美國大型企業獲利傳捷報，激勵美股再創新高，1月18日道瓊大漲322點，衝破26000點大關，表現史上最強。
不過，正當全球經濟火車頭頻創歷史紀錄，普信亞太地區多元資產管理主管湯瑪斯．普魯斯（Thomas Poullaouec）卻提出另類觀點，喊出「減碼股票、加碼債券」，讓不少機構法人感到「佩服」。
湯瑪斯．普魯斯選在此時當個「烏鴉」、反其道而行，並非一時的靈感，而是有三大威脅罩頂，讓他對頻創新高的美股，興奮不起來；一是主要國家央行解除量化寬鬆，二是中國經濟成長下滑，三是央行貨幣政策失準。其中，最令他感到「恐懼」的，就是量化寬鬆政策將下台一鞠躬。
他指出，目前現有經濟及市場循環特徵，是全球前所未見的央行貨幣刺激政策，所帶來的景況；自2008年8月，美國、歐元區及日本三大主要央行資產負債表，累計增加超過10兆美元資產。
如今，隨著央行邁向政策正常化，撐起全球經濟復甦最重要支柱，也將功成身退。包括美國聯準會已開始縮減資產負債表，歐洲央行則考慮近期減少購債，這些事件背後可能意味著，即使政策逐步實施、資金緩步退場，金融資產需求也將大幅拉回。
另外，中國政府持續轉型，經濟成長步調放緩，世界各國也必須承擔這樣的後果；最好的例子，就是2014年後期至2016年初期，全球經濟因中國需求下滑，而顯得疲弱許多。而2016年下半年起，中國工業生產活動增加，對全球同步復甦，堪稱一大助力。
近期，北京當局開始對影子銀行（非銀行放款業務）加強控管，此舉對信用市場必將帶來不小衝擊，一旦來自中國方面的需求再度減緩，對全球經濟來說，又是一大挑戰。
重點是，現階段各類金融資產並不便宜。湯瑪斯．普魯斯以未來12個月本益比、股價淨值比、收益現金流比加權平均，發現美國不論大型股、成長股、或價值股幾乎都在天花板位置；以十年期指標公債殖利率來看，相較過去，英國公債、日本公債價格也處於歷史高檔。
他擔心，目前市場上對企業盈餘成長預估，都架構在一個相當樂觀的基礎上，由於期望值太高，未來只要一有風吹草動，就難以達成，賣壓也將傾巢而出。喊出減碼股市，正是因為股價評價已高，且潛在危機四伏，表現很可能令人失望。
面對「理性烏鴉」的分析，國內基金經理人多表贊同，但行動上卻仍維持股高於債配置，「畢竟目前市場氛圍對股市仍有利，且過去兩年喊空，股市都一路上漲，多頭派對還捨不得結束，提早離場恐怕對績效不利。至於這些疑慮，就留待下半年再來評估就好。」一位資深基金經理人說，現在雖不打算減碼股市，但對此觀點仍給予肯定。
