過去一周，沙烏地阿拉伯政府打貪，逮捕了11名王子，38名現任及前任高官；王儲賓‧沙爾曼（Mohammed bin Salman）為鞏固權力，剷除異己的美劇情節，對一般人來說也許太遙遠。
但油價激情演出，投資人心情難免搖擺不定；手中持有能源基金者，該不該趁勢見好就收？沒有部位的人，現在想搶進，短線還有肉可吃嗎？
先看支撐油價的理由。沙國此次肅貪行動，有超過200人遭起訴，涉案金額高達新台幣3兆元；此舉雖使中東地區不確定性升高，但因賓‧沙爾曼態度上，仍支持減產協議延長到2018年；因此一般預料，沙國能源政策不至於有重大改變。
而鄰近國家，近來也是多事之秋。其中，10月底美國國會眾議院投票通過，將對伊朗展開新一輪制裁措施，美伊緊張關係持續升溫；另外，伊拉克為了庫爾德地區獨立運動，也搞得狼狽不堪。目前中東局勢低氣壓壟罩，加上美國石油探勘井數量下滑，判斷11月底OPEC會議前，油價大幅回檔機率低。
但市場供需結構，向來得看價格臉色。根據近期美國能源信息署（EIA）資料顯示，美國原油總產量已增至每日962萬桶；油價此番大漲，市場預期美國極可能順勢提高原油產量，使得上周油價漲勢趨緩。在「漲多就是最大風險」心理作用下，短期追高顯然需要很大勇氣。
換言之，未來油價可能因價格戰、美國增產或漲多回檔因素走跌，也可能因地緣政治緊張而進一步上漲，結果如何不得而知。與其天人交戰，透過能源基金或ETF（指數型基金）賭單邊漲跌方向，不如以迂迴方式，透過俄羅斯基金，分享油價上漲利潤。
受到油價激勵，過去一周俄羅斯股市表現居全球之冠，漲幅達4.3％；11月以來，漲勢僅次於蒙古股市，上漲近4％。
油價走勢與俄羅斯股市關聯性，就好比蘋果新機銷售與台股關係，蘋概供應鏈占台股市值比重約四成，能源與原物料相關產業，也占俄羅斯股市四成以上。因此，一般俄羅斯基金，幾乎都有相當比重的能源持股，油價上漲，一定會反映在基金淨值上。
但俄羅斯可不是只有能源題材，過去仰賴能源出口支撐經濟的刻板印象，多讓市場忽略了俄羅斯的內需成長故事。
舉例來說，近半年績效領先同類型基金的百達-俄羅斯股票基金，前十大持股之一Etalon集團，為俄羅斯最大、歷史最悠久的不動產開發商之一；公司在金融海嘯期間，仍咬緊牙關、持續投資，相較其他競爭同業早已縮手，這種不畏寒風的經營魄力，便為日後強大的營運優勢，奠下良好基石。預估2015年至2018年，該公司獲利可成長三倍。
除了內需可期外，貨幣政策部分也因通膨回落，市場預期俄國央行可望進一步推行貨幣寬鬆政策；加上俄羅斯總統普丁持續享有高支持率，政治相對穩定，但相對目前MSCI新興市場指數本益比16倍，俄羅斯本益比僅有8倍，便宜許多，甚至離金融海嘯前高點2303點，都還有很大一段距離。
值得一提的是，鉅亨網投顧做了一項有趣的統計，自1995年9月起，投資人若在任何一個月、選擇任一市場，開始執行定期定額投資三年，布局俄羅斯股市的正報酬機率有65％，略低於美國正報酬機率74％；但累積報酬率中位數達25.8％，在主要股市中排名第一。
以內需成長掩護油價漲多風險，以較高的報酬率彌補略低的上漲機率，想賺黑金財，不妨考慮分批投入表現相對其他市場落後的俄羅斯股市。
