新興市場「5月大逃殺」，重新點燃世人對大債危機的恐懼，低利率讓債多不愁的神話，是否將因美國升息與美元走強而破滅？
全球股債市多頭派對，會不會因債務灰犀牛闖出而亂了套？
這場華爾街激烈的多空激戰，誰也無法置身事外。
華爾街正在上演著一場激烈的多空辯論！這場辯論環繞在一個字──「債」。
債，是二○○八年金融海嘯以來，孕育全球金融市場大多頭的溫床。美、歐、日透過量化寬鬆（QE）的貨幣政策操作，大撒鈔票營造超低利率，對經濟進行心肺復甦。低利率讓各個國家，尤其新興市場國家勇於發債。因為不斷發債，得以對經濟與金融市場輸入源源不絕的活水。於是，經濟復甦了，債市與股市因不斷走低的利率，出現前所未有的大多頭榮景。
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爆發國債違約 阿根廷讓大債遊戲變調
問題是，這套大債遊戲劇本因為阿根廷五月十日向國際貨幣基金（IMF）提出三○○億美元紓困而開始變調。阿根廷爆發國債違約危機，令世人驚覺是不是把「債」玩得太過火了，投資者懷疑的眼光從阿根廷，投向土耳其、義大利，甚至過去十年債務增加最迅猛的中國。神經最敏感的國際熱錢開始撤離大債國家，引發新興市場「五月大逃殺」。光這個月，阿根廷披索兌美元急貶十三．八％，土耳其里拉重貶八．六％、巴西里爾挫跌六．一％，受到義大利拖累的歐元貶值一．八％。
索羅斯警告：新金融危機正悄然成型
全球最懂得發危機財的「金融大鱷」索羅斯（George Soros） 在五月二十九日警告，瞬間轉強的美元以及從新興市場逃離的資本，已讓全球金融危機浮現。他在巴黎對歐盟成員發表演說時表示：「我們正在面臨新的金融危機……，所有可能出錯的地方，都正在出錯。」顯然，他把新興市場看成危及全球金融市場的下一隻灰犀牛。
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灰犀牛：灰犀牛是指既存的威脅，顯而易見，卻被視而不見。如金融危機、科技創新、氣候變遷皆可能帶來衝擊，但人們習以為常。
但隔天，摩根士丹利總裁高爾曼（Jim Gorman） 就打臉索羅斯：「在全球難得的同步成長之下，根本沒有危機，索羅斯的說法可笑又荒謬……。」
