三大名師開講，帶你讀懂2015投資新趨勢

國泰證券講座中，投資專家指出，資金湧入美元、新興市場局勢動盪，是影響台股未來一年最大變數。但農曆年前向來是資金作多旺季，投資人仍可逢低佈局。

首先發表演講的國泰期貨證期顧問處副總經理錢冠州指出，亞洲各國貨幣競相貶值，連俄羅斯盧布也重挫，再加上兩岸關係可能因選後政情改變，都是影響台股的變數。從這些訊息中，該怎麼釐清後市方向？錢冠州認為，可以拆解大數據，以輔助進退策略。錢冠州舉例，第四季向來是台股的旺季，指數平均上漲機率為六十五％，平均漲幅達四．〇九％；至於以交易日觀察，在新年，一月也有元月效應存在、股市上漲機率達七十五％。由於選後新閣揆上任，歷史數據顯示，新閣揆上任一個月後的上漲機率也達七十五％，可見在資金向來偏向作多的年底旺季，自十二月下旬開始，通常是佈局台股的好時機。
 

大數據顯示　台股年底多為旺季

在十二月至一月期間，雖然外資機構紛紛放長假，但投資人也不必過於看淡；原因是，這段期間正是內資做帳拉抬行情的時期，通常內資會選擇中小型股與金融股兩個族群，所以投資人反而可以留意機會，若市場回檔，就是絕佳進場點。

錢冠州指出，整體而言，二〇一五投資台股可關注兩大方向，首先是持續高速發展的雲端運算相關類股，受惠各大行動裝置品牌，也力推自有平台的雲端系統，以及中國業者以聯想為首、全力推廣雲端系統，可見到二〇一六年前，整體需求仍持續成長；再者，蘋果iPhone 6手機銷售十分火熱，雖然新機推出以來，相關業者股價略有回檔，但長期而言，銷售亮眼將帶動業者營收增溫，預期iPhone 6仍將是一五年行動裝置銷售火車頭，因此相關個股也值得留意。

再從各產業觀察，一五年元月在美國舉行的消費性電子大展（CES），是最先浮現的商機亮點。錢冠州指出，歷年 CES 展，向來是業者展現各種創新技術與產品應用的舞台，近年新品輩出的趨勢，預期將使展覽帶來豐沛買氣，進而提振廠商的營收，有利讓業績領先反應。因此和 CES 電腦展相關的族群，是值得關注的目標。錢冠州提醒，未來一季，投資人只需謹守「汰弱留強」原則，瞄準表現較大盤更強勢的個股，即有機會積小勝為大勝。

隨後登台的今周刊發行人謝金河，則提醒聽眾，二〇一五年國際可能出現數個大趨勢。謝金河指出，地緣政治引發的金融風險，是新年度全球面對的首要挑戰。例如俄羅斯，在烏克蘭親俄叛軍擊落馬航班機後，受到歐、美聯手制裁，加上產油國組織（OPEC）決議不減產石油，油價大跌隨即引發俄羅斯股、匯危機。謝金河分析，俄國股市由去年底一四四二點，最低跌至五七八點，跌幅高達六成；另外也讓產油損益兩平價較高的多個產油國陷入困境。與原物料相關的澳幣、南非幣等高息貨幣，以及煤、小麥、黃豆等多種原物料價格，也結束多頭行情、紛紛重挫。換言之，平價原物料的時代，可能已經悄悄來臨了。
 

地緣政治困擾　全球資金持續湧入美國

謝金河進一步指出，油價顯著回檔，讓美國能夠從中東局勢完整抽身，專心布局重返亞太的戰略。表現在經濟層面，中國加速簽訂自由貿易協定，以及長期規畫的「亞太自由貿易區」（FTAAP），也就是對抗美國TPP（跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議）的藍圖。受到中美角力影響，持續貶值的日圓，已經對韓國產業造成嚴重衝擊，這也是中韓FTA急著簽訂、生效的原因之一。

表現在中國本身，改變也呼之欲出。謝金河強調，近年基期相對較低的中國股市，近幾個月來連番大漲，十二月九日，滬深兩市更以總成交逾六兆新台幣的天量、刷新世界紀錄，對照台灣股市陷入稅務改革的爭議，中國股市透過滬港通實現逐步開放，未來勢必是全球資金焦點。

台灣金融研訓院院長鄭貞茂則提醒讀者：「原物料價格，將主導二〇一五年投資方向；如果你的投資部位和美元走勢正相關，未來兩年表現可能好一些」。鄭貞茂指出，今年來表現疲弱的市場，包括科威特、奈及利亞、俄羅斯，正巧都是原物料生產國，若原物料價格維持在十四年底區間，那麼相關國家的資產以及貨幣，最好先保持觀望；以金磚五國為例，屬於原物料消費國的中國、印度，將因為原物料價格下跌而受惠，經濟表現預期優於巴西、俄羅斯及南非等生產國。

鄭貞茂分析，同樣施行量化寬鬆（ＱＥ），歐洲和美國的政策效果之所以有頗大落差，原因就是金融海嘯後，美國金融業受到政府部門嚴格監管，業務拓展或信用審核相對小心謹慎；相較之下，仍在整併中的歐洲金融業者，受限於巴賽爾協定第三階段，必須瘦身或增資，才能達到資本適足率標準，資金就無法傳遞到終端消費者手中，因而無法達到槓桿效果。

面對這樣一個成長乏力、物價溫和的「新常態」時代，鄭貞茂認為，投資人一定要關注美國升息的具體走勢，因為全球資金持續湧入美國、加上能源平價化，以及中國持續推展經濟改革，未來幾年後，中國可能轉型全球市場、美國反而變成全球工廠，這將成為全球經濟的一大新風貌。「投資歐洲要有耐心，投資美國長期而言比較有機會，新興市場可能隨經濟表現好壞、大起大落。」鄭貞茂認為。