柴靜效應全民矚目 環保意識帶起投資商機 中國大吹環保風 五檔受惠股抬頭

「霧霾是什麼？從哪兒來？該怎麼辦？」二月底，柴靜製作的空氣汙染深度調查《穹頂之下》拋出這三個問題，引發兩岸三地廣泛討論。最後總結，要從根本上治理霧霾，就必須從中國能源結構著手，轉變能源利用方式，加速潔淨能源發展。在民氣可用下，環保政策成了經濟改革下最受注目的一環。

香港豐收投資董事總經理桂林，過去在北京生活很長一段時間。他表示，過去中國政府藉由基礎建設及工業發展拉動經濟，既非長久之計，更帶來嚴重的環境汙染，政府意識到要扭轉當前局面，改變經濟增長模式，從出口移轉到消費導向是重點目標，也是近期兩會關注討論的焦點。

「我在北京待了八年，ＰＭ二．五（細懸浮微粒）早就是當地人關心的話題，柴靜是替現況做了一個很好的總結。在兩會期間拋出這樣的影片，也意味中國政府相當重視這個問題。」桂林分析，前兩年中國就採取一些措施，包括限制河北省的鋼鐵產能；財政開支部分，對各地環保部門也有一定投入，在推動經濟結構轉型下，環保絕對扮演重要角色。

選股重點：節能、抑制汙染

目前中國的ＰＭ二．五問題，很大部分來自燃燒煤炭、汽機車排放廢氣；降低煤炭發電量與中國經濟結構轉型不謀而合，這也衍生出投資機會。群益中小型股基金經理人吳胤良表示，要解決空氣汙染問題，必須雙管齊下，一方面節約能源，另一方面提出替代能源方案，才能有效降低中國燒煤產生的空氣汙染。

「提高替代能源比重，是目前中國當務之急，在政策支持下，有利相關產業長期發展。其中，又以風力發電取代火力發電方式最可行，投入效益也最好。」吳胤良解釋，現階段太陽能仍有供過於求問題，在產業發展有賴政府補助，但各國財政相對困頓下，產業結構失衡，短時間內要改善恐怕不易。

相較美國大量開採頁岩氣，中國雖也有一定蘊藏量，但因地處偏遠，開發困難，也不是替代能源的好選擇。水資源部分，中國南方水多，北方水少，資源向來分配不均，先前才會興建「南水北調工程」，將漢江流域水資源，抽出部分送往華北及西北地區。但這麼做，對生態平衡有一定負面影響，不少環保人士相當反對。

日盛精選五虎基金經理人林佳興則認為，柴靜紀錄片為台股創造的投資機會有二，第一是防制汙染，第二是解決汙染。「針對高汙染產業，中國政府持續淘汰落後產能，包括水泥、鋼鐵等被限制的重點產業，最好避開。與環保工程相關的公司，特別是空氣汙染防制企業，可多加關注。」

解決汙染方面，仍有賴提倡新能源產業。林佳興表示，包括太陽能、風力發電、水資源及LED族群，都是長線因此受惠的標的，但哪些公司能從中國以政策主導的市場獲利，還是得進一步依照經營現狀判定，才能賺到環保財。
 

上緯、宇隆 受惠中國政策財

舉例來說，先前有水資源廠將中國子公司賣出，新投入鋼鐵相關產業；此舉不但分食不到中國環保市場大餅，還將成為高汙染防制對象，投資意義天差地遠。另外，LED及太陽能產業，與政策關聯度高，政府補貼措施比產業供需影響更大，布局時也要審慎評估。

以相關受惠股而言，風力發電葉片樹脂材料廠上緯（四七三三），去年稅後EPS達八．九三元；在中國風電市場拉貨暢旺下，前二月累計營收十一．一億元，年增率逾一○○％，表現亮眼。因環保效應延燒，市場估計公司營運動能將持續成長。日前，上緯董事會決議發放現金股利七元，以三月六日收盤價一八三元計算，現金股息殖利率約三．八％；有興趣參與除息的投資人，不妨等股價回檔修正再進場。

精密金屬加工廠宇隆（二二三三），以汽車零組件為主要產品，也供應柴油引擎噴嘴零件。因中國「國四標準」（國家第四階段機動車汙染物排放標準）環保政策上路，符合新規格的柴油車銷量跟著成長，三月以來，股價漲幅超過一五％。在客戶需求成長及營運規模擴大下，今年宇隆營收有機會持續以兩位數增長。儘管短期拉出一波行情，但在長期環保趨勢推動下，逢回介入仍有機會參與獲利。

中鋼旗下中宇（一五三五），主業務包括環保工程、機電工程及資源回收，被法人視為與中國霧霾題材相關性最高個股。在空汙防制上，從脫硫系統、脫硝系統到酸氣處理，公司具備上下游整合服務能力。但由於公司承攬的工程業務中，環保類占營收比重僅約一七％，能否展現成長力道，將視新業務接單成果而定。