誰會在股王大立光股價500多元、1,000多元時，料想到後來有超過2,000元的實力？
的確，「買股票時，需要想像力；賣股票時，需要理智，選擇成長型行業的股票，是在股市中立於不敗之地的法寶。」這是財經暢銷書《一個投機者的告白》作者安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany）的投資名言，也是不少股市好手大賺波段行情的關鍵，但如何「氣定神閒地抱長、抱久，賺大波段」，做足投資功課很重要。
「我會先從質化分析挑產業有「想像空間」的龍頭公司，進而檢視、追蹤企業獲利指標，才能逮住黑馬股，並且大賺波段行情。」縱橫股市多年的股市專家、禮正投顧副董事長毛仁傑指出，想要找出下一個大立光，除了抓對趨勢，檢視企業的資本支出與獲利指標也很重要，在此分享他逮住長線黑馬股的「3步驟」，在提供賺大波段選股訣竅之餘，還提供後續追蹤持股的技巧。
步驟1：質化分析 挑中長期趨勢向上的產業
首先，從趨勢向上的產業著手，再搭配觀察財報數字，才能提高投資勝率，否則一開始挑「錯」產業，後面的財務檢視都是徒勞無功，甚至大賠收場。他認為，「趨勢向上」的產業也分短、中、長期，比方說面板報價回穩或上揚，可視為「短線趨勢」向上；但長遠來看，面板早已過了「長線起飛期」只適合「短打」，「想要賺大波段行情」，還是要找「長線趨勢向上」的產業。一般投資人可從券商研究報告、專業財經媒體或在產業工作的親友中蒐羅資訊。
在毛仁傑眼中，長線趨勢向上的產業分成3大區塊︰分別是「科技創新」、「天然資源」，以及「生活形態改變的需求」。首先，科技創新產業，系指軟體創新、雲端資訊、電子商務、物聯網、汽車智慧（無人駕駛），防癌與抗老化的生技產業等；其次的「天然資源」，他則看好太陽能族群未來方興未艾的市場潛能；至於「生活形態改變的需求」，包括中國13億人口消費習慣的改變，人們對生活形態的重大變革，比方智慧型手機需求大增，造就手機鏡頭的市場需求，手機鏡頭龍頭廠商大立光就是最大的受惠者。
至於市場對文創業與服務業的「新形態」需求，也帶來投資商機。他強調「老行業，新變化」的概念，例如餐飲業龍頭王品，在中國經營市場有極大的想像空間，包括經營多品牌的賺錢能力，與研發新菜色的團隊建置等「新變化」，搭配其他實際獲利實力，讓他持續看好未來股價的想像空間。
步驟2：對的產業找龍頭股 觀察資本支出
「鎖定中長線趨勢向上的產業後，如何發掘龍頭、好公司，從觀察企業「資本支出」在該產業名列前茅者就能看出端倪。」毛仁傑指出，要挑飆股「對的產業」很重要，若是「衰退的產業」又擴大「資本支出」者，反而是一場災難。
即使多數財報數字都是反映公司過去的營運表現，常被視為落後指標，但只要研判該公司產業趨勢向上，觀察財報固定資產中，其機械設備、廠房設置等「資本支」出多寡，即可看出公司對未來接單樂觀度的預期，而通常在「企業資本支出增加初期找買點，中期觀察加碼點，當資本支出走平與下滑找賣點」。
理由是，大多數的公司都跟重量級的客戶有簽訂保密條款，無法對外透露接單數量，但隨著長線可望接單量大增，公司若想如期交貨，需要擴廠、增加機械設備來因應需求，這時「資本支出」大增，就可看出企業主產能擴充的企圖心，而該數據可從現金流量表中的「投資活動之現金流量」觀察。
比方說，股王大立光的資本支出從2010年開始出現跳躍式成長，從2009年的7.91億元後開始大幅跳升，2010年至2012連續3年出現22.52億、20.85億以及16.03億元的產能擴充，規模遠大於大立光資本額的13.41億元，股價也從400多元的起漲點一路扶搖直上，即使中途不免拉回修正，但從5月初漲至2,000元，長線持有者成了獲利大贏家；又如晶圓代工龍頭台積電也是在2009年開始大舉增加資本支出，也造就了後來1至2年亮眼獲利，股價也連番上漲。
至於「大幅擴充產能」的評量標準，通常是指資本支出占股本的7成以上，且資本支出最好不要超出年度盈餘的8成，但有時候高資本支出也伴隨著高現金流量凈流入，只要研判是「對的產業」，依然可以長線續抱。
步驟3 評估賺錢實力 檢視「3率」與追蹤月營收
檢視獲利成長股，最重要的還有觀察營收成長力道與實際獲利能力，前者可觀察營收成長率與營收變化；後者則可觀察毛利率、營業利益率，以確保公司營收大增，伴隨著具備競爭優勢的「高獲利」，而非「殺價搶單」的薄利多銷，投資人只要追蹤年報、季報，搭配追蹤月營收變化，即可掌握買賣點。
以大立光2013年股價首次上站千元大關為例，反推觀察自2008年的營收75億元至2012年的200億元營收來看，這5年的營收大幅墊高，營收成長率除了2009年外，每年都有2位數成長。此外，觀察公司2008年至2012年的毛利率變化，從53％下降到41.6％，但相較最大競爭同業玉晶光的22.99％，大立光的表現仍相當優異，具備極佳的競爭優勢。另外，在毛利率扣除營業費用後，進一步觀察2013年營業利益率仍有39.3％表現來看，表現也在水準之上，顯現獲利實力扎實。
此外，觀察「營業費用率」，也就是營業費用占營收的比率，也是評估營收高成長公司，是否「把錢花在刀口上」的指標，當失控亂花時，營業費用率就會大增，導致侵蝕獲利；相反地，若謹慎控管費用，代表公司「管理能力值得信賴」。比方說，大立光從2008年至2012年營收大幅成長，營業費用也從8.6億元增加到15.6億元，但營業費用率卻從11.6％降到7.8％，就是典型的例子。
進一步觀察，大立光2008年包含了推銷、管理與研發費用等8.6億元的營業費用中，研發費用占53％，代表公司將大部分的錢都花在研發上，2012年15.6億元的營業費用裡，研發費用更占66％，可以推斷大立光之所以維持產品高毛利率，與專注投入大筆研發費用呈現正相關，競爭優勢不容小覷，值得長期持有。
定期追蹤基本面 出現變化採取「減碼」
根據上述選股邏輯中，除了餐飲業龍頭王品外，毛仁傑還看好F-譜瑞後勢上漲的潛力。不過，他強調，這些好股票，仍需定期追蹤其他基本面變化，包括產品市場需求遞減、重要客戶出現重大下單變化，企業經營者或員工出現大量賣股動作，以及月營收業績大幅不如預期等，均可視為「減碼」與否的警訊。
比方說，先前外資喊到目標價2,000元的漢微科，先前受惠台積電資本支出增加，以致檢測設備需求大增，但隨著景氣走平，需求趨緩，現階段就不是加碼的時機。又如原本受惠蘋果供應商加持的台郡，隨著競爭對手F-臻鼎迎頭趕上，股價難免進行修正，這些都是布局成長股後續必須觀察追蹤的重要指標。
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