雲端新科技飛揚—台灣優質公司直接受惠

波若威(3163)　台灣光纖被動元件專業製造商

波若威(3163)成立於1998年，資本額7億，為台灣光纖被動元件專業製造商，主要產品包含光量能分合器(Branch，30％)、光纖分波多工器(WDM，30％)、光量能放大器(AMP，30％)及光纖連接器(QIN，10％)，最大客戶為全球光纖通訊元件領導廠商Finisar(那斯達克掛牌公司，市值23億美元)，是當下全球Big Data(巨量資料)快速成長中最受聚焦公司之一。

董事長吳國精(馬里蘭州立大學MBA)，曾任工研院財務室主任，在工研院任職的十多年內，正值許多人才與技術紛紛從工研院到竹科創立公司，當時身為工研院大掌櫃的他正是重要推手之一。尤其光通訊在網路泡沫化後，產業不斷重整，他 以其豐富學識掌管營運，搭配工科出身的總經理廖德銘(成功大學航太碩士、交通大學工業管理博士)全力執行，從元件到模組垂直整合拉大與競爭對手差距，目前全球10大光通信器件廠商有8家是波若威客戶，是光纖產業大起中的優質公司。

雲端運算是近年光纖需求重要推升力量，各大科技龍頭皆全力佈建資料中心，伺服器需求成長快速，而伺服器接頭與彼此間需利用光纖連結，未來光被動元件需求量將是基礎建設的數十倍以上，是波若威成長動能之一；影像與移動刺激寬頻加大與需求普及，帶動全球積極佈建光纖寬頻網路，4G建設開始大量啟動，是波若威成長動能之二。

波若威2010～2012年營收分別為13.1億、13.98億、17.35億；以期末股本計算，稅後EPS為1.37元、2.56元、2.88元，2013年前三季營收16.5億，稅後EPS為3.6元，稅後獲利大幅成長106％；負債、流動與速動比為44％、167％、125％。

營邦(3693)　伺服器機殼及系統整合廠

營邦(3693)成立於1996年，資本額3.83億，為伺服器機殼及系統整合廠。主要產品分為機殼44％、系統平台19％及產業設備16％；以終端銷售分為雲端資料35％、傳統資料27％、工業電腦14％及廣電傳媒12％，主要客戶為Yandex(那斯達克掛牌公司，市值141億美元，全球第四大搜尋引擎公司)、AVID(慢動作剪輯公司)、研華及海康(中國監控廠)等國際大廠，是伺服器產業大起中須留意的優質公司。

董事長梁順營(1958年生，高雄應用科技大學模具科)，躬身於美國、俄羅斯第一線衝刺業務，2001年見機殼價格一片紅海，決然從工業電腦機殼轉入伺服器系統整合，並於客製化、專攻高毛利市場及少量多樣、交貨快速方式，在伺服器產業展現優質。梁順營說：「滿意的客戶不會回頭，只有感動的客戶才會！」，從產品設計、交貨及使用過程皆緊隨客戶需求同步，掌握客戶需求時程，逐案高效率搭配，讓其潛在國際電子商務品牌客戶不斷浮現。

以智慧型手機通訊軟體LINE為例，當2013年11月19日全球大當機，雖僅1小時就恢復正常，但已造成使用者反彈，伺服器穩定度確實重要。其2013年會員從1億暴增至3億人，年增200％，加上周邊遊戲及貼圖款式越來越多，整體資料量暴增下，客製化及快速交貨為挑選伺服器供應商首要條件。未來類LINE公司將越來越多，營邦擁高穩定、客製化及快速交貨特點，成長潛力很大。

營邦2010～2012年營收分別為16.8億、19.4億、20.8億；以期末股本計算，稅後EPS為0.7元、2.81元、4.43元，2013年前三季營收19.2億，稅後EPS為5.67元，稅後獲利已超越2012全年，負債、流動與速動比為41％、123％、187％。

神準(3558) 　系統整合網通設備廠

神準(3558)成立於2006年，資本額4.8億，為系統整合網通設備廠，主要產品分為網狀網路系統52％，網路安全伺服器23％、無線CPE設備15％，同時具射頻、天線研發、高功率、遠距離企業級產品技術之軟硬體開發能力，銷貨區域以北美市場(營收佔比75％)為主。

