由人民幣匯率貶值引發的股匯市動盪，令各種金融商品都受到波及。《今周刊》特別專訪多位投資專家，為讀者解答各種商品的投資機會與風險。
啟富達國際總經理趙靜芬：待美元拉回整理 可轉換成美元定存
問：人民幣貶不停，持有人民幣定存該怎麼辦？
答：針對擁有人民幣定存者，專家普遍建議，待人民幣止跌反彈、美元拉回之際，伺機轉換成上半年可望持續強勢的美元。
因為在中國長期降息、人民幣走貶的趨勢不變下，持有人民幣定存者，不但賺不到利差收益，反而還得承擔匯損的風險。
首先，就人民幣匯率走勢方面，啟富達國際總經理趙靜芬認為，隨著人民幣加入特別提款權（SDR，是國際貨幣基金創設的儲備資產和記帳單位，又稱為「紙黃金」）後，為了要國際化，就須由現行固定浮動匯率改為自由浮動或放寬匯率波動彈性。
在中國央行干預減少的情況下，加上中國出口持續下滑，截至二○一五年十一月已連續五個月負成長，故市場預期，中國將以貨幣貶值救出口，使得人民幣長線貶值態勢不變。
宏利投信投資長張馨文指出，從政策面來看，隨著美國聯準會（Fed）一五年十二月已經開啟升息序幕，加上中國持續降息，在中美利差轉變下導致一定程度的中國資金外流，中國官方可能傾向在一六年年初讓人民幣一次貶足，以釋放資金流出壓力，來減輕之後的匯率波動性。
但張馨文認為，中國人行應擁有足夠能力維持貨幣穩定，故人民幣後續再重貶的機會應相當有限。
只是，從多家外資券商紛紛看貶今年人民幣走勢，包括瑞銀、花旗證券均看貶人民幣兌美元將跌至六．八元，大和證券更是看貶達七．五元，即使人民幣不致重貶，但長線貶值趨勢的確難以扭轉。
若從技術面來看，趙靜芬分析，人民幣走貶至今，已是連續第十一周，以過去經驗，當匯率連貶十三周時，就可望出現技術性反彈，加上屆時適逢美國公布一五年第四季財報、GDP數字預期不會太好的影響下，漲多的美元可望拉回整理。屆時，可伺機轉換成美元定存。
趙靜芬指出，從技術面來看，一六年上半年，美元指數即使拉回整理，仍有機會挑戰前波高點一○七，來到目標價一一○附近，故投資人可伺機將手中的人民幣定存轉換成美元，仍相對有利。
基金達人蕭碧燕：債券價格可望持續向上
問：中國債券基金現階段該怎麼處理？
答：「如果買中國債券基金，原本想賺的就是債券收益與配息收入者，其實是可以不用輕舉妄動的。」面對手上持有點心債、人民幣計價的債券基金者，基金達人蕭碧燕給了這樣的建議。
專家們普遍提醒，投資人要冷靜思考的是，「人民幣兌美元貶值，但新台幣也在貶值。」
所以，如果只是因為人民幣貶值就急著贖回中國債券型基金，其實沒有太大意義，況且這些中國債券基金長線仍具投資價值。
趙靜芬表示：「對於陸股的長期後勢，我並不悲觀，若是投資點心債等與中國企業相關的公司債或高收益債，我覺得長線還可以，並不建議此時急著贖回或轉換。」
蕭碧燕也指出，在中國人行持續降息、降準的情況下，債券價格可望持續向上，故長線投資中國債券型基金，現在看來沒有太大問題，投資人無須過度恐慌，仍可持有續抱，靜觀其變。
安禾國際投資副總經理董鍾祥：政府資金介入 才能避免信心潰散！
問：陸股短期止跌訊號為何？中期該怎麼看？
答：儘管元月第一周，陸股因機制設計不當、大幅下跌，但即使熔斷機制暫停，「本來有可能持續反彈，不料線形被破壞殆盡！」專精技術分析的安禾國際投資副總經理董鍾祥直呼，自一五年底封關以來，短短不到半個月，上證指數已重挫逾一五％，象徵開高走低的黑K線，甚至超過一五年七月股災期間跌幅，可見資金草木皆兵、不分青紅皂白殺出的嚴重程度。
董鍾祥認為，此時只能仰賴「有形之手」強力救市。「對照近來單日跌幅動輒達五％，甚至七％，中國政府如果進場護盤，最好在一天內拉抬指數大漲四％、五％，讓一根長紅先化解破底風險！」
中國當局的挑戰，不只是短線務必盡快化解破底危機，中期而言，陸股也面臨可能翻轉向下的挑戰，換言之，更大壓力還在後頭。「現在全世界主要股市，幾乎都在歷史高檔區間。」董鍾祥認為，「漲多就是最大利空，若指數不能向上，修正難以避免。」
若以波浪理論分析，上證指數自五一七八點暴跌至二八五○點，可視為下跌的「A」波，二八五○點至去年底的上漲則是「B」波反彈，目前可能已進入凶險的「C」波下跌段。「匯率是震央，若人民幣貶值趨勢無法止穩，陸股中線還有下跌壓力。」董鍾祥指出。
資深券商操盤手：中國政府若出手護盤 ＥＴＦ最好趁機減碼！
問：劇烈波動下，投資人如何操作陸股ETF？
答：一月十一日，台股成交新台幣八四八億元，但成交量第一、二名的，分別是槓桿型ETF滬深2X、上證2X，顯示不少投資人在台股成交低迷期間，轉戰陸股商品，相關ETF已多達十二檔。然而，一五年陸股股災驚魂甫定，一六年一開年又遭遇急跌，究竟投資人該如何因應，才能趨吉避凶？
