今年騰訊的股價展開凌厲的攻勢，《今周刊》特邀請一位長期關注騰訊的投資人，分享他的深入觀察，為什麼早在四年多前就投資騰訊至今？他看到了什麼？
其實，我很早就注意到騰訊這家公司，但一直沒下定決心投資；五年前我到中國念研究所，看到每個學長學弟大家都用騰訊QQ帳號聯絡，因此就決定先買一些股票，後來這兩年騰訊的微信（WeChat）又橫掃市場，於是又加碼了一次。
騰訊近幾年業績與獲利一直成長，主要原因是經營能力強，多次打敗競爭者成為最後贏家；除了QQ與微信外，騰訊也是目前中國最大的遊戲營運商，光是遊戲就貢獻公司七成以上的營收。
我投資騰訊還有一個很重要的理由，就是創辦人馬化騰是我最欣賞的CEO（執行長）類型，他為人低調、默默做事、不太接受媒體採訪，這與台灣成功的企業家如大立光或聯發科很類似，CEO將全部心力都放在公司，當他股東才會安心。
其實，過去我投資中國公司股票的經驗並不好，有幾次都慘賠出場，讓我很痛的例子就是名氣比馬化騰更大的馬雲。二○○七年阿里巴巴在香港掛牌，當時以十三．五元掛牌，結果最高漲到四十元以上，我大概買在二十五元至三十元附近，結果○八年金融海嘯後大跌，最低到四元，我在跌到十元左右時，實在受不了就賣掉了。
馬雲與馬化騰的作風明顯不同，馬雲是媒體寵兒，很會講話，但人太精明，小股東很難賺到他的錢。後來，我沒想到的是，阿里巴巴在一二年竟宣布下市，竟以五年前掛牌時的十三．五元全數買回，許多投資人在高檔買到，結果當然賠錢出場。
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馬化騰多次賣出個人持股，也要注意
這次的投資經驗，讓我有很深的感觸。馬雲下市是經過一番精打細算，當時阿里巴巴只是切割 B2B（企業對企業）部門在香港掛牌，後來公司快速成長，各項業務不斷擴增，可能是看到公司還有很大空間，因此便把股份全數買回，加以整理後，去年在美國重新掛牌，創造逾二千億美元的市值。但即使如此，馬雲仍將公司最有前景的支付寶切出去，成立了以互聯網金融業務為主的螞蟻金服公司，又預留下一波創造更大財富的伏筆。背後這些盤算，小股東們可能都不會太清楚。
相對來看，馬化騰這位經營者就不是那麼精明，不會把公司最好的部門切出去，也不像馬雲找許多太子黨來當股東，或要求合夥人制度永遠掌控公司。我覺得要投資一家公司，還是寧可找老實一點的CEO，這種投資哲學在台股也是一樣，若老闆很愛搞個人利益，這種股票千萬不要碰。
當然，馬化騰也並非讓我全然沒有疑慮，他多次申報賣出個人持股；另外，許多騰訊的轉投資中也有不少是他個人投資，這些訊號代表什麼意義，可能還需要更多時間觀察。
不過，短期間我手中的騰訊股票應該還不會賣，因為我注意到，騰訊目前主要獲利還是來自遊戲，但手上最強的王牌微信都還沒發揮效益，廣告收入占比只有一成多，以微信掌握全中國的行動通訊命脈，對照臉書有九成以上收入都來自廣告，就可以預估騰訊的獲利高點還沒到，股價應該也還有高點可期了。
大摩、瑞銀調高騰訊估值 微信廣告是未來亮點
對於香港股市的科技股中，占權值最大的騰訊，多家外資目前仍看好未來股價表現，其中最具代表性的大摩及瑞銀，近期都分別調高騰訊的股價預估，分別達到185港幣及188港幣。
大摩預估騰訊今年本益比為31倍，明年是27倍，2015年至2017年的３年每股獲利複合成長率為31％，分別是3.7元、4.7元及5.8元人民幣，最主要的成長動能來自行動廣告及行動支付；但在報告中最值得注意的是，今年第一季廣告才占公司全部營收的12%，預計今年會成長到16%，未來比率還會持續提高。
此外，瑞銀提供的預測則認為，目前騰訊在移動市場提前卡住很好的市場定位，在手機遊戲業務也持續保持領先，在移動廣告的部分，未來也有更好的套現機會，另外在微信朋友圈的廣告已獲正面回應，預期未來微信的廣告表現，值得期待。
