股災，目前已有超過百家上市櫃公司實施庫藏股，捍衛跌深的股價。只是庫藏股真的是護盤萬靈丹？投資人又該如何挑選呢？

每當台股遭逢股災時，主管機關總會祭出兩招來護盤，而且效果都不錯。

一是鼓勵公司舉辦業績發表會或法人說明會，讓投資人了解公司基本面；另一招就是鼓勵公司實施庫藏股自救，尤其是後者，是很多公司喜愛的護盤方式。

因此，這一次的十月股災儘管殺得全球投資人心驚驚，但金管會再度使出這兩個法寶後，到目前為止，除了已經舉辦多場業績發表會之外，更有超過一百家上市櫃公司宣布實施庫藏股。實施後也的確對股價甚至投資人心理，產生了穩定的作用。

買回庫藏股不註銷，而是轉讓給員工，短期上可為股價帶來些許支撐效果。如果買回庫藏股註銷，則是讓股本、也就是分配盈餘的分母變小，藉此提高EPS（每股稅後純益）、ROE（股東權益報酬率），以及每股淨值等經營績效。但如果擔任分子角色的稅後純益或現金流原本就不佳，實施庫藏股的效果就不大，甚至可能成為大股東或特定人賣股的管道。所以獲利能力佳，至少EPS要正數且保持成長，是庫藏股成功與否的第一個條件。

另外，實施庫藏股還需要以下兩個條件配合，首先是股市遭遇系統性風險，或突發性、非營運上的利空。例如以往的金融海嘯、歐債風暴，甚至北韓領導人金正日逝世等重大政經事件發生時，都有不少公司實施庫藏股，事後證明大多數公司都能成功。十月的全球股災，的確也符合系統性風險的條件，所以目前是不錯的時機。