根據研究機構ETFGI公布資料顯示，截至今年5月底，全球被動型的指數股票型基金（ETF）規模已經來到超過5兆美元（台幣150兆元）水準，擁有超過30年投資經驗的MFS全盛首席策略長James Swanson來台訪問時示警：「ETF恐泡沫化。」其中，更分析流動性相對欠佳的美國高收益債券，將是未來ETF賣壓下風險最高的商品。
全球首檔ETF於1990年在加拿大多倫多交易所問世，由於擁有低手續費、交易稅、管理費等優勢，在歷經約28年的發展後，目前全球已有70多個交易所發行超過7000檔ETF，資產規模在今年5月突破5兆美元。
但在ETF市場規模快速衝高的過程中，伴隨而來的也不乏質疑聲浪，James Swanson訪台分享最新投資看法時就示警，現在在美國華爾街工作的人，有3~4成因為太年輕，沒有經歷過金融風暴，沒看過景氣周期的全貌，而ETF則是一個沒有經歷過景氣下行周期的商品，沒有人知道如果ETF出現賣壓，市場會發生什麼事。
Swanson也說，另一項ETF的瘋狂之處就是悶著頭跟著指數買標的，但許多佔指數權重最大、發債最多的公司，其實體質跟財務結構都大有問題。
其中，未來若ETF泡沫化，Swanson最擔心債券市場的反應，他分析以股票市場來說，因為交易所會付錢給專家與避險基金進行造市，但債券市場卻沒有類似的機制，當ETF出現一窩蜂的賣壓時，恐怕沒有人會接手。
而以ETF連結之其中一項標的美國高收益債市場而言，Swanson分析，美國高收益債目前價格過高，且價格還沒有反應違約風險、市場波動性，以及流動性不足等因素，以流動性來說，2007年以前銀行持有高收益債約4600億美元，現在則降低9成來到僅400億美元，顯示流動性較當年低許多，建議投資人就算要買美國高收益債券，也不應買太多，且認為美國高收益債ETF是一項致命的組合。
對於Swanson的說法，元大投信指數暨量化投資團隊副總張美媛表示，市場會有這樣的擔憂，主要是因為近年ETF規模快速成長，擔心產生泡沫，但若以實質的數據來看，「全球ETF規模約5.19兆美元，其中債券ETF規模只有8400億美元，佔比僅有16%，不至於那麼可怕。」
此外，張美媛也分析，債券投資其中一項風險本來就是流動性風險，這不是債券型ETF獨自面對的問題，更何況，債券ETF一樣有造市商，如果市場出現大量賣壓，造市商就會介入買進，再去初級市場贖回債券，也因此債券ETF流動性優於一般債券商品。
對於市場擔心ETF遇系統性賣壓等大問題，將造成巨大傷害，張美媛提醒投資人，其實如果真的遇到系統性風險，不管是什麼資產都難逃其害，會跟著一起往下跌。另外，張美媛也以歐債危機、今年股市重挫的案例分析，債券ETF並不是完全沒有經過考驗。
若投資人想趨吉避凶，張美媛解釋，最簡單的方法就是選擇現金流量穩定、還款能力強的發債者，以降低違約風險。此外，原則上在同一國家或區域中，公債因為買賣的人多，流動性風險較公司債低，而新債流動性又會比舊債還要好一些。
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