MSCI即將揭曉是否要納入A股，投資人對這波行情應該留意什麼？若今年A股仍未被納入，投資人又該如何因應？
反觀深圳A股，年初至今逆勢走跌四．六％，而上海A股僅小幅上揚一．二％，兩者表現皆明顯滯後。且相較二○○六年來，本益比平均十五．一倍，目前上證指數的本益比僅十一．四倍。統計今年以來全球十大表現最差股市，上證指數、深證成指及創業板指數皆榜上有名。
也因此，近期外資法人對A股納入MSCI指數，（簡稱入摩）普遍樂觀看待，也讓疲弱的市場情緒為之一振，國內相關的ETF亦陸續迎來一波漲勢。以元大上證五○ （○○六二○六）為例，近一個月漲幅六．七％，富邦深一○○（○○六三九），近一個月漲幅甚至高達八．一％。
然而，雖然六月二十一日MSCI決議納入A股，短期內對陸股吸納資金的能力，其實都影響甚微。「MSCI納入A股，也要到一八年才會算進權重，明年底估計將流入人民幣一千億元；但滬深兩市總市值就有人民幣五十兆元，流入資金規模相對非常小。」元大標智滬深三○○基金經理人陳品橋說。
不過長線來看，A股成功「入摩」將是另一番光景。陳品橋分析，在外資偏好權值股下，中長期預估會有近人民幣一兆元由國際進入A股，市場結構也將因此改變。
「隨著外資進來，散戶比重降低，長線資金比例上升，市場投機性下降，A股的穩定度有望提升。」富邦上証一八○單日正向兩倍基金經理人粘瑞益指出。
均衡布局滬深 追逐龍頭股
市場追捧大型藍籌股，造就今年來「滬強深弱」的格局；然而深市並非毫無表現，因為以大型股為主的深證一○○指數，今年來上漲九．三％，高於上證一八○指數的六．二％，可見較多民企的深圳市場，為今年中國大型股盤勢的主調。
對此，國泰富時中國A五○單日反向一倍基金經理人游日傑建議，因應滬深兩市結構的差異，投資人若想完整參與中國市場，可均衡布局兩市，在ETF標的上，則可參考國泰中國A五○系列（○○六三六及○○六五五L等）。
此外，鑑於三月MSCI的新方案中，已剔除流動性欠佳的中小市值股票，同時大幅提高消費類股權重，「如果A股依照現有方案被MSCI納入，現今市場追逐龍頭股，以及『捉大放小』的風潮，將繼續被強化。」游日傑指出。
超過歷史均值 可獲利了結
如果今年A股仍未被MSCI納入，又將如何?粘瑞益認為，投資人無須因此 恐慌，「儘管難免有失望性賣 壓，但我們認為 股是長線題材，長期看好。此外，短期走勢可能會處於箱形區間，投資人可逢區間底部找買點。」他樂觀表示。
對近期A股走勢的觀察，游日傑分析，陸股經過一年多的打底，目前底部扎實，配合中國經濟面、資金面等中長期利多的支撐，富時中國A五○指數若逢回至一萬一千點時，投資人在操作上可配合量能的變化擇時進場。
至於出場時機的掌握，陳品橋則認為，當指數的本益比漲到歷史均值時，即可獲利了結。他提醒，A股散戶受前年股災及去年熔斷機制影響，信心多半未恢復，現階段進場的仍以機構法人為主。
「如果之後散戶也開始進場、投資人就須留意市場波動程度加大，及市場可能過熱的風險，在資金配置上自然就須重新思考。」陳品橋指出。
展望下半年盤勢，粘瑞益認為，第二季季底因為金融業實施MPA（宏觀審慎評估）考核，市場流動性偏緊，中小型股不容易反彈，大型股預估將仍是主流，這也符合「入摩」利於大型股的特點。在此情況下，國內各原型ETF，包括國泰中國A五○、富邦上証（○○六二○五）、富邦深一○○、FH滬深（○○六二○七）及元大寶滬深（○○六一），都是適宜操作的標的。
到下半年，因應中共十九大，屆時中國經濟若回落程度超乎預期，政府可能出台寬鬆政策，資金面將逐步活絡，此時即為中小型股ETF的入場時機。
MSCI指數 是摩根士丹利所編製的證券指數，指數類型包括產業、國家、地區等， 範圍涵蓋全球，為歐美基金經理人對全球股票市場投資的重要參考指數。
熔斷機制 指在股票市場的交易時間中，當價格波動的幅度達到 某一限定目標(熔斷點)時，交易將暫停或是休市。
