高券資比、股本小的績優股攻略 股東會旺季到 啟動軋空行情

每年台股的行事曆中，「股東會」可說是重要大事，不僅小股東可藉此與公司經營層面對面溝通，有些公司還會出現一波股東會行情，尤其以融券強制回補所帶動的「軋空」，最受市場矚目。

不過，很多投資人因為搞不清楚股東會的相關名詞、發生日期，以及交易規定，錯過不少機會，或造成不必要的損失。

而且，值得注意的是，今年起主管機關修改部分規則，取消以往在最後過戶日前、須停止融資買進三日的規定；另外，停止融券賣出期間，也從五日減為四日，使得停止融券賣出起始日與融券最後回補日成為同一天。

所以，投資人搞懂遊戲規則後，就會發現，因所有融券都必須在「最後回補日」前回補，若某檔個股的券資比（融券張數除以融資張數）高或融券餘額高，股本又不大，在最後回補日前一段時間發動漲勢，迫使融券回補在高檔，就是「軋空行情」。
 

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放空小心！融資券規定微調

反過來說，愈接近最後回補日，即使看壞某檔個股、想融券放空的投資人也要特別小心，最後回補日就是股東會行情的「D-DAY」。

因此，想賺股東會的軋空行情，首先是挑出高券資比的公司，然後查出它們的最後回補日，如果公司股本不大、籌碼又集中的話，就有可能成為軋空行情的標的。例如之前出現一波行情的原相（三二二七）、宏捷科（八○八六）、光環（三二三四）等，由於具備以上條件，引爆的軋空行情相當可觀。

再以今年股東會絕大部分集中在六月召開來推算，四月是融券密集回補的高峰期，雖然大盤整體融券張數並不高，但個股的軋空行情仍然值得把握。

當然，這種軋空行情，籌碼是最重要的考量，且因有時間限制，所以建議以短線操作為主；另外，從過往經驗來看，在軋空行情結束、融券全部回補後，股價回檔幅度往往也不小，「先軋空、再殺多」是投資人須注意的風險。

附表為目前上市櫃公司中，券資比二○％以上、且融券最後回補日在四月的公司。

其中，無線充電是近期的熱門話題，包括Apple Watch正式導入無線充電技術，三星新旗艦手機Galaxy S6、S6 Edge也內建無線充電功能，甚至IKEA、星巴克也陸續開放店內提供無線充電服務，帶動國內相關概念股大漲，又以迅杰（六二四三）漲勢凶猛，三月以來漲幅最高達三六％。

不過，無線充電議題雖然夯，但目前僅止於概念，尚未在台廠營運績效中顯現。

以迅杰來說，過去四年都處於虧損狀態，今年前二月營收也平平，基本面並無特別之處；融券張數則從三月起緩步增加，建議沿十日線短線操作，並嚴守停損停利。
 

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熱門族群！被動元件復甦

除此之外，附表中仍有不少績優公司值得追蹤。

例如被動元件產業從去年起出現明顯復甦跡象，其中，晶片電阻廠旺詮（二四三七）從去年購併新加坡電阻廠ASJ後，積極調整體質，ASJ挹注旺詮的營收比重也日漸提升。而且，全球晶片電阻的需求不再局限於3C和消費電子產品，已擴大至基礎建設、工業設備、物聯網、車用電子等，需求成長也有利於接單價格穩定。

旺詮去年受惠於以上兩個因素，全年EPS（每股稅後純益）五．八元，是歷史次高；而董事會擬配發現金股利更高達五元，則是史上最高股利紀錄，以三月三十一日收盤價六十五．一元估算，殖利率約七．七％。至於今年，公司認為，前述的兩個利多因素仍持續發酵，加上晶片電阻最主要的原料「銀」，目前價格是五年來低檔區，有利毛利率提升。

法人樂觀預期，旺詮全年營收可望突破四十億元，稅後純益挑戰四億元，由於近期公司剛發行公司債，須留意股本膨脹後，EPS會被稀釋。但無論如何，旺詮今年業績成長應無虞，加上高現金殖利率，即使沒有軋空行情，仍是一檔安穩標的。

另外，紡織股王儒鴻（一四七六）近半年以來漲勢將近一倍，在傳產股中相當罕見。儒鴻去年EPS十一．五一元，已連續兩年賺進一個股本；公司最大的利基，是持續與功能性服飾品牌NIKE和UA合作，位居主要供應商；同時積極進行智慧衣的研發，甚至為進軍物聯網做準備。

法人預估，儒鴻今年EPS可望突破十五元，明年更有機會達到十九元，雖然績優，且券資比維持在四○％以上，但目前股價似乎已反映到明年的本益比，不算便宜，建議等回檔到季線附近再布局。