股價低基期股 漲勢才開始

專業投資人陳冠升：ＰＣ換機潮 零組件廠業績三級跳

台股再度站上九千點，這個位置進場有點尷尬，一來是投資選股難度提高，二來得嚴控下檔風險。所謂「漲時重勢，跌時重質」，進入下半年，投資人布局須謹記：股價漲多就是最大利空；而價格是否過高，取決後市業績展望與目前股價位置。超漲個股的風險，是未來獲利未必能確保漲勢，甚至可能因利多出盡而下跌。

在此情況下，尋找股價低基期、下半年營運展望又不錯的個股，將是大盤站上九千點後相對安全的選擇；其中，又以ＰＣ相關標的最具投資價值，主因有二，一是今年四月微軟停止支援ＸＰ作業系統，不少企業被迫更新電腦；二是中低價智慧型手機性能高階化趨勢成形，消費者換新手機後，還有餘裕更新電腦，對ＰＣ換機潮來說，有推波助瀾效果。

近期許多漲勢凌厲的個股，在大盤高檔震盪下，股價修正幅度驚人；不過ＰＣ相關類股，走勢卻穩步向上，包括兆利（三五四八）、微星（二三七七）、華亞科（三四七四）、技嘉（二三七六）及和碩（四九三八）等，股價節節攀升。

能有這樣亮麗的表現，背後原因就在高階智慧型手機價格下滑，消費者多出一筆預算更新電腦設備、刺激ＰＣ需求。舉例來說，最近華碩推出的「Zenfone」智慧型手機，五吋及六吋產品售價，約四五○○元至七○○○元。

由於此款手機與市面上現有的高階機種功能差異不大，價格卻便宜了一萬五千元以上，刺激民眾消費偏好改變；與其再花二萬多元買一支智慧型手機，不如將選購重點放在中低價、高ＣＰ值（性能與價格比）的手機。換言之，今年高階智慧型手機，可能只剩蘋果五．五吋獨領風騷，其他廠商的高階機種在排擠效應下，市占率不排除下滑。

消費者以中低價位添購新手機，等於間接提振ＰＣ產業。以往民眾花二萬多元買一支智慧型手機後，常因預算不足，打消更新電腦設備念頭。今、明兩年這樣的情況可能會改變，對消費者來說，同樣用二萬多元，不但可買五至七千元中低價、高性能智慧型手機，還可用不到二萬元更新電腦，一筆錢就能滿足兩種需求。

電腦換機潮起，不論企業或個人，挑選新機時都希望這台電腦最好能具備工作、娛樂等多功能；這樣的商品確實已在筆電市場上發酵，衍生的「變形筆電」也將絕地反攻，挑戰以往平板取代筆電的情況。

事實上，去年下半年華碩變形平板筆電熱賣，已帶動不少ＰＣ廠商推出類似產品。像近期宏碁推出的「SWITCH 10」，便採磁吸式軸承設計，讓消費者可自行決定使用模式。

高階產品多 軸承廠受惠

再以「插拔觸控平板筆電」產品結構來看，相較傳統筆電，新增功能有二，即觸控螢幕及具可插拔功能的軸承；對應這兩項功能的相關廠商，包括觸控晶片廠義隆（二四五八）、Ｆ-敦泰（五二八○），及軸承零組件廠鑫禾（四九九九）、兆利（三五四八）、新日興（三三七六）等。但因觸控ＩＣ廠商眾多、價格競爭激烈，對觸控ＩＣ廠獲利貢獻，遠不如軸承零組件廠來得集中。

進一步分析，對高階插拔功能的軸承廠而言，插拔筆電須使用兩支軸承，再搭配底座、也就是鍵盤，兩支軸承的成本價格合計超過五美元；對照傳統筆電軸承一組兩個，單價僅在一．三至一．四美元來看，高階插拔功能的軸承價格，是傳統筆電軸承的三倍以上，若未來三年，每年筆電市場可持續新增二千萬台翻轉或插拔式平板筆電，軸承廠受惠高階產品比重提高，可挹注不少獲利。

目前軸承零組件市場，鑫禾、兆利及新日興三廠占整體市占率六至七成；若未來三年插拔筆電軸承由這三家均分，估計每年每家營收將增七至八億元，是筆電市場創新趨勢下，引人注目的投資標的。