找出主力蹤跡的秘法—陳家豐靠籌碼分析 每年穩定賺3成

這群精於籌碼分析的高手，雖然是非主流族群，但據說他們每個人手上都有一本武林秘笈，詳載主力常進出的券商分點資料，靠這些「獨門秘方」，這群精研籌碼的高手創造出極高的勝率。

「這些老前輩靠一招從券商進出表找主力動向便賺了很多錢，雖然我未能躬逢其盛，但現在有更多分析籌碼的工具，可以更精確、更有效率地分析籌碼流向。」靠分析籌碼每年報酬率至少35％，最高135％的陳家豐沉穩地說。「大部分技術指標的功用，就是為了找出主力進出的軌跡，與其如此，不如更直接地從籌碼流向找出主力的蹤跡。」他補充道。

不看自營商、外資

跟著投信進出才有錢賺

從股票市場的食物鏈來看，區分出資訊流通的快慢，最上層是公司派，次一層是和公司往來密切的主力以及上下游協力廠商，再下一層則是法人、媒體，最底層則是一般散戶。股價會不會漲，主要是看最上面3層的臉色。陳家豐說，每檔股票後面都有聰明錢，只要跟這些聰明錢同步買進或賣出，賺錢的機率便可大幅提高。

在這3階層聰明錢中，資訊最容易取得的，是法人的籌碼動向。不過，陳家豐指出，3大法人中，自營商因為追求的是絕對報酬，常常短線進出，其進出明細也包含權證的避險部位，參考性不高；外資的買超，有時不單純只是看好公司業績成長，更多時候是結合指數期貨的拉抬或摜壓；只有投信的進出，最具有波段進出的參考性，因此投信的進出，成為他籌碼分析的核心。

陳家豐的「投信跟單」模型，有3個條件，命中飆股的機率最高：1.投信連續買超2至5天；2.投信買超張數市占率高；3.K線呈現平台整理。陳家豐解釋，投信經理人的選股邏輯，若要大幅加碼，一定基本面要有所本，而投信養的幾百位研究員所篩選出來，又能讓經理人認同的標的，背後一定有故事。

根據投信的內規，單一檔基金不得買進超過當天成交量2到3成的股票，因此要買到一定的量，通常得花好幾天，而如果投信當日買超市占率超過3成，可能就是一家以上投信同時買進，命中飆股的機率更高。

熟悉投信圈內規

緊盯連買超2～5天標的

對法人圈非常熟悉的陳家豐進一步解釋，投信一般不太願意替漲太多的股票抬轎，偏好選擇平台整理的股票。投信內部也有一個二五八的規定，即使再看好的標的，一開始只能買基金規模的2％，買了之後賺錢再加碼到5％，再漲上去買到8％就差不多滿檔了。因此，投信非常看好的標的，建倉的過程一定是延續一段期間，當投資人發現投信連續買超2到5天的標的，就可以鎖定，若投信的買超市占率愈來愈高，股價也隨之走高，後面飆漲的機率便非常高。

例如，專業表面黏著廠台表科自5月13日開始，投信連續7個交易日買超，股價也從75元附近緩步上攻，5月26日投信一口氣大買近3千張，且後面連續每天以千張買超的規模，一路將股價往上推到6月10日的92.7元，後來台表科果然傳出變頻PCBA新事業明年獲利爆發力強以及取得中國「十二五」節能家電訂單等利多消息。陳家豐笑說，了解投信的選股建倉的邏輯，配合投信進出分析，就像是「每天與優秀的投信研究員一起開晨會」，是一個不錯的籌碼分析策略。

融資≠散戶指標

從融資維持率找出放空標的

除了投信跟單模式外，從融資維持率找放空標的也是陳家豐的拿手好戲。一般來說，融資被視為是散戶指標，但近幾年主力、實戶也開始頻繁使用融資這項工具，因此在漲升過程，融資激增有時並不是籌碼零亂，反而是主力加碼的表徵。然而，當股票進入下跌階段，融資維持率跌破135％，若大盤不佳，個別股票很容易引發停損賣壓。

陳家豐說，坊間的付費籌碼軟體有更精準的個股融資維持率的資訊，但對一般散戶來說，計算個股融資維持率，可用頭部區20日均線價位往下計算，以自備款需4成的上市股票來說，當個股下跌19％的價位，代表融資維持率來到135％；若股價下跌到28％，融資維持率則在120％關卡。由於營業員通常會在個股融資維持率跌破135％的時候通知客戶，也就是價位跌了19％，這部分套牢籌碼很快就轉為浮動籌碼，一旦接近維持率120％、價位跌了28％時，斷頭籌碼更會傾巢而出，以他經驗來看，通常在135％和125％附近會有兩波快速下跌的斷頭賣壓。

舉例來說，勝華頭部區的20日均線在56元左右，下跌19％、跌破45元，融資維持率可能就跌破135％，跌破40元融資維持率在120％關卡，更可能全面引爆停損賣壓。至於上櫃股票因為自備款是5成，則是價位下跌35.5％，融資維持率達120％，而維持率來到135％，股價則是下跌40％。

對於主力來說，面對上檔重重套牢賣壓，通常會讓融資清理乾淨之後才會進場承接，而無論投資人自斷還是被斷，通常會不計價殺出來，尤其是大盤弱勢的時候，這類融資瀕臨斷頭股，就像市場棄嬰，動不動就會跌停，這也是籌碼分析在大盤走弱時賺快錢很好用的一招。

籌碼也會被擾亂

需留意短線客頻繁進出

至於籌碼分析中最神秘，也最迷人的「主力跟單模式」，先決條件是要取得個股券商分點的進出資料。不過，長期浸淫在籌碼分析的陳家豐說，哪一檔股票在哪幾家券商買進或賣出並沒有太大意義，重點是這家券商分點的屬性以及主力買進的股票跑掉了沒有。

例如，某些券商分點總是有短線客進出，某些券商分點和丙種金主有密切關係，再如投信通常在大型綜合券商總公司進出等，這些資訊一方面需要搭配適當的分析籌碼軟體，一方面也需要一段時間累積經驗，但卻不失為一套有效率的選股模式。

在各式各樣的主力操作手法中，最近一年以來非常流行的「鎖漲停隔日沖」的模式最值得注意。陳家豐說，市場有一批主力，挾著雄厚的資金、高明的操盤技術以及嚴謹的紀律，喜歡在盤中突然以大量將股票拉上漲停板，隔天一定沖掉，這也是造成很多股票眼看創新高，但因為這群短線投機客進來攪和搞亂了籌碼，讓股價走勢不如預期。

長期統計追蹤這群短線投資人籌碼的陳家豐說，這類型股票鎖漲停板第2天平均一開盤漲1.35％，但當天收黑K棒或留上影線的機率高達87％，看到漲停板隔天去追高的投資人通常會短套，因此下次看到哪一檔股票漲停板，即使股價創新高。陳家豐建議，進場前最好還是檢查一下券商進出表，看是否有這些短線客的蹤跡。

陳家豐Profile

出生：1975年

現職：專業投資人、金融研訓院講師

學歷：台大經研所畢業

經歷：大學財經系講師

籌碼分析免費網路資源

大富豪網站：wsd.apex.com.tw/stocktotal/menu.htm

集保戶股權分散表查詢：www.tdcc.com.tw/smWeb/QryStock.jsp

持股10%以上大股東最近異動情形：mops.twse.com.tw/mops/web/t93sb06_1

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mops.twse.com.tw/mops/web/t93sb06

付費籌碼分析軟體比較

整理：陳翊中