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配現金是王

配現金是王

2014-08-28 12:53

穩定配息固然不是免死金牌,但不會出現泡沫破滅現象。要躲過無量跌停的危機,看配息就好。

上市上櫃公司分配年度獲利的行程,已經接近尾聲,大多數的股息、股利都進到股東帳上。

由於指數計算公式的影響,每次配息都會拉低指數,如果把這部分加回去,現在的台股加權指數應該在九千六百點之上,創下年度新高了。事實上,指數從五月二十三日站上九千點之後,已經維持三個月。

這期間,國際局勢動亂,內部有天災人禍,可謂利空不斷,但是行情依然強勁,顯示多頭實力堅強。這個實力,除了資金因素之外,基本面也扮演重要角色,只要有獲利支撐,就不會變成泡沫。

換個角度,獲利和股價是不是一定有關係?就因為這兩者的關聯性不是固定的,所以投資這回事不是科學。但是以台股的經驗,個股的關聯性變異性很大,大盤的趨勢和獲利變化就很緊密。從去年擺脫證所稅的紛爭之後,在基本面帶動下,股市也跟著緩緩上揚。

企業獲利增加,托著股價上揚,更實際的是,可以分配更多錢給股東。今年配很大,明年可以配多少?比今年多還是比今年少?最主要的變數,是今年的獲利。

根據公布的半年報統計,上半年上市、上櫃公司稅後純益有八一四九億元,是歷史新高,比去年增加一九%。以台灣產業的習性,通常下半年表現比上半年好,只要下半年比上半年多個一成,今年的總獲利有機會超過一.七兆元,創下歷史紀錄。以現在的配息率作合理推算,明年的盈餘分配會比今年高,超過兆元的機率很高。

從總體面看起來是這樣,可是一定有很多股市的操作者,對於行情感到恐懼。基亞無法順利取得藥證,造成整個生技股的崩跌,而這個類股卻是過去兩年最熱門的產業,活躍於市場的交易者幾乎都沾上邊。看到基亞連著十九天的跌停,就算沒被關在裡面,恐怕也很難冷靜以待。

基亞不是第一支無量跌停的股票,也不會是最後一支,就算這次躲過了,以後還能這麼幸運嗎?

其實,要躲過無量跌停的危機沒那麼難,看配息就好。穩定配息的公司,固然不是免死金牌,但不會出現超殺的泡沫破滅現象。這次的生技股、世紀之交時的網路通訊股,都是當下最熱門的成長股,被大家追捧,但是都配不出息。

要避開誘惑很難,大家都會想:現在漲那麼凶,不買就賺不到,或在財富競賽中落後,只要在破掉之前跑掉就好。

當年巴菲特說他不買網通股,績效落後大盤、落後同業,有很長一段時間被當成食古不化的老爺爺,但也是這種信念,讓他成為神級的傳奇。

配息這指標不是萬無一失,宏達電在賺錢的時候,也是年年配息的。和基亞的差別是,宏達電下跌過程中,股東隨時可以離場,但是沒配過息的基亞,是以跌停鎖住的方式向本質靠攏。

領配息沒有賺差價爽快,除息季節過後,要進入冬眠期。要忍得住漫漫長夜,明年才可以領更多錢。

難得的是,台中市的區域計畫雖不盡完美,但相較新北市,亮點更多;整個規劃案更示範了,從地方到中央、從公民團體到承辦顧問公司「四贏」的局面。

 

歷經多次修正的最終版本,台中市把擴大都市計畫面積從七四一六公頃下修至四○三公頃;新增產業區從十二處降到四處;農地維護總量四萬八千公頃,高於農委會建議台中市應保留面積;另「違章工廠清理計畫」,五年內輔導農地工廠遷入產業園區,原農地回復農用,不配合者拆除。

 

這個相對不過度開發、保留合理農地,甚至農地工廠的處理進程都有時間表的版本,令人一新耳目。雖然這套計畫是按舊法制定,不能直接套用,但到《國土計畫法》正式實施,還有四年時間,「做了區域計畫,會比較容易上手,例如已經先指認出產業用地。」逢甲大學都市計畫與空間資訊學系教授賴美蓉說。

 

其實台中市區域計畫初始版本,在通過台中市區域計畫委員會送交中央營建署審查時,曾引發地方公民團體的多次抗爭,最後能「漂亮收場」,關鍵在於內政部營建署的態度。

 

