10年來台股第三度年線翻空 多頭轉空頭風險增？

倘若從上一次2008年的空頭行情（美國次貸危機）結束之後，一直到2018年來看，其實台股包含今年（2018年），共出現過3次的年線翻空，第一次時間為2011年8月～2012年9月、第二次時間為2015年7月～2016年7月，第三次則從2018年10月開始，前兩次大盤跌破年線並造成年線下跌，都在經過約一年的打底整理之後，再度創下了近4年與2年的多頭行情走勢，而這一次的大盤又再度跌破年線且讓年線翻空，投資人是否還有機會複製前兩次行情？問題的答案將是能否再次進行財富重分配的重要關鍵。

圖檔來源：XQ全球贏家

古云有言：「事不過三」，若將之套在股市當中，似乎經常應驗這句話，不過股市迷人之處在於，永遠都有機會出現意外，若從台股目前的指數位置基期較高、美國利率不斷走升、美中貿易戰造成全球經濟可能出現下滑…等，總總不利因素來看，台股這一次跌破年線，成為多頭轉空頭的機會的確增高不少。

但若是從德國股神科斯托蘭尼對於指數的多空轉折的論點來看，要讓一個多頭行情的股市轉為空頭行情，只有兩個關鍵要素：「一是資金、二是信心」，簡單來說就是市場的錢要不斷地減少，以及多數投資人對於股市愈來愈缺乏信心。

以美國股市來看，在聯準會不斷調升利率之下，資金多少會開始從股市中流出，不過以目前美國的利率來看，並未到市場資金大幅流出的情形，只是這是投資人需要持續關注並提前預防的，而美國投資人的信心，從先前對於美股投資金額還創下歷史次高來看，短期應也不致於有信心持續快速下滑情形。

回歸到台灣股市來看，央行過去幾年並未有升息情形，即使現在開始升息，短時間也不會使資金大幅流出，但台股投資人信心就比較有問題，一來10月股災導致許多投資人大賠，甚至是融資不斷斷頭停損，導致散戶資金面大幅減少，再從融資餘額不斷下降、融券餘額不斷上升來看，也能看出投資人的信心是相對偏空，綜觀美國股市與台灣股市來看，我認為這一次台股的技術面翻空，的確比起前兩次更加危險，但這危險並非是在今年，還需要持續觀察接下來的台股是否有機會像前兩次一樣，出現一段較長時間的打底走勢才能論定。

(圖二、融資餘額在近幾年低點，融券餘額在高點)

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所以不管從美國或是台灣來看，目前股市都還不到真正步入空頭的情形，當然，美中貿易戰若持續惡化，聯準會持續調升利率到一定水準之上後，走空的機會就會提高。

影響大盤多空的因素，如果化繁為簡，最簡單的，就是觀察權王台積電走勢，在台積電釋出Q4仍會表現不錯之下，加上台積電股價線型呈現區間震盪，目前股價在區間的相對低檔、反彈機會高，顯示台股在Q4甚至到明年Q1都還有機會出現一波反彈行情，至於反彈過後到底將像前兩波一樣，築底再走個幾年多頭，還是將開始翻空，我認為要再觀察當時情形，畢竟有幾分證據說幾分話，猜測市場多空其實並無太大意義，把握每一季行情，才是投資人最該注意的。

在美國APPLE股價持續下滑影響之下，對於台灣蘋果供應鏈，將造成一定的影響，不過當多數投資人把焦點都放在蘋果供應鏈不好時，我認為投資人反而應該把焦點擺在TESLA的財報超乎預期的好，在過去1～2年台灣投資人都把焦點放在漲價概念股上，似乎把新能源車、車電族群遺忘了，這些族群在未來電動車持續不斷快速成長之下，很有機會複製10年前的智慧型手機的從無到有，而在股價經過修正整理、籌碼經過清洗之後，有機會成為下一波市場關注的焦點，所以關於TESLA的供應鏈，以及一些財報佳、股價基期低的車電族群，如連接器、車用電池族群，投資人不妨可以多加留意。

(圖三，TESLA股價大幅上漲)

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(圖四，TESLA供應鏈3665貿聯-KY走勢，隨TESLA同步上揚)

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備註：以上分析文章與所提之個股，僅提供參考以及文章說明使用，謝謝！