對自己好一點！台灣正在轉好的路上！

唱衰台灣，看衰自己的未來，幾乎成了台灣的共識，除了年輕人不斷高喊崩世代，感嘆高房價，抱怨二十二Ｋ；現在連政府也跟著唱衰自己，尤其是韓國可能與中國簽署ＦＴＡ（自由貿易協定），媒體不斷訴求韓國、中國、日本各使絕招，台灣勝算在哪裡？眾多官員也都異口同聲表示，台商供應鏈出現斷鏈危機。甚至我們的領導人馬英九總統也不斷高喊：「台灣已到生死存亡關頭！我們的機會只剩兩年！」

台灣真有這麼悲觀嗎？上星期，我在《蘋果日報》寫了一篇文章，標題是「南韓沒有那麼好，台灣沒有那麼差」，仍然有很多人不以為然。這一周我還要再用力告訴大家，台灣真的沒有那麼壞，我從三個角度來觀察。

觀察一：領航企業成績單亮麗，耀眼全球

首先是全球企業進入超級財報周，美國的大企業，像微軟、蘋果、英特爾、高通等紛紛發表財報，網科企業如臉書、亞馬遜也都交出上一季的成績單；台灣的企業也不例外，今年給台灣企業經營正面能量的有兩家公司，一家是台積電公布半年營收三三一二．三五億元，成長一四．八％，上半年淨利一○七五億元，成長一七．七％，稅後EPS（每股純益）四．一五元，假如台積電下半年繼續維持這個速度的成長，台積電稅前將有賺一個股本的能力，EPS有挑戰九元的實力，這是台灣最會賺錢企業的寫照。

台積電今年上半年的好，外資大力加碼，也讓台股登上九五九三的高點，讓過去在亞洲獨領風騷的韓國三星感到遜色；三星公布季報，業績已連三季衰退，市值也跌破二千億美元大關，主要是智慧型手機受到中國品牌手機大廠崛起瓜分市場，面臨成長的瓶頸，三星在韓國股市的市值比第二大的現代汽車大了三倍，三星龍困淺灘，韓國股市也受到壓縮。

除了台積電外，相機鏡頭模組大廠大立光也在法說會上交出空前亮麗的成績單。大立光第二季淨利三十七．二二億元，EPS達二十七．七五元，上半年淨利六十七．二一億元，EPS高達五十．一一元，一家公司一年賺一個股本，已經是不得了的好公司了，大立光卻是半年賺到五個股本，這是台灣上市公司史上最好的業績。今年大立光最樂觀的EPS可能會落在一二○至一二五元之間，這樣的成績單，不但是空前，也可能「絕後」，因為大立光打遍世界無敵手，靠著研發與精進的技術，鞏固市場王者地位。

台積電與大立光是代表台灣科技在全球競爭的兩強，在全球手機晶片逐漸拉近與高通差距的聯發科，去年EPS高達二十．五一元，今年首季淨利比去年同期成長一七一％，假如狀況好的話，聯發科合併了晨星，今年EPS也有挑戰三十元的潛力。而即將召開法說會的台達電，單季淨利逼近五十億元，今年稅後淨利可能接近二百億元，EPS近八元。

這些大市值公司都在全球競爭中用最好的業績來回報國人，完全展現在全球競爭中的突出地位。這是台灣龍頭的領航企業，它們的好表現，已讓台灣經濟吃下定心丸，今年大家對台股有上萬點的期待，甚至外資里昂證券喊出台股上看一五三○○點，這些領航企業是最大功臣。

觀察二：四大墊底企業不再賠錢，苦盡甘來

第二個面向來看台灣過去墊底的企業，最顯著的是台灣「四大慘業」，到了今年全都不再賠錢。以台灣賠最多的面板產業來看，過去最慘烈的時候，友達從○九年到一二年曾賠三年，期間虧損一三五九億元；群創（含奇美電）從○九年到一二年賠一一○八．四五億元；華映則是從○八年起賠到現在，總共虧損九三四億元，華映這麼虧法，當然使得林蔚山、林郭文艷夫婦疲於奔命，連轉入中小尺寸的彩晶，過去幾年也賠三六八．四五億元，四家面板廠賠掉三七六九．九億元。但今年首季，面板廠都不賠了，其中友達賺二．五九億元，彩晶賺十．七六億元，華映賺○．八二億元，群創首季賺一．五三億元，第二季在召開法說會時，公布賺三十．一億元。這顯示面板產業真正擺脫昔日頹勢，群創董事長段行建豪氣地表示，要讓面板從「慘業」變成「燦業」。

但翻身力道最大的仍是ＤＲＡＭ，這個產業在最慘的時候，台灣的業者幾乎沒頂，像太電的茂德，最後出局了；力晶股票下市，黃崇仁正努力尋求東山再起，一二年力晶的EPS是負的九．○九元，去年變成五．二一元，今年看起來獲利會跌破大家眼鏡。

ＤＲＡＭ產業最戲劇化的是華亞科與南亞科，這兩家有台塑集團當後盾的企業，在ＤＲＡＭ最慘烈的年代，南亞科從○七年起，年年都虧損，累積虧了一六一○．○三億元，華亞科賠掉八○四．五六億元，若非台塑集團臂膀夠硬，華亞科與南亞科恐怕早已不支出局了。

今年是華亞科與南亞科大爆發的一年，由於全球ＤＲＡＭ僅剩三星、SK海力士及美光三大勢力，華亞科已落入美光版圖，ＤＲＡＭ生態確立，獲利空間加大，華亞科已連續兩季淨利都達一一○億元以上，今年淨利上看四百億元；虧損最多的南亞科今年要減資九成，減資後也將快速步上復建之路，這是最標準的苦盡甘來產業。