台中市區域計畫初始版在進入審查初期,被委員和公民團體批評數字是東拼西湊,政大地政系教授戴秀雄舉例,「臺中市府一開始希望台中東勢做農業轉型、需用相關土地,但是卻連目前的產量、產業、運輸規劃、是否需要倉儲都搞不清楚,遑論新的土地需求。」他表示: 「這反映出地方政府層級的公務人員,還沒準備好做抽象、大尺度的區域及計畫。」

 

「相較之下,內政部一開始就開放公民參與。」一六年,中科污染搜查線秘書長徐宛鈴注意到台中市政府要解編幾千公頃的農地,當地公民團體極力反對。她強調「農地已經很少了還要解編,違章工廠又到處都是,應要謹慎評估。」然而當時台中市府區委會已準備通過計畫、送入中央審查。

 

公民團體立刻把戰場移到中央,原以為雙方將有一番攻防,沒想到內政部從第一次審查就主動開門,讓公民團體從頭參加到尾,這種史無前例的開明作風,讓各方的溝通有良性的開始。

 

產業用地劃定 從七千多公頃降成四百多

 

「區域計畫本身相當龐雜,我們不排斥更多民眾參與,因為區域計畫本身,地方的意見是核心。」林秉勳說,台中最後能將產業用地的劃定,從七千多公頃降到四百多公頃,正是經過多方討論,才使政策擬定時,上位者和地方「兩條平行線」,能形成部分共識。

 

不僅如此,內政部也聽取公民團體意見,事前提供會議資料、事後將會議影像、文字紀錄公開上網,增加透明度。

 

「公民團體剛開始和市府還是有磨合期,後來大家共同把事情做完。」審查委員之一的賴美蓉教授描述,一開始公民團體罵聲不斷、會打斷委員的話,但是後來也開始提出有建設性的建議,「互相學習,他們過程中也改變,有些民團提出的意見也不錯,委員也會肯定。」

 

當公民團體發聲、審查委員用專業意見加持被聆聽與接受,就讓整個台中市區域計畫開始有轉變的契機。

 

「一開始根本不知道他(台中市)怎麼算出要幾千公頃的產業用地,要逐步講清楚到底在哪幾個地點,甚至是優先盤點沒有高度運用的產業用地,這就是改善最多的,前後期比較非常明顯。」戴秀雄也讚許承接台中區域計畫的龍邑工程顧問公司,「第一次接這種案子,他們願意聽、願意學,也變成潤滑劑,整合意見回頭和市府談。」

 

「每一次開會都修一個新版本啊!」龍邑工程顧問公司的都市計畫技師吳重漢談到,前前後後修了不下十個版本。他坦承一開始壓力很大,很多的規畫、土地需求預測,被審查委員打槍後,要去重做評估,除了和市府溝通,也主動在會議後和公民團體討論、釋疑,「光是未登記工廠的『特定區』字眼,在不同法源都有不同意思,我就和他們解釋,逐漸取得雙方信任。」吳重漢說。

 

開放人民參與 化解公民團體阻力

 

至於台中市政府的態度,在賴美蓉看來,也有轉變。一開始,台中市府會議紀錄不太回應公民團體意見,導致很多爭議無法釋疑,到了第五次會議,在召委要求下,市府花了一段時間去整理、回應意見,中間一度暫停了兩個多月才再開會,接下來就比較順利。

 

「第八次專案小組市政府提了『未登記工廠清理計畫』,非常不容易,很少聽到民團會讚許政府單位,這個計畫有詳細步驟,對於高污染、低污染等如何處理都寫出,不但委員眼睛一亮,民團也認可市政府。」賴美蓉說。

 

台中

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台中市政府能積極回應,曾任營建署副署長的台中市政府秘書長黃景茂扮演關鍵角色。

 

過程中,他固定召集各局處開會、做決策,讓區域計畫法修得越來越好,「我們用比較務實的角度來做發展,銜接國土計畫時再做一些調整。」台中市都發局局長王俊傑說。

 

「台中,是大家推著他走。」戴秀雄觀察,地方城鄉發展局處人員,向來只熟悉都市計畫、沒有區域計畫或國土計畫的概念,這是必要的學習歷程。徐宛鈴強調,「未來我們會持續監督市府是否按著計劃做,例如違章工廠的拆除和搬遷期程」。

 

無論如何,由內政部、審查委員、台中市府和公民團體合力,共同寫下的正向案例,讓國土計畫往前邁進一步。「真的好好做,或許可以成為一個典範。」賴美蓉說。

 

「全國國土計畫」正式公告了,接下來的挑戰正要開始,面對龐雜的土地清查、使用規劃,台中市可以說是先邁出一步。

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