網路泡沫時期的那斯達克指數，竟然和今年的上證指數走勢很像，都是因為高本益比而泡沫破裂。如果真的是依循當年那指軌跡，那麼上證指數中短期底部將浮現，未來只要中國經濟數據不差，長線多頭行情可期。
第一金投信投資長高子敬指出，人民幣重貶，有刺激出口與人民幣國際化等不得不然的因素；至於持續降息、降準，也是因為調整經濟結構過程不順利，內需消費不如預期，只得透過貨幣政策刺激景氣。
富傳金融資產管理執行長陳冠升認為，中國持續釋出資金除了拉抬景氣，還有一個重要目的，就是在二○○七至○八年時，企業大量發行可轉債，許多地方政府也大舉發行公債，且從前年下半年起陸續到期。為了緩解資金與利率壓力、避免出現債務違約風暴，降息降準、釋出資金就勢在必行；拉抬股市的結果，提供企業另一種籌資管道。高子敬也肯定，中國的地方債危機比先前明顯緩解。
人民幣走勢 看中美內需
至於人民幣是否續貶？高子敬與陳冠升一致認為，短期內機率不高，中長線就要密切觀察中國經濟的表現。高子敬指出，目前全球景氣相互拉扯：美國獨強，新興市場則由於中國對原物料需求持續不振、價格持續探底，表現普遍不佳，也使得新興市場已有通貨緊縮疑慮，因此要留意，原物料價格能否止跌回穩。
高子敬表示，中國在地方債、企業債務危機緩解後，地方財政較為充裕，可以開展新業務，或依中央指示投資，這些都可望逐漸提升原物料需求，所以長線而言，人民幣續貶機率並不大。
陳冠升則建議留意中、美內需消費狀況。他指出，年底美國感恩節、耶誕節，以及明年初中國農曆新年等傳統旺季，消費需求是否明顯提升，將不止牽動中、美兩國，還有眾多以出口為主的新興市場，包括台灣的景氣。若需求確實上揚，代表景氣的確好轉，人民幣續貶的壓力自然減輕，若旺季需求欠佳，就要特別留意人民幣有進一步下滑風險。
三大訊號 陸股底部近了
至於進場點，高子敬認為，三千點左右的上證指數已出現三個訊號：首先，大部分國企股股價接近淨值；其次，滬深三百指數成分股，平均本益比回至十倍左右；更重要的是，中國股市的「巴菲特指標」僅○．六，比多數新興國家股市來得低，這些都代表中國股市長線投資價值重新浮現。
陳冠升提出另類觀察法。他指出，中國股市在今年高點附近時，創業板、中小板本益比普遍超過一百倍，這和發生網路泡沫時的那斯達克〈NASDAQ〉指數很相似。當年那斯達克從二五○○點漲至五千點，只花八個月，平均本益比從五十六倍飆至一二七倍，獲利跟不上股價漲幅，結果崩盤。
陳冠升進一步比較今年上證指數與當年那斯達克，兩者走勢十分相近。當時那斯達克從二○○○年三月的最高五一三二點下跌三個月，然後在三千點附近出現中線落底〈假跌破年線〉跡象，反彈至四三○○點左右，然後再度下探，直到○二年九月才落底。
如果上證指數依循當年那斯達克軌跡，那麼近期走勢很可能同樣是中短線落底的跡象；如果接下來上證指數能在三千至三三○○點成功築底，第四季出現中期反彈機率相當高。陳冠升預期，反彈高點可望落在四五○○點附近。
陳冠升認為，那斯達克指數從一○年二五○○點到一四年重登五千點，花了四年半，且近幾年本益比都維持二十倍左右，平均營業利潤率和銷售淨利率分別維持在一二‧六％和八‧八％左右，成分股表現不錯。
他分析，這代表近五年來，那斯達克指數上漲是結構性的轉變，「從高ＰＥ(作夢行情)到高ＥＰＳ(獲利行情)，結構愈來愈扎實」，所以不能稱為泡沫。他預期，中國股市若能配合經濟改革、逐步繳出高ＥＰＳ，可強化股市多頭結構。
高子敬指出，儘管中國股市投資價值浮現，中短線反彈可期，但還是要注意基本面數據是否止穩好轉，「尤其要關注製造業ＰＭＩ(Purchasing Managers Index，採購經理人指數)與李克強指數」，畢竟基本面才是股市能否走出長多的關鍵。
巴菲特指標
股神巴菲特衡量一國股市是否超漲或超跌的指標。他以該國股市總市值除以GDP，若數值高於1.7(170%)，代表該國股市有過熱、超漲的疑慮；反之若低於1(100%)，代表股市可能超跌。
李克強指數
由中國總理李克強提出，以全國耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量三個指標組成，用來觀察中國經濟的成長力道。國外專業機構普遍認為，它比GDP更能真實反映中國經濟現況。
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