進入2014年，全球股市仍會在選股不選市的市場法則中運行，但低基期市場及低基期個股，相對容易脫穎而出！
全球股市則出現十分有趣的新變化，最醒目的是一三年有安倍三支箭加持的日本股市，在一三年最後一刻，日圓貶破一○五日圓關卡，日經指數則出現大漲走勢，日經指數最高漲到一六三二○．二二點，全年度漲幅達五六．七％，這是日本自一九七二年以來，四十一年來最大的漲幅。
很多人對安倍的三支箭有正反兩面的看法，但日圓貶值對日本企業獲利的挹注是顯而易見的，像豐田汽車在一三年會計年度全年淨利六九二○．七億日圓，一四年上半會計年度淨利已逾一兆日圓，軟體銀行單季獲利從五四○億躍升到二三八二億日圓，本田汽車從七六四億躍升到一二二五億日圓，可看出日股的大漲是「有基之漲」。
沉寂與失落二十年的日本再起，美國也在頁岩氣與ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）助陣之下，拉出一九九七年以來的十六年最大漲幅，美國各大指數全年都拉出很大漲幅，其中道瓊指數寫下一六五二九．○一點的歷史天價，全年度大漲二五．九四％，標普五○○也創了一八四四．八九點的歷史新紀錄，全年漲幅達二九．○九％，那斯達克全年更大漲三七．五七％，費城半導體指數上揚三八．四％，這是美國金融海嘯以來，股市表現最好的一年。
美國在銀行有毒資產清理完成，加上頁岩氣開發成功，將重奪全球經濟主導權。（圖／Getty）
一些科技網路大企業股價紛紛創下驚人天價，像谷歌股價創了一一二○．五美元歷史天價，亞馬遜漲到四○五．六三美元，谷歌市值朝四○○○億美元邁進，準備挑戰蘋果，而亞馬遜則準備挑戰二○○○億美元市值，其他如臉書漲到五十八．五八美元，特斯拉漲到一九四．五美元，NETFLIX漲到三八九．一六美元，PRICELINE漲到一一九八．七五美元，都令人驚豔。
歐洲股市由德國領航，在一三年寫下九五九四．三五點的歷史新紀錄，一三年德國DAX指數全年大漲二五．四八％，這是德國股市罕見的巨大漲幅，德國股市勇冠三軍，也正式向全球宣告歐債危機已緩和下來。歐洲成熟國家如法國股市一三年漲幅一七．四一％，英國股市也有一四．一四％的漲幅，而歐豬國家也有不錯表現，例如，希臘股市上漲二二．五％，義大利上漲二四．○七％，西班牙上漲二○．二三％，一三年歐盟各國經濟紛紛出現正成長。
這些成熟經濟體股市表現出色，可從全球共同基金的資金流向看出端倪：一三年全球共同基金流向美國有一二七七．四一億美元，流到歐洲有四五八．八八億美元，流到日本有四三三．八九億美元，反觀過去熱錢最常流去的地方，如金磚四國出現三十．九七億美元的資金淨流出，歐非中東新興市場流出六十四．七二億美元，最具代表性的是土耳其股市，在一三年下跌一五．七二％，與巴西股市、智利股市並稱全球三個最慘烈的市場，拉丁美洲過去一直是熱錢流入最積極的區域，一三年共同基金也淨流出八十四．五三億美元。
而連漲五年的亞洲新興市場以東協股市為主，一三年也出現三十二．一四億美元的資金淨流出，造成泰國股市全年下跌五．三二％，印尼股市下跌二．六四％，菲律賓股市小漲一．一三％，受到東協市場股市下跌影響，新加坡股市全年也小跌○．四％。
整體來看，成熟市場表現比新興市場出色，於是剛出版的英國《經濟學人》周刊在論斷一四年世界經濟時，也斷言「發達四國」將取代「金磚四國」，《經濟學人》所說的「發達四國」指的是美、日、德、英四國，這四個國家股市在一三年都拉出大漲幅，尤其是日本、美國、德國；反觀金磚四國，除了印度上漲八．八四％，表現相對出色外，巴西全年下跌逾一五％，俄羅斯則小跌，至於中國則讓人跌破眼鏡。
《經濟學人》在一四年的經濟大預言中，表示一四年全球經濟成長最耀眼的國家，中國將跌出前十二名行列，一四年經濟成長耀眼的經濟體在非洲，前年從蘇丹分裂出來的南蘇丹，一四年恢復生產石油，ＧＤＰ（國內生產毛額）成長將高達三五％，而蒙古則因大型金銅礦廠OYU TOLGOI在一四年投產，將使蒙古國的ＧＤＰ大幅拉升到一五％，國民幸福指數最高的不丹，則因大型水力發電項目開始營運，全年ＧＤＰ成長將逾九％。
不過這些高速成長的都是經濟小國，成熟經濟體將重奪經濟主導權，《經濟學人》在文章中提及：「中國在一四年仍然會加速成長，但美國已清理好銀行的有毒資產，加上頁岩氣開發成功，為製造業灌注了新活力，美國經濟對全球成長的貢獻，將是八年來第二度超越中國。美國、歐洲、日本經濟重振，跨太平洋、跨大西洋貿易協定，是西方重奪經濟主導權的有力證明。」
《經濟學人》也提到金磚四國面臨巨大調整，經濟活力不若以往。《經濟學人》提到中國時特別強調：「中國近年來的經濟成長，有部分只是海市蜃樓。」文章中提及：「中國的銀行輕易批出貸款，未考慮到企業的還款能力，情況儼如九○年代的日本，和千禧年的美國。雖然中國在一四年銀行業尚未面臨崩壞調整，但償還貸款的步伐會放緩。」
