台股萬點、權值股當道之際，泰山、台紙等股價低於淨值的股票，頻頻傳出大戶加碼消息，這些本業表現一般的標的，究竟有何吸引人之處？投資人能否跟進？
關鍵或在於全家（五九○三），這間泰山持有逾兩成股權的全台第二大零售通路商，去年獲利表現亮眼，稅後每股純益（EPS）達六．一七元，為歷年最佳；而泰山帳上的四．五萬張全家，市值就有九十四億元，相當於為泰山挹注每股二十六．六二元利潤，比泰山股價高出甚多。
中國通路爆發力強 泰山持股全家兩成引遐想
不僅如此，全家與頂新集團合資的中國全家，一四年已達損益兩平，目前在中國多個城市、累計展店數逾一千九百家，預計今年還將新開兩百家門市。有朝一日，中國全家勢必將進入資本市場，屆時持股中國全家十八％的全家，才將真正展現爆發力，泰山坐擁這隻兩岸通路皆有布局的「小金雞」，儘管本業暫時原地踏步，但管理者持股不高、未來想像空間無限，才是保力達集團默默吸納籌碼的真正主因。
台股再度攻上萬點之際，許多投資人聚焦電子權值股，或坐擁題材的強勢股，本業沒有可觀成長，股價甚至低於淨值的股票，總數多達四六一檔，這類標的往往難獲投資人青睞。然而在看似乏善可陳的基本面下，如泰山等握有可觀轉投資，或帳上資產增值潛力驚人的低價股，在此波多頭行情中，仍有一定想像空間。
以台紙（一九○二）為例，受惠工業用紙漲價，今年第一季毛利率及營利率來到近九季高點，但受去年底停產紙漿影響，首季合併營收僅七．六億元，較去年同期減二五．二％，為二十年來單季最差。
然而，董監改選結果底定後，大股東戴誠志近期頻頻加碼，最新資料顯示，戴誠志累計已取得逾十一萬張台紙，個人持股比重一舉拉高為二七．四％，依據戴誠志歷年來改革京城銀行的經營成績，以及長線看好才出手的投資原則，對台紙的增持，除了進一步鞏固經營權以外，應該也充分凸顯了台紙公司的「隱藏」價值。
坐擁精華區大批土地 高林、南染資產價值可觀
台紙隱藏價值為何？帳上土地資產或為其一。除了坐擁台南廠五十一公頃土地，及越南三座紙廠共十六公頃土地外，台紙旗下華越聯營，亦在越南當地擁有高爾夫球場與別墅出租業務，其中僅高爾夫球場面積就逾三百公頃。其取得成本低廉，伴隨越南經濟成長帶動土地增值，儘管公司表示該土地暫無規畫，一旦開發，對獲利的挹注，勢必可觀。
老牌貿易及服飾通路商高林實業（二九○六），是萬點行情下，價值股的另一例子。高林股本二十一．二億元，帳上擁有台塑大樓土地二三三坪及建物一○七○坪，而大樓自辦的都更案年初已補送件給台北市政府，市場預期一旦都更案通過，高林持有的大樓部分，市值有望上衝至二十五到三十六億元，超過一個股本，換算每股貢獻約十二到十七元，成為不折不扣的資產股。
除了土地之外，高林亦持有醫材通路商杏昌（一七八八）二二．八五％股權，以杏昌目前股價接近九十七元計算，高林持有杏昌市值就高達近七．八億元，折合每股價值達三．六六元。相對於其每股資產價值達近二十元，高林本業獲利不佳及匯損影響，今年首季虧損一九四七萬元，每股虧損○．○九元，目前股價不到十二元，低於每股淨值十四．二元，價格明顯低估之下，長期發展值得關注。
味王因台灣及越南兩條速食麵新產線的投產，去年獲利創下近七年新高，然目前股價淨值比僅一．三八倍，其鄰近新莊線先嗇宮站、土地面積逾五千坪的三重廠開發計畫，已進入地目變更階段，若通過審查，股價有望進一步推升。
紡織股南染，近兩年稅後EPS多維持在一．五元上下，股東權益報酬率（ROE）亦在十％左右，然而股價淨值比僅一．四四倍，公司名下擁有桃園蘆竹廠一．七萬坪土地，縱使公司表示，短期內不會有開發計畫，然因其股本僅七．二億元，土地若重估，市值有望達逾四十億元，對目前偏低的股價構成一定支撐。
至於國產，擁有南港北基地四千坪土地開發案題材，以及中壢廠大火後，具都更想像的泰豐，都是此波萬點行情下，真實價值仍未充分反映，投資人可擇優布局的標的。
