美國金融股帶領道瓊指數大漲，但回歸現實面，如何不只是自high，也助其他產業找活路，更值得省思。
從十一月九日下屆美國總統大選開票之後，道瓊工業指數一路創新高上去，主要領漲的是高盛、摩根大通銀行這五檔金融股，貢獻指數約三分之一的漲幅，其他二十五家公司分潤剩下的三分之二。流風所及，台灣的金融股這段時間的表現也超過大盤。金融股的漲勢根基於對新政的期望，特別是法規修改後創造出來的獲利空間。
金融業要賺錢不難，只要降低風險意識，稅後盈餘很快就上來，因為這行業天生槓桿比率高。即便依照國際清算銀行在金融風暴後提高的自有資本適足率十二．五％來算，法規允許以八倍的槓桿運作。雖然這已經比金融風暴前要低很多，還是比其他產業高出不少，賺錢相對容易。
根據二○○八年金融風暴的經驗，其實也是金融業千年以來的歷史，業者貪婪是沒有底線的，很少能通過「要不要忽視風險擷取利益？」這個考驗。就算公司沒想要，但是擋不住積極的員工藉此大賺獎金的衝動，因此周期性的金融危機爆發，從來不會停的。只有在風暴發生時，業者稍微收斂，監管單位比平常認真，才能壓抑住這間歇性的狂暴。○九年之後，時不時就有某金融公司被罰款幾億幾億美元的新聞爆出，兆豐銀行涉及洗錢被美國處罰這種案例，我們覺得罰很大，但是放在全球應該是排不進前百大。
川普當選美國總統，讓市場認為風向可能會轉，傷疤好了，忘掉疼痛，風險又要被擱置，再大幹一票！把這幾年少賺的錢先撈回來吧。股市是希望工程，把夢想當成真實，罰款還沒繳清，股價已經在反映美好的未來。監管力道將要放鬆，滿天金條等著撈，美國金融股漲，台灣的金融股也漲。
必須說，理想豐滿、現實骨感。川普上台後解除之前政府對金融業的種種限制，也難以再現○八年之前的榮景，關鍵在於產業的去槓桿。金融業是服務業，也就是說它是被動地去滿足其他產業槓桿的需求，不是銀行想增加放款就能增加放款。產業去槓桿讓金融業萎縮，這戲碼在日本已經上演了快三十年，台灣本世紀以來也是如此，這兩年連中國都報名參加演出。產業去槓桿的趨勢沒停，金融業想蓬勃發展是水裡撈月，只有合併學產業去產能，減少業內競爭才有活路。短期的繁榮往往是以犧牲風險控制換來的，需要更小心。
金融股並非沒有投資價值，只不過應該歸類為價值投資而非成長股。成長股享有較高的本益比，因為未來的成長將平衡掉現在的高股價。價值股投資的獲利，來自於被低估的股價，因此價值股成為媒體報導的寵兒，它的投資價值也就沒了。
