如果小米科技（以下簡稱小米）準備掛牌，將花落哪家交易所？比照百度、阿里巴巴和網易等互聯網巨頭，前往紐交所（NYSE）或納斯達克（NASDAQ），是最多人猜測的選擇，不過一個跡象顯示，小米很可能選在港交所上市。
去年12月6日，港交所公布了一份改革上市審議流程的諮詢文件（以下簡稱文件），若當中意見獲得落實，將是近半世紀以來意義最重大的一次改革，無論對企業、機構法人或一般散戶，都將有十分深遠的影響。
文件提到，港交所準備針對兩類新股，放寬原本的審議規定，以吸引更多具創新特色的企業來此上市，強化與紐交所、納斯達克競爭的本錢。
第一類將被放寬審議的企業，是尚未認列營收、或仍舊虧損的生技股，且預期市值不得低於15億港元 （約新台幣60億）；第二類的影響，又較前一條更加重大，港交所有意採「不同投票權架構」的企業，只要主業務屬於創新及新創範疇，在充分披露股權資訊及做好投資人保護工作後，也可在主板上市，且預期市值不得低於100億港元（約新台幣400億）。
什麼是「不同投票權架構」？白話來說，又被稱為「同股不同權」，以往上市公司基於公司治理精神，對所有股東一視同仁、採取「一人一票、票票等值」的計票方式。
但「同股不同權」反其道而行，投票權將被切割成不同種類（通常以英文字母A、B、C區分），並賦予主要股東（通常持有A股）遠大過其他股東的投票權， 等於承認「彼此先天不平等」。如此一來，創辦人、大股東與經營團隊通常便能夠牢牢控管公司，不至於上演經營權爭奪戰。
採用同股不同權的上市公司，最知名者莫過於「股神」巴菲特經營的波克夏(Berkshire Hathaway)控股，波克夏分為A、B兩類股票，目前市面上的波克夏A股（BRK.A），股價高達每股30萬美元（約新台幣90萬元），但其B股（BRK.B）只要大約200美元（約新台幣6千元）。
不論是波克夏A或B股的股東，雖然都能參加股東會、享受配息，但兩者間存在明顯價差，原因是A股享受部份優先權利。例如A股股東可以選擇轉換成等值的B股，以利賣股調度資金、或者合法節省贈與稅，但B股卻不能比照辦理。
此外，每一股波克夏B股經股票分割，比例僅相當於波克夏A股的1500分之1；而B股在投票時，每股計算權重更只有A股的1萬分之1。除了波克夏，從谷歌母公司Alphabet、臉書（Facebook）到先前重挫的UA（Under Armour），也各自採行近似制度，可見同股不同權在美國資本市場頗為流行。
「這些新制是為了鞏固（港交所的）基礎，確保和強勁對手競爭的本錢，」安永聯合會計師事務所審計服務部營運長涂嘉玲解釋，2017年有多達160檔新股在港交所上市，表現非常出色，已經打破當地20年紀錄。
而且就數量而言，以前大陸公司到香港掛牌的不少，但去年香港本地企業選在港交所上市者有上升趨勢，這與上市審議彈性放寬，可能也有關聯。
涂嘉玲進一步分析，新創企業在高速成長時，有可能因為不斷分割股票，進而引發危機；當創辦人察覺股權太過分散，通常已經面臨經營權易主的危機。「在美股以外，還有誰能提供確保控制權、允許高速成長的條件，企業當然會納入考慮。」
涂嘉玲強調，放眼大中華區股市，目前只有港交所準備開放，深圳、上海與台灣證交所都還不允許同股不同權企業上市，香港爭取小米為首的科技、網路股落腳，動機十分明顯。
回顧2014年，阿里巴巴就是因為堅持採用同股不同權制度（備註：公司稱為合夥人制），與港交所談判破裂，最終導致阿里巴巴轉戰紐交所。這三年來，阿里巴巴股價從96美元拾級直上，不僅股價幾乎翻了一番，還為紐交所帶來鉅額交易量，這一切港交所都看在眼裡，因此勢必要盡快改革，不然將再次錯過小米這隻大魚。
