布局成長股、轉機股 先看業績數字

走過景氣最旺的第三季，去年第四季上市櫃公司的盈利〈稅前盈利〉比第三季遜色；不過，因潤泰全〈二九一五〉及潤泰新〈九九四五〉反映ＩＦＲＳ〈國際會計準則〉獲利，多貢獻了盈利近千億元，使去年第四季上市櫃公司總盈利仍比第三季小幅成長。

在產業方面，電子業去年下游賣得最好的產品仍是智慧型手機，全球銷售量九．六八億支，比前年大增四二．三％，而今年成長率預估仍高達三九％〈根據Gartner統計〉。年初雖是傳統淡季，但主要品牌廠三星、宏達電〈二四九八〉、索尼等的旗艦機種自三、四月起開賣，中國手機品牌廠及白牌廠的拉貨轉機積極，使手機上下游景氣自三月起又再轉強。

車市需求強，為汽車零組件業者帶來可觀業績，去年獲利普遍升溫。(攝影/劉咸昌)

智慧機成長 零組件廠獲利

手機相關業者中，品牌業者宏達電去年已陷入虧損，今年前二月營收年減三七％，即使三月有Ｍ８上市效應，預期第一季業績仍不樂觀，但第二季應能轉強。
手機零組件產業中，光學鏡頭業者大立光〈三○○八〉去年ＥＰＳ〈每股稅後純益〉高達七十一．六元，在上市櫃公司中奪魁，第一季步入傳統淡季，前二月營收年增一六％。同業中，新鉅科〈三六三○〉受惠於微軟遊戲機Xbox One鏡頭出貨大增，去年第四季ＥＰＳ大增至一．七元，但好景恐曇花一現。光燿科〈三四二八〉第四季盈利創新高，今年前二月營收也年增三一％。

觸控ＩＣ業者Ｆ-敦泰〈五二八○〉受惠於中國智慧型手機市場〈敦泰市占率達五成〉大成長，去年ＥＰＳ高達三十．二元，在全部公司排名第五。不過，因觸控ＮＢ銷售不如預期，禾瑞亞〈三五五六〉、義隆〈二四五八〉第四季業績表現平淡。

手機晶片業者聯發科〈二四五四〉積極搶攻中國手機市場，去年獲利大增，ＥＰＳ達二十．五元，且今年前二月營收成長近一倍，即使扣除合併晨星效應〈二月起合併晨星，去年前三季晨星營收約占聯發科四分之一〉，前二月營收應仍年增七成多，顯然第一季業績仍將豐收。

其他ＩＣ設計業者，第四季盈利創新高的公司不多，僅虹冠電〈三二五七〉、信驊〈五二七四〉等。

晶圓代工產業也受惠手機晶片需求大增，台積電〈二三三○〉去年ＥＰＳ七．三元，創歷史新高；世界先進〈五三四七〉全年盈利則大增約一倍，ＥＰＳ約二．八元。且因手機需求強勁，台積電已上修第一季業績展望。

ＤＲＡＭ產業去年出現強勁轉機，華亞科〈三四七四〉第四季盈利再創新高，全年ＥＰＳ高達三．七元，但年初ＤＲＡＭ行情已走軟。

封測產業第四季僅泰林〈五四六六〉盈利創新高，主要是因處理南茂持股、外快大增。而力成〈六二三九〉因提前與Tessera終止授權合約、認列損失，第四季每股虧損達七．五元，但損失一次認列後，今年可放開手腳、重新出發。

機殼業者也受惠於手機及平板電腦訂單，可成〈二四七四〉、Ｆ-鎧勝〈五二六四〉去年ＥＰＳ都超過十八元，遙遙領先其他同業。不過，蘋果訂單占鎧勝營收比重高達七成多，營運起伏較大，今年前二月營收年減二二％；而可成前二月營收則年增一八％，且董事長仍相當看好今年的營運成長潛力。

ＰＣＢ產業中的任意層ＨＤＩ板及軟板也是手機商機的受惠者，尤其是受惠於蘋果訂單的台郡〈六二六九〉、Ｆ-臻鼎〈四九五八〉第四季盈利都創新高，華通〈二三一三〉也創下十多年來新高。不過，走過蘋果訂單出貨高峰，今年前二月營收僅Ｆ-臻鼎表現較佳。另外，嘉聯益〈六一五三〉第四季盈利也創新高。

在智慧型手機搶盡鋒頭下，去年ＰＣ景氣則極不理想，全球ＰＣ出貨量出現九．八％的衰退，創下歷史最差成績。不過，ＰＣ的厄運仍未結束，預期今年仍將衰退六．一％〈根據ＩＤＣ統計〉。

主機板回春 ＬＥＤ谷底翻升

雖然產業景氣不佳，但品牌業者華碩〈二三五七〉去年稅後純益僅小幅衰退，以全年ＥＰＳ約二十八．七元在全部公司中排名第七，在不景氣中表現相對出色。

ＰＣ代工業者去年營運並不理想，但和碩〈四九三八〉受惠蘋果訂單，去年第四季及全年ＥＰＳ都創新高，且本益比並不高。而鴻海〈二三一七〉第四季盈利及全年ＥＰＳ也創下近年新高。另外，英業達〈二三五六〉去年ＥＰＳ近兩元，也創近年最佳成績。

