台積電業績不如預期，代表下游終端產品需求是弱的，需要留意現實世界是：景氣大好時，往往會持續再往上做修正，也就是好還會更好；但是相反地，當景氣往下修正時，常常也是一而再地往下修正。這一個觀點，無論如何一定要謹記在心，免得未來再往下修正時，會失去戒心。
台積電公佈第二季營收預估不如市場，本來市場樂觀認為，三月營收會超過1千億元以上，因此推測第二季營收沒有3千億元，也有2700-2800億元，第二季營收一定會比第一季成長5-10%以上。
但是，台積電法說會的第二季預估數，卻是低於第一季7%-8%以上，比原先市場認為成長者，至少不如預期8-10%以上；甚至，更比樂觀預估2700-3000億元的預期者，不如預期10-15%以上。
此外，從以往的經驗來看，當台積電業績衰退時，二、三線晶圓廠業績通常會掉更多，因為抽單會先抽二、三線晶圓廠，最後才是抽台積電。
台積電業績不如預期，代表下游終端產品需求是弱的，需要留意現實世界是：景氣大好時，往往會持續再往上做修正，也就是好還會更好；但是相反地，當景氣往下修正時，常常也是一而再地往下修正。這一個觀點，無論如何一定要謹記在心，免得未來再往下修正時，會失去戒心。
而且，當晶圓廠及下游需求不好，那麼電子上游晶圓材料及零組件還會缺貨嗎？自然會被存疑。如果再加上中興通訊被美國處罰7年，將影響5千萬隻手機減少使用相關零組件。
近期對電子股的操作策略，應該要保守因應。建議可以留意外銷股、傳產股、鋼鐵股、金融股等等類股。
外銷股、傳產股、鋼鐵股、金融股受到台幣升值、電子股資金排擠，已經沉寂很久一段時間，尤其近期資金更是集中到少數電子產業及個股，如被動元件、晶圓材料，有最後資金出現擦鞋童效應的情況，也影響到外銷股、金融股、等表現不佳。
但是，隨著台幣開始觸頂回貶、電子業景氣不好且集中少數股價大漲之後可能下跌的風險，加上最近南部缺水，夏天快到又要缺電，可能強勢電子股噴出之後，就會修正。由台積電法說會開出第一槍來看，可能電子股，尤其半導體及漲多的被動元件股，將會大幅回檔修正。
尤其外資及投信基金經理人會開始賣電子股，電子股將因為市場賣壓而下跌甚至大跌，資金將會跑到外銷、傳產及鋼鐵股，至於金融股則會在電子股回檔修正之際，做為護盤的角色。
因此接下來可留意的公司，包含油鎳銅價上漲受惠的國喬、中鋼、大成鋼、允強、中鴻、國精化、台塑集團、台泥集團等公司；汽車及電動車零組件及機電零組件股的江申、江興鍛、皇田、中橡、貿聯-KY、和大、大億；金融股的國泰金、富邦金、中信金、中壽、新光金；以及股價跌深、本益比不高、具有高殖利率的業績成長股。
（作者為宏遠投顧證券研究部主管）
