在《史記．貨殖列傳》中有一段記載越王句 踐困於會稽時，向范蠡與計然問策的對話。當時計然提了8策，其中有一句話用來形容股票市場的價格非常貼切：「論其有餘不足，則知貴賤。貴上極則反賤，賤下極則反貴。貴出如糞土，賤取如珠玉。」
轉機股就是「賤下極則反貴，賤取如珠玉」的例子。但是買轉機股的風險也非常的大，一不小心買到沒有未來的公司，買到的就不是珠玉，而是「壁紙」。
柳暗花明又一村 轉機股猶如枯木逢春
在股市時間久了，投資人並不會單一只仰賴基本面、消息面，還會多方觀察籌碼面。轉機股的本質就是籌碼集中後，配合基本面（景氣好轉）與消息面（接到大單、虧損縮小、由虧轉盈）等條件後，公司派與主力進場拉抬股價，有些股票則會有中實戶、法人的參與，總而言之，就是有「暴利」可圖。通常轉機股漲幅達2倍至3倍，如果公 司獲利有實質的成長，那麼漲幅衝到5倍、6倍，也不是不可能的事。
最具代表性的例子就是華亞科。2012年11月， 股價最低來到1.97元，截至6月4日股價最高則是 50.5元。過去幾年，DRAM產業低迷，華亞科在 2009年第4季短暫的獲利之後，連續虧損13個季度，讓背後的大老闆台塑集團快撐不下去，最後與美光簽訂合作，讓DRAM市場形成3家寡占的 局面。在市場供給和競爭者減少之下，DRAM價格才不再永無止境的下跌。
但是，同樣是DRAM製造的力晶，卻在市場好轉之前，黯然下市。筆者有朋友一直拗單力晶，最後血本無歸，但如果在相同時期拗單華亞科，現在可是意氣風發，所以這就是股市，這就是轉機股，這就是投機者的戰場。歷史的經驗告訴我們：「買轉機股也是要看老闆的！」
轉機股形成具備3條件
德國股神安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany）偏好轉機低價股，他自認是個投機者，但投機者可不是沒下工夫的人，因此必須探究轉機股形成的原因，一般而言，要有3個條件同時成立：
1.股價要跌得夠深：因為公司業績衰退、虧損或 是重大利空事件，或者是經過大空頭的蹂躪，此 時股價可能位在歷史的低點（股價淨值比低）或 是基期很低（很容易成長），只要跌得夠深，都會 有機會反彈。
2.產業仍能回春：公司的衰退或虧損的原因，主 要是大環境短時間造成業績的衰退或是特殊事 件，而不是產業已經供過於求的整體衰敗；換言 之，產業仍會有機會回春。
3.籌碼穩定：成交量會低迷很長的一段時間（最 起碼也要半年，有時會長達好幾年），籌碼會逐 漸集中到公司派或是主力身上，拉抬的速度才會 快。這說明了大多數的轉機股，除了公司派或主力 以外，其他的都只能「打醬油」（網路用語，與此 事不相關之意），如果你買多了，小心會被修理。
視轉機題材 留意風險不一
1.單一事件利空型
這類的公司通常都是績優股，或長期經營績效良好，但是因為單一的利空事件，例如侵權賠償、產品瑕疵或出問題、支付和解金、天然災害損失⋯⋯等等，這些都是單一次的利空事件，只要公司恢復正常營運，股價就會回神，是安全的轉機股投資。
例如車燈廠帝寶，在2011年因提列反托拉斯賠償而連續2季虧損，但在第4季就恢復正常，隔年營運與獲利就沒有受到影響。如果能趁著利空下跌時布局，即使不是買在60元以下，買在 65 元價位，都有將近1倍的獲利。
又如IC封測大廠力成與封裝IP公司Tessera的 授權合約終止訴訟案，力成於2013年財報一次 認列支付Tessera共1.96億美元（約新台幣59億 元）的和解金，相關和解金將使得2013年財報由 每股盈餘2.56元，轉為每股虧損5.24元。力成為 FLASH、DRAM封測大廠，有穩定的客源，當利空單次反映完畢，只要營運恢復正常，股價也許空間很大。
2.借殼上市型 借殼上市往往代表著「炒作」，前 2年房地產大好，營建公司大量的借殼上市，在新入主、灌業績的想像題材下，股價一路狂飆，但如果業績沒有跟上，股價又回到原點，受傷的只是跟單的散戶。例如欣巴巴股價大漲10倍以上、士開股價 大漲2倍以上，在大拉一段出貨後，股價也跟著打回原形。如果投資朋友要操作類似股票，切記3項原則：1.不要貪；2.不要多；3.手腳要快。
不過，借殼上市型的轉機股，也有實質業績作為支撐，例如龍巖。在2005年入主大漢後，開 始調整體質，並且逐步灌入業績，並在 2009年 與大漢換股，第4季正式由虧轉盈，股價開始反 映，市場不斷地估算EPS，儘管2010年EPS表現不 如外界預期，但卻是股價最甜蜜的時期，大漲3倍以上。
3.業績好轉型
業績是一家公司股價的延伸，經營慘淡的公司，股價通常位在低點。當公司在業績好轉之前，股價不再破底，這家公司就值得注意，尤其是由虧轉盈的公司，常常會有意想不到的爆發力。例如近期的宏碁、宏達電、友達、奇美、南電、太陽能類股⋯⋯等都可以留意，這些公司有的是產品的問題、有的是大環境的關係，但只要業績好轉，股價大漲數倍，都是有可能的。
過去，宏碁因平板電腦與手機興起而陷入經營危機，季報表現除了2013年第1季外，連續好幾季陷入虧損，去年又提列無形資產減損，股價一度大跌至15元以下，市場一面倒看壞宏碁未來的營運。在危急存亡之秋，董事長施振榮出馬力挽狂瀾，並宣布陳俊聖接任宏碁執行長，自此股價不再破底，而未來在 XP停用的換機潮下，宏碁應可維持住基本盤，股價進入正面循環，值得留意。
從事後來看，大多數的轉機股都是沒有基本面的轉機，常常是股價漲完一段之後，就會打回原形，投資人買賣這些股票需要留意風險，建議投入資金占資產配置2成為宜，能夠承受高風險的 投資人也不要超過5成，賺賠在個人，要賺錢，也要負擔一定的風險。 