台灣的另兩個產業ＬＥＤ與太陽能沒有那麼慘，但是最慘的時候，像新日光在一一到一二年，兩年虧七十．七二億元，茂迪虧七十四．九二億元，股價曾漲到一二○五元的益通，從○九年虧到一三年，總共虧損一二五．六八億元。但太陽能廠首季都已獲利，像新日光首季賺四．○七億元，茂迪賺一．五三億元，中美晶賺四．五一億元。

最近美國通過雙反（反傾銷與反補貼），台灣的太陽能廠稅率在二七．五九％至四四．一八％之間，中國的太陽能廠稅率在二六．三三％至一六五．○四％之間，這個突發利空衝擊，可能讓剛剛爬起來的太陽能產業受到一點頓挫。不過，台灣的太陽能產業經過一輪購併與整合，實力已非吳下阿蒙，短暫調整後仍將再出發。過去幾年在太陽能競相擴廠中，中國的無錫尚德、江西賽維都不支倒地，台廠反而展現韌性。

台灣的ＬＥＤ廠面對中國ＬＥＤ廠殺價擴產競爭也逐漸穩住局面，最近晶電併下璨圓，上游晶粒廠整合又跨前一大步；封裝的億光在一二年最慘烈的時候，EPS只有一．三元，去年回復到三．五一元，今年有回復到○九年、一○年獲利高峰的態勢。今年上游的藍寶石基板帶來新商機，銳捷、兆鑫、佳晶都站在起跑線上。

過去幾年拖累台灣四個最慘的「慘業」，像ＤＲＡＭ最慘虧了六千億元，面板虧四千億元，「兩兆雙星」的產業頓時變成「一兆傷心」，這當然傷了台灣的經濟力；現在這些大賠錢「慘業」不再賠錢了，台灣整體上市櫃公司獲利也跟著節節創新高，這是第二個正向的力量。

▲產業秩序底定，讓台灣DRAM業者終於重回獲利軌道。(圖片來源/華亞科技提供)

觀察三：企業調整力強，重新定位找到出路

第三個要談的是企業的調整力，就像《侏羅紀公園》電影最後出現的一句話：「生命總會找到出路」，企業也會在困難中找到新方向。我舉幾家企業調整的例子，像南仁湖從○八年起積極到中國布局，南仁湖的老闆李清波把台灣高速公路休息站經營模式搬到中國，包括山東、河南、福建；不料，中國看似商機無限大，真正頭洗下去才知道賺錢困難，南仁湖從○八年到一二年，年年賠錢，只有一年小賺四百萬元。

我在○九年曾經帶領青島考察團到山東濰坊的休息站，雖然李清波董事長很想把台灣高速公路經營模式複製到中國，但經濟條件顯然沒有到位。這兩年南仁湖逐步縮小中國經營版圖，回頭用心經營台灣，搶下更多高速公路休息站，拿下醫院商場，荒廢多年的小墾丁也推出熱氣球搶商機，虧損多年的南仁湖也不再虧損了。

另一家是從毛紡轉入IC封測的勤益，○一年勤益在上海張江設立設立勤益電子，結果年年提列虧損，去年終於忍痛打掉機台折舊費用，出現五．七八億元虧損，今年回歸本業，積極開發資產，將逐漸找到自己的方向。

ＫＴＶ的錢櫃，過去在中國大展拳腳，但這兩年在中國營運受阻，現在關掉中國的大店，回到台灣精耕像桃園南崁、新北蘆洲等小店，這種小包廂式的綜合商場經營模式逐漸奏效，也是「山不轉路轉」的顯例。

過去二十年，很多台商眼看著中國崛起，十三億人口的市場商機廣大，紛紛奮不顧身跳進這個大海裡，這些年在大海中沒頂的不計其數，這也是台灣經濟陷入困難的癥結所在；現在很多人慢慢認清這個事實，重新定位自己。

這兩年我鼓勵大家看《小眾，其實不小》、《小，是我故意的》這兩本書，台灣的企業過去追求大，但是進入分眾的年代，求大往往是大而無當，最後只是苦了自己。這些年，我們目睹台灣經濟的細微變化，例如，我小時候在雲林西螺的家鄉就有三家電影院，都是三、五百人的大電影院，後來這些電影院都關門大吉。

但是進入分眾年代，綜合商場崛起，像台東的電影院變成三、五十人的小包廂，分成幾個廳，本來台東沒有一家電影院，現在有了電影院，還變成當地居民最愛去的休閒中心。

錢櫃的ＫＴＶ，以前是整棟大樓拿下來經營，裡面有上百間包廂，現在進入小眾時代，深入到小城市，推出二十至三十間包廂的小眾經營模式，很容易讓地方活絡起來。台灣眾多的企業重新定位自己，找到適合自己的營運模式，通常都可以有不錯的出路。

台灣企業最難得的是調整力，像鍛造鋁圈廠巧新，在○八年金融海嘯爆發時，手上兩個大客戶福特及通用幾乎破產，巧新那年虧損六．五一億元，幾乎爆發財務危機，後來減資再起，重新調整經營腳步。巧新不斷過濾客戶，把低毛利率的客戶換到高毛利率的客戶，最後鎖定幾家最頂級的跑車廠；去年巧新EPS三．四三元，今年上半年營收成長一八．一％，毛利率拉高，EPS成長腳步更大，如今股價已直逼百元。

過去二十年來，台灣面對各種橫逆與挑戰，但是，企業憑藉調整力，很多卓越的企業領導人把公司帶出難得的好成績；雖然台灣的大環境不好，政府領導人也不盡如人意，但是台灣企業的生命力，已慢慢讓台灣出現逆轉勝的契機。