ＰＣ景氣雖不佳，但不受注目的主機板市場競爭壓力大減，去年景氣反而不錯，技嘉〈二三七六〉、微星〈二三七七〉、精英〈二三三一〉去年獲利都大幅成長，而華擎〈三五一五〉ＥＰＳ仍維持九元以上。

受中國節能補助政策於去年五月截止影響，去年全球電視市場衰退一．七％，另外，顯示器也衰退五％〈WitsView〉，再加上ＮＢ大幅衰退，可以說，ＬＣＤ大尺寸面板下游三大市場全面衰退，僅小尺寸面板受惠於智慧型手機商機，景氣較熱。因此，ＬＣＤ景氣於去年第二季以後，就呈現逐季下滑，第四季產業上下游業者業績普遍都不理想。不過，瑞儀〈六一七六〉受惠蘋果訂單，第四季盈利創歷年次高，且全年ＥＰＳ仍高達十．一元，本益比也不高。

ＬＥＤ產業因跌價趨緩，去年景氣轉好。展望今年，受惠照明市場起飛，LEDinside預估今年ＬＥＤ照明產值將大幅成長六八％，因此，即使背光應用市場今年有小幅衰退的壓力，但去年市場規模已超過背光應用的照明應用市場將大成長，應可帶動今年ＬＥＤ市場有較強勁的成長。況且，億光〈二三九三〉、璨圓〈三○六一〉董事長都預估今年景氣可望逐季成長，東貝〈二四九九〉董事長也預期今年ＬＥＤ產業會好到令法人跌破眼鏡。因此，即使LEDinside的預估或許過度樂觀，但參考業者的心態來看，今年ＬＥＤ產業的出貨成長潛力應相當強勁；不過，市場殺價的強弱，仍是決定業者獲利盛衰的關鍵。

ＬＥＤ業者中，經營ＬＥＤ散熱基板的同欣電〈六二七一〉去年盈利創新高，且ＥＰＳ高達九．七元，表現最好。其次，億光去年ＥＰＳ超過三元、揚華〈四七○三〉ＥＰＳ二．九元及湯石〈四九七二〉ＥＰＳ二．二元，是類股中獲利表現較出色的公司。尤其，去年ＬＥＤ景氣雖然轉好，但虧損的公司依然不少，若今年市場殺價競爭仍強，好景未必能雨露均霑，競爭力強弱，仍是獲利好壞的關鍵。

太陽能產業去年景氣也有復甦，但除碩禾〈三六九一〉依然大賺，電池廠僅茂迪〈六二四四〉、太極〈四九三四〉、新日光〈三五七六〉，晶圓廠僅中美晶〈五四八三〉業績表現較好，顯示業者競爭力強弱已逐漸分明，今年又面對美國雙反案的壓力，產業前景再現陰霾。

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汽車零組件、機電業成績亮眼

在傳統產業有聯華食〈一二三一〉、卜蜂〈一二一五〉去年第四季盈利創新高，而大成〈一二一○〉因天津麵粉廠被徵收，有補償金二．八億人民幣，第四季盈利也創新高。

機電業業績較精采，第四季盈利創新高且業績持續成長的業者不少，如汽車零組件業者朋程〈八二五五〉、皇田〈九九五一〉、宇隆〈二二三三〉、為升〈二二三一〉、江興〈四五二八〉、和大〈一五三六〉，烘焙設備業者新麥〈一五八○〉，電梯業者永大〈一五○七〉，空調零組件業者堃霖〈四五二七〉及自行車零組件業者利奇〈一五一七〉等；其中，新麥、堃霖、利奇等本益比相對較低。

汽車業去年景氣不錯，尤其是中國轉投資收入大增的裕日車〈二二二七〉，去年ＥＰＳ二十四．三元，在全部公司排名第八。

其他傳統產業中，第四季盈利創新高且業績持續成長的公司，還有塑膠業的永裕〈一三二三〉，紡纖業的儒鴻〈一四七六〉、南六〈六五○四〉、東隆興〈四四○一〉、利勤〈四四二六〉，鋼鐵業者友信〈八三四九〉、租賃業者Ｆ-中租〈五八七一〉、裝潢業者Ｆ-紅木〈八四二六〉、印刷業者沈氏〈八九二一〉、水泥業者中聯資〈九九三○〉、金融業者京城銀〈二八○九〉、隱形眼鏡業者精華〈一五六五，ＥＰＳ排名第四〉等；其中，Ｆ-中租、利勤、京城銀、沈氏等本益比較低。

另外，近年積極展店以追求成長的餐飲業，去年第四季王品〈二七二七〉、Ｆ-美食〈二七二三〉等盈利都比前年同期大幅衰退，雖然各有衰退的理由，但是否意味成長已面臨瓶頸？值得觀察。

（作者為《股市總覽》前總編輯）