蘋概、5G、缺貨…… 四大人氣族群怎麼看？

蘋果下半年預計推出三款iPhone，是台股觀察重點。

呂玨陞、唐祖貽

股債前線

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1123期

2018-06-28 16:52

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第二季即將結束，緊接著，下半年台股是否會維持上半年的氣勢？
上半年重心放在漲價概念股，下半年會持續嗎？還是有其他族群可投資？

今年上半年的台股，雖然指數只在千點左右的區間內擺盪，但個股表現差異極大，是標準的「選股不選市」，整體來看，還是延續去年以來的多頭行情。然而，在上半年結束前，台股又再次面臨震盪。

不同於年初的一波回檔來自通膨升高隱憂，這次，是由美國總統川普所拋出的關稅議題，造成中美雙方的貿易戰爭激化所引起。因此，下半年該怎麼投資？預期中，台股下半年的幾個熱門主流族群該怎麼看？其實，元富投顧董事長劉坤錫、凱基投顧董事長朱晏民、群益投顧副總裁曾炎裕三位台股名家，已心有定見。

蘋果供應鏈第三季布局，十月收割「見好就收」

首先，如同過往，蘋果概念股仍是台股下半年最重要的關鍵字。回顧今年初，科技股族群表現相對於台股其他族群弱勢，除了傳統淡季的影響外，蘋果新機iPhone X的銷售量不如預期，也是造成科技股「漲相」不佳的主因。

不過，到了今年下半年，朱晏民看好科技業會有季節性的復甦，關注焦點仍然是蘋果供應鏈。雖然今年上半年蘋概股欲振乏力，大部分股價皆面臨回檔修正，但也正因股價基期變低，代表股價成長空間變大；加上需求面有去年延遲更換手機的族群，今年推出的新機，反而有機會引發強度更鮮明的換機潮。

其中，劉坤錫提到，備受矚目的「LCD版」新機可能會延遲至十月才出貨，就供應鏈時程，最慢七、八月零組件開始出貨，九月組裝，新機上市前的這段時間，差不多就是蘋概股的旺季。

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把握旺季：新機上市前三至六個月

曾炎裕也從蘋果供應鏈的週期性進行分析，他認為，新機上市的前一個月，通常是蘋概股高點。在股價反映的時程上，六月主要仰賴供應鏈拉貨題材，上市前的三至六個月，開始有實現營收的業績題材；新機上市後，蘋概股業績通常反倒不會再有大幅度成長。

至於觀察指標的部分，曾炎裕會特別留意供應鏈上、中、下游的族群股價落差，舉例來說，當有「一周內鴻海股價漲幅超過大立光，也就是下游組裝漲、上游緩漲」的情形發生，就表示下游供應鏈的業績已成長到高點，這是蘋果供應鏈行情尾聲的訊號。

另一方面，每一年蘋果產品規格改變，市場對其推出的新功能，通常都有高度預期，而隨著新功能帶進來的新供應商，也會備受關注。像是今年新打上「蘋果光」、供應天線軟板的嘉聯益，就被認為是蘋果供應鏈受益最多的新兵個股之一。

各路專家也提醒，蘋果供應鏈整體市值雖大，話題也夠熱，但是對相關個股不宜有「過度樂觀」的期待。

「蘋果供應鏈的業績波動，基本上，市場多半都能預期得到。」曾炎裕指出，既然市場皆知蘋概股在下半年將有題材可期，加上產業鏈透明化程度相當高，因此，股價的漲幅空間也不會有令人意外的演出；也就是要把握「見好就收」的操作原則。

5G概念話題加溫，但仍屬「想像空間」階段

雖然蘋果供應鏈對台股仍有激勵效果，不過，朱晏民也提醒，智慧型手機是一個成熟市場，最近這兩年沒有明顯成長，未來成長速度會慢慢減緩，因此，下半年除了蘋概股之外，可以期待驅動科技股的能量，會逐漸轉移到雲端、AI（人工智慧）及5G等題材。

曾炎裕同樣表示，從六月結束的台北國際電腦展Computex可以觀察到，未來的潛力股，就是現在有成長性的產業：AI、雲端及5G。

2020年東京奧運，是5G商轉的敲門磚。（圖片來源/視覺中國）

熱度關鍵：東奧點燃網通設備需求

其中，AI及雲端多少都是老話題了，相對而言，5G的新鮮感較高。曾炎裕指出，未來牽動5G話題熱度的關鍵，首先是二○二○年的東京奧運，號稱要進入「5G世代」的東奧，正逐漸醞釀基地台、網通設備需求。

除了伺服器、網通產品之外，「5G的高頻、高傳輸特質，可望帶出其他產品需求。」劉坤錫指出，如高頻材料、散熱元件的需求都會浮現出來，像是功率元件中的MOSFET（金氧半場效電晶體）、散熱模組廣泛運用在高頻及高速運算的產品，需求量都有機會大增。

但不可否認，5G要真正達到普及化的程度，主要還是得看品牌大廠是否推出相關消費性電子產品，例如等蘋果出5G手機時，或許才是5G商機正式引爆的時刻。

多位專家也認為，二○二○年是5G的起飛年，若是著眼長線，相關公司的確值得關注；不過從現在到明年上半年，是4G過渡到5G的空窗期，投資人要有耐心度過。換言之，即使下半年出現5G題材轉熱，應該也還是在「想像空間」的階段。

潛力族群：散熱模組受惠新產業崛起

相較之下，AI、雲端等未來趨勢的「老話題」，下半年不無伺機發揮的空間，朱晏民也認同未來驅動科技股的能量，會逐漸轉移到雲端、AI及汽車電子等領域。而這些產業可能帶出其他「尚未受到太多關注」的產品需求，例如，由於越高階的電子產品效能越好，也會散發更多熱能，就需要更好的散熱模組，未來需求可望持續擴張；當然，散熱模組也是具有5G概念的族群之一。