新債券天王：現在跟1987年美股崩盤前極為類似

郭妍希

國際總經

2018-02-05 16:42

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美國經濟成長逐漸加速、債市前景慘淡，擁有新「債券天王(King of Bonds)」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)直言，就算殖利率來到3%，債券也沒有甚麼吸引力。

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行「GDPNow」模型的最新預測，美國2018年第1季的國內生產毛額(GDP)成長年率將達到5.4%、創2003年高。

對此，岡拉克3日稍晚在接受路透社專訪時表示，大概只有等高風險市場出現恐慌性賣壓、逃往安全資產時，債券才會重獲青睞。然而，他直指，2018年Q1的GDP成長強勁，即使債券殖利率衝至3%，還是難以讓人喜愛。

岡拉克說，美國公債殖利率自去(2017)年9月起，就以超過200個基點年率的速度直直往上衝，這有一部份是因為恐慌的氣氛，一部份則是受到美元貶值、原物料報價攀升的影響。

他警告，利率嚴重上揚、美元大幅走貶，財政赤字則大爆炸，這些都跟1987年美股崩盤前夕極為類似。岡拉克還提到，比特幣暴漲又暴跌，跟1999年底達康泡沫的瘋狂走勢一模一樣。

Zero Hedge等外電報導，岡拉克1月9日曾在投資人網路直播中表示，他最厭惡的，是跟利率有關的所有資產，他直言現在絕非買進公司債的時候，美國公債也不是好選擇，預估美國2年期公債殖利率遲早會上升至2.50%，10年期公債殖利率也將在2021年大漲至6%。

岡拉克並指出，2018年美國10年期公債殖利率有可能會在某個時候上升至3.25%，而30年期公債殖利率若上升至2.99%、即會突破下降趨勢線。不只如此，假如10年債殖利率突破2.63%，那麼上升速度就會開始加快，這勢必會讓美股受到驚嚇。

就業市況日益吃緊、薪資跳增，使通膨蠢蠢欲動，市場憂心聯準會(Fed)對升息的態度恐更加積極，帶動公債殖利率飆高。

MarketWatch、路透社報價顯示，紐約債市2月2日尾盤時，美國10年期公債殖利率跳漲7.9個基點至2.852%，創2014年1月高，過去一週飆漲19.1個基點、為2016年11月來最大單週漲點；30年期公債殖利率大漲9.3個基點至3.099%，為2017年3月以來最大單日漲點，過去一週飆漲18.7個基點、創2016年11月以來最大單週升點。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

美國勞工部2日公布，1月非農業就業人數新增了20萬人(優於經濟學家原先預估的17.5萬人)；1月平均時薪更月增0.3%(2017年12月上修至0.4%)，而年增率則來到2.9%、高於前月的2.6%，出現八年半來最大薪資年增幅。

勞工薪資跳升，通膨預期隨之增溫，可能迫使聯準會(Fed)加快升息腳步。聯邦公開市場委員會(FOMC)1月31日在葉倫(Janet Yellen)最後一次主持的貨幣政策會議上，雖將聯邦基金利率維持在1.25%~1.5%不變，卻刪除了一些對通膨的悲觀預期、還直指今(2018)年通膨壓力將逐漸增溫。

舊金山聯邦儲備銀行總裁John C. Williams才剛在上週五坦承，金融環境良好、全球經濟成長、再加上川普減稅，促使美國經濟增溫，這些的確可能導致Fed在今年升三或四次息。

※本文獲MoneyDJ授權轉載