「跳脫紅海，創造新價值」，為董事長蔡文河(1961年生，台灣大學EMBA國企組)對神準的期許，有別於一般網通廠硬體代工，更著重軟體研發，提升產品附加價值及客戶忠誠度，近3年獲利逐年上升，分別為3.18元、4.22元、7.16元，位居國內網通廠之冠，其主要核心競爭力在於：

(1)硬體軟實力，創造新平台，提供total solution

IDC預估網路資訊安全市場規模將由2012年80億美金成長至2016年突破100億美金，神準產品約70％與資安相關，除了硬體製造，軟體內容物自行研發，近期切入IP Cam，結合NAS及router等產品提供客戶total solution，開創出與同業的差異性。2013年第三季毛利率高達29.6％，遠高於國內硬體代工網通廠平均15％。

(2)著重研發，儲備自身產品價值，創造高獲利

2013年研發費用佔營收6.88％，遠高於國內硬體代工廠3～4.7%，顯示神準在產品軟硬體研發創新上投入甚高。獲利方面，2013年前三季EPS6.34元，亦高於國內網通廠EPS0.5～2.5元之獲利，成功將研發成果實際貢獻在獲利上，創造出高獲利佳績。

神準2010～2012年營收分別為31億、36億、45.3億；以期末股本計算，稅後EPS為3.18元、4.22元、7.11元，2013年前三季營收36億，稅後EPS為6.34元，負債、流動與速動比為57％、150％、128％。該公司正積極研發LTE SmallCell及RF Module，以搭上未來4G LTE大起趨勢，值得追蹤。

F-貿聯(3665)  伺服器連接線器廠

F-貿聯(3665)成立於1996年，資本額7.9億，為伺服器及車用連接線器廠，終端應用分為NB Dongle 21％、SERVER & DCS 20％、汽車連接線24％。主要客戶為戴爾（Dell）、惠普（HP）及特斯拉（Tesla）國際一線大廠客戶，品質深受肯定。貿聯不僅在「伺服器」產業中佔有一席之地，更提前在「電動車」市場卡位，隨雙引擎啟動，未來將大爆發。

董事長梁華哲(交通大學電子工程學系、賓州大學電子工程碩士)，從IC設計跨足連接線材製造，梁華哲始終堅持「唯才是用」的哲學。不僅派幹部到日本工廠學習，更高薪請來Yazaki的退休老師傅到貿聯駐廠指導兩年，讓貿聯技術領先，並打進高階醫療、汽車領域，成功和消費性電子連接線廠做出區隔。

伺服器中SAS Cable1條約50美元，若以dell 12g的案子推案量170萬台，市佔率若達50％，1年有機會貢獻12億台幣營收。受惠雲端需求增加，2014年伺服器估計約可成長25％，為貿聯成長主力。競爭能力如下：

(1)技術能力佳：

F-貿聯以dongle起家，除了傳統連接線、連接器的開模、沖壓、射出、抽線外，更要對付電池波的干擾問題。以伺服器內部mini SAS線為例，在電池波干擾的測試上才是許多競爭者無法通過的部份。貿聯持續設立電磁波實驗室，以維繫其核心能力。

(2)與客戶近距離

F-貿聯總部位於加州，且在美國、墨西哥、馬來西亞、中國設立生產基地，且最早經營模式以貿易起家，地利之便讓貿聯能夠和客戶保持密切關係，Tesla總部就位在加洲fermont，兩家公司的距離開車約五分鐘，讓貿聯可以「跟著客戶成長」。

貿聯2010～2012年營收分別為34.6億、39億、48.7億；以期末股本計算，稅後EPS為7.03元、2.32元、4.2元，13年前三季營收51.94億，稅後EPS為5.4元，稅後獲利已超過2013年全年，負債、流動與速動比為34％、239％、158％。

光纖產業相關供應鏈(以期末股本計算)

雲端產業相關供應鏈(以期末股本計算)

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波若威(3163)

營邦(3693)

神準(3558)

F-貿聯(3665)