中國潛藏的資產泡沫與銀行業呆帳危機，也影響了中國股市的發展，像是以中國銀行為主的上證在一三年卻下跌八．六四％，而以科技產業為主的深圳股市卻上漲一七．一五％，至於創業板則更是大漲六九％。中國的股市表現在各種不同面向，像一三年科技股表現出色，網路產業更令人歎為觀止，例如騰訊股價漲到五○二港幣，市值已突破九二○○億港幣；但是在銀行，大型原物料產業的上證全年都是跌勢連年，像中國建設銀行就從年初的五．一九人民幣跌到三．八人民幣，中國鋁業從一二．三六跌到三．○一人民幣，寶鋼從七．六八跌到三．八五人民幣，都可看出中國股市的縮影。
回頭看過去改革開放崛起的舊勢力正陷入困難調整，反而是網路、電子商務、電信帶出中國新經濟面貌，這是中國在習李主導「調結構」，或是汪洋在廣東主政喊出的「騰籠換鳥」政策下必然產生的新調整，中國新經濟站起來，舊經濟明顯隕落。
另一個是聯準會主席柏南克將在一四年一月三十一日卸任後，美國ＱＥ新方向，過去五年，富裕國家的中央銀行壓低利率，大舉買債，扮演全球經濟救世主，但一四年則是變數很大的一年，一方面，成熟市場股市在一三年都出現大漲行情，一四年在高基期壓力下，變數會很多。
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實體經濟正加快復甦的腳步，歐洲領導人的宏觀經濟失誤減少，全球金融市場將密切注意中央銀行的一舉一動，尤其新任主席葉倫女士的新政策，會帶出什麼樣的新氣象，很快就會揭曉。
一四年的投資市場會有顯著的變化，金融市場不會再像過去幾年一樣，都在憧憬聯準會的加碼放水，一四年的聯準會基本政策是「由放轉收」，讓投資人心態慢慢調整。一三年美國股市有五十個交易日締造歷史新高紀錄，這是九五年以來最多的紀錄，也代表股市潛藏風險跟著加大。
一四年的投資主調，應放在美國聯準會的動作上面，一三年五月二十二日柏南克出來喊ＱＥ退場，但這只是示警而已，柏南克透過心戰喊話，是要讓市場投資人接受「收水已成定局」的現實，讓市場可以成功擺脫「不能沒有聯準會」這條資金大水喉支持的心魔，成功「進化」為數據好轉，代表美國經濟更強勁的喜訊，帶動美股節節上揚，這是柏南克高明的手法。
一四年的投資主題會是「寬鬆日子倒數，但升息路仍漫長」。一四年投資，大家必須盯住三項指標，一是美國失業率從七％到六．五％，十年期公債殖利率三％，以及三十年期房貸利率六％。隨著美國實體經濟好轉，失業率將有顯著改善，一四年失業率降到六．五％的退市警戒線可能性很高，但失業率降到六．五％，ＱＥ還不一定會退場，還要看消費者物價指數，尤其是聯準會特別重視的ＰＣＥ（PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURE，個人消費支出），特別是扣除能源及食物後的核心ＰＣＥ，核心ＰＣＥ逼近二％，代表通縮威脅不再，很可能是ＱＥ退場的關鍵時刻。
除了失業率、ＰＣＥ，十年期公債殖利率也是一項觀察指標，因為這是美國乃至全世界最重要的借貸利率基準，一三年結束前，美國十年期公債殖利率一度躥升到三％以上，如果從一三年中的一．六二％來算，十年期公債殖利率拉升了近一倍，十年期公債殖利率飆向三％，三十年債挑戰四％，都對債市帶來很大反轉壓力，股市也因債券殖利率衝高讓藍籌股失色，道瓊指數在挑戰一六五○○的歷史高點之後，步伐恐將放慢。
從技術分析來看，十年期公債殖利率的三．四％是一項重要觀察指標，因為這是金融海嘯後的高點與經濟復甦以來的高點，連結的上升趨勢線的壓力區，一旦債息突破這個壓力區，金融市場可能會有一場大變化，一四年的投資教戰守則必須記住這幾個有用的訊號。
台股在一三年拉出一一．九九％的漲幅，在亞洲股市中漲幅僅次於日本和越南，這是在一二年證所稅衝擊下，台股意外的好表現，主要原因是過去兩年台股的低漲幅，不過值得一提的是，台股的個股波幅仍居世界之冠，一三年台股漲四倍的個股有華亞科與晟鈦；漲三倍的有陽程與東隆興；漲兩倍的個股超過二十檔，最具代表性的有美律、貿聯、大塚、鮮活、實威、彩晶及儒鴻。
相對美股指數比台股漲二倍到三倍，一三年美國有SOLARCITY、TESLA、NETFLIX漲幅超過三倍，如新、美光、BESTBUY、INCITY大漲逾二倍；大漲五六％的日經指數，最大漲幅的馬自達還不到兩倍。
進入一四年，全球股市仍會在選股不選市的市場法則中運行，但低基期市場及低基期個股，相對容易脫穎而出！
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