明年上看九千 鎖定台積電供應鏈

股市的波動，主要受到基本面、資金面與心理面三大面向的交互作用影響，而其中尤以基本面最為重要。當景氣呈現穩健成長、股市走勢卻背道而馳時，就是撿便宜的大好時機，而明年就有這樣的好機會。

二○一四年全球經濟的基本面，目前多數研究機構的預測，都是朝正面發展，疑慮並不大；美國ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）退場，影響資金面與心理面，算是明年全球股市的最大變數。

不過，ＱＥ開始退場的意涵，正代表基本面復甦態勢明確，不再需要釋出貨幣刺激，等於提供了股市下跌時的絕佳布局點。
 

行動裝置夯  太陽能、ＬＥＤ具轉機
 

再看國內的政經環境，也是朝著緩步復甦的方向前進。雖然主計總處預估明年台灣ＧＤＰ（國內生產毛額）年增率只有二．五九％，但多數研究機構預估有三％以上，出口成長率也有機會超過五％；而ＣＰＩ（消費者物價指數）僅約一％，可說是溫和成長，且低度通膨的環境。此外，國內資金面仍屬寬鬆，而景氣不振，執政黨勢必得提振投資信心，努力營造選舉行情。

從以上分析，預估明年台股指數下檔空間不會太多，七千六百點附近就有強力支撐，且低點出現在上半年的機率較高，下半年指數可望上看九千點。類股方面，半導體族群，特別是台積電及其相關概念股，以及行動裝置概念股如聯發科、大立光等，明年依然看好；太陽能、ＬＥＤ照明，則是明年最具轉機的類股。至於近年來漲幅過大、本益比太高的中小型股，若財報公布時，實際成長不如預期，勢必引發較大的修正壓力。

看好的個股中，弘塑是半導體設備廠，也是台積電概念股之一。受惠於半導體景氣上揚，對設備需求增溫，弘塑今年前三季稅後ＥＰＳ（每股純益）單季都在五元以上，營益率更是逐步走高，保守預估今年稅後ＥＰＳ應有二十元以上，年增率超過六成。

全球半導體產業明年展望仍佳，若弘塑接下來複製今年初反映高獲利的走勢，以目前二五○元附近的價位來看，有機會挑戰三百元，甚至直攻掛牌以來高點三四○元。此外，弘塑去年配息十元，配息率超過八成，今年應可維持此配息率，達到十五、六元以上，目前價位的現金殖利率也很吸引人，值得投資人密切留意。
 

四步驟挑好股  好買點須耐心等待

另一檔明年應有五成上漲空間的是華亞科。全球ＤＲＡＭ產業已真正復甦，在需求不變、供給大減的情況下，全球僅存的三家製造廠：美光、三星與海力士，已具有價格主導權，獲利也就一飛沖天；而且ＤＲＡＭ未來兩年內全球沒有新產能開出，景氣可望好到後年。

華亞科是美光的主要代工廠，今年以來獲利逐季高速成長，營益率更是由負轉正，第三季單季稅後ＥＰＳ一．二一元、營益率四四．三％，都是近三年來單季最佳成績。華亞科股價在一○年初曾漲到二十八．五元，當時市場預期ＤＲＡＭ產業在經過大整併後，公司獲利將大爆發，結果財報公布後不如預期，股價一路崩跌到兩元附近。

但今年華亞科的財務數字明顯轉佳，預估今年稅後ＥＰＳ應在二．七元，明年可望再成長二○％以上；因此今明兩年股價突破三年多前的高點，甚至登上三十元，都是合理的期待。以目前價位來看，還有五成以上的獲利空間，可逢低布局。

儘管明年指數空間仍然不大，但個股的差異卻不小，因此明年獲利的重點仍在於選股。該如何選股呢？只要透過幾個簡單的步驟與財務數據，就可以找出績優的好公司。

第一，找出過去五年每年稅後ＥＰＳ都維持在一定水準的公司；ＥＰＳ未必要非常高，重點是穩定。

第二，檢視營益率，確認是否為本業獲利。

第三，將符合條件的個股列表，並觀察近五年走勢，找出每年的高低本益比區間。

第四，等待股價跌到本益比下限區間的好買點。

要特別強調的是，好股票的買點是等出來的，即使再績優的股票，每年都會有一、兩次因為大盤出現系統性風險，或業績一時表現不佳，股價跌到本益比下限的區間，這時就是投資人進場撿便宜的大好時機。至於賣點，可以等到股價漲到本益比上限區間時賣出，往往都有三成以上的空間。

明年選股的重要性仍遠高於指數區間的判斷，投資人要建立一套可長可久的選股法，才能在茫茫股海中穩健獲利。

劉友威如何看2014年？

看盤重點：
1. QE開始退場，代表基本面復甦態勢明確。
2. 選股的重要性仍遠高於指數區間的判斷。
3. 指數預估區間：7600～9000點。
看好產業：
台積電相關供應鏈、行動裝置和節能概念。
看好個股：
弘塑（3131）目前本益比偏低，且具高配息題材，下檔風險低，有機會複製今年第一季大漲走勢。
華亞科（3474） 全球DRAM景氣至少再好兩年，華亞科明年稅後EPS可望達到3.3元，年增率超過兩成。

劉友威
現職：專業投資人
經歷：保誠投信副總經理、鼎康證券研究部主管
成績： 2012年12月推薦大立光，以及今年8月推薦華亞科，最高漲幅各為41%和86%