「買中國股市從來都是買政策、買對於共產黨治理的信心，以往大家信心滿滿，參與者很多，市場才能一波波向上發展。現在大家終於產生懷疑，基本面又如此慘淡，股市怎麼好得起來？」一位觀察中國股市十餘年的券商操盤手私下建議：「有部位的投資人，看到中國政府出手護盤時，最好趕快趁機減碼！」
至於槓桿、反向型ETF，雖然成交量相當大，但一般散戶難以判斷進出時機，操作必須藝高人膽大，否則還是建議觀望。
這位操盤手指出，近一年多來，儘管人行一再降息、降準，經過半年，經濟數據還是沒有好轉跡象，慣用的貨幣政策失靈，「令市場驚覺，中國經濟狀況可能遠比預期嚴重。」這成為對政府失去信心的前奏。
加上中共總書記習近平近來強調，十三五規畫將著重「供給側改革」，也就是針對特定產業全力關廠、打消過剩產能。以及熔斷機制朝令夕改、引發資金竄逃，中國股市的吸引力，終於因為政策失當，受到巨大考驗。「所以我相信，這次還有機會看到前一波上證指數低點（二八五○點），而且到時候，政府一定又會出來護盤！」
資深投資人張松允，近年操作陸股頗有心得。他認為，這波陸股跌勢又急又猛，加上油價重挫，主權基金在流動性較佳的港股市場大量拋售部位，近期陸股或港股，短期內都欠缺反彈，甚至急漲的條件。
因此張松允認為，「（上證）二八五○點等於是國家隊的防守線，空手的人等到接近時，再出手也不遲！」同時覆蓋深圳、上海重要成分股的滬深三百指數ETF，代表性較為全面，可能是屆時撿便宜的首選。
摩根投信副總謝瑞妍：陸股長線仍具投資價值 中國基金可續抱
問：陸股暴跌，中國基金該賣了嗎？
答：「現在賣就是相對低檔，我不覺得現在賣出是好時機，反而可以用定期定額的方式分批進場。」蕭碧燕認為，長線來看，她仍看好陸股止跌翻揚的機會，即使手上中國基金套牢，她仍建議可以定期定額逢低進。
她強調：「我不知道陸股什麼時候會起飛，但眼光放個二、三年定期定額，嚴守每賺一○％至一五％就停利出場，投資勝率極大，這要比投資產業型的能源、礦業基金贏面大很多。」
趙靜芬則相對看好中國股市後勢。首先，中國政策面作多心態不變，尤其在三月，中國有政協與人大會議可望釋放利多，以及後續深港通題材、加入MSCI的企圖心，預計二月有機會出現反彈。
其次，從技術面來看，陸股正處於波浪理論C 波的修正，市場悲觀者認為，有機會測試前波低點二八五○點，但她認為，在前波三○○○點至三二○○點箱形整理有個強力支撐，因此中國「國家隊」也將其視為一個救市的鐵板區。
不過，一旦陸股跌破三千點，反而是布局中國基金的好買點。
摩根投信副總謝瑞妍指出，雖然陸股震盪在所難免，但除了中國十三五規畫等政策性作多，從籌碼面來看，去年滬深兩市融資餘額一度來到近人民幣二．三兆元的歷史高點，目前已減至人民幣一．一三兆元低檔，加上陸股估值低於歷史平均值，均有利於陸股長線投資機會。
此外，自二○○○年以來，每逢元月開春至農曆年前，這段期間，中國上證指數上漲機率達六二．五％，平均漲幅達二．四四％；她認為，第一季可伺機布局，目前空手且心態偏向保守者，可考慮透過中國股債平衡基金介入。
宏利投信投資長張馨文：保守看後勢 成熟市場基金較抗震
問：全球市場動盪，哪些基金最能抗波動？
答：「不可否認的是，今年中國股市波動加劇的狀況在所難免。」宏利投信投資長張馨文認為，對於穩健保守型投資人來說，應維持「成熟市場優先於新興市場、股市優先於債市」的原則，投資歐、美、日股市，或者以美元計價的亞洲債券基金，都是相對能抵抗市場波動的標的。
的確，從許多市場資金的避險需求來看，投資人的確已有較高的風險意識，因為市場資金正如同○七年至○八年金融海嘯時期，有大舉流入避險金融商品的情況。
趙靜芬指出，從「金油比」（黃金與原油的價格比率，意即金價／油價）來評估市場避險需求，通常當金油比大於十五倍，就代表市場資金有避險需求，但目前比率高達三十三倍；至於金銀比（黃金與白銀的價格比率，意即金價／白銀價）目前則暴增至七十八倍，直逼金融海嘯期間最高的八十倍，代表黃金需求遠勝白銀，均顯示市場對經濟後勢保守的預期心理。
確實，綜觀一五年下半年，全球股市震盪中，相對抗跌的基金，大多聚焦在歐美成熟型市場，因此針對一六年上半年最能抵抗市場震盪的基金市場，趙靜芬認為，在定期定額是「存錢」為主，宜聚焦成熟型的歐、美、日本市場為主，至於單筆投資賺的是波段財，可伺機留意美國、生技與中國基金的投資機會，在投資上宜高度做好風險控管，現階段宜保留現金，靜待市場落底後的布局時機。
