台股修正 從十七檔被低估個股尋寶

想要檢視一家公司業績是否成長，ＥＰＳ（每股稅後純益）可說是最具體的指標；但如果想要衡量一家公司的價值，每股淨值往往會成為檢視的標準。當大環境不差、公司也有賺錢，股價卻低於每股淨值時，通常代表這家公司的價值被低估，投資機會也就浮現。

另外，根據證交所的統計資料，到今年十月底，台股的整體本益比為十九．一八倍。若一家公司不但符合以上條件，本益比還低於整體台股市場，就更具有投資潛力。

依據以上條件，我們選出十七檔質優公司，包括十二家電子股與五家傳產股，電子與傳產的比例超過二比一。「十年風水輪流轉」，這樣的選股條件若放在十年前，所選出的公司絕大部分會是傳產股。

中光電第四季出貨暢旺

但隨著愈來愈多電子股不再享有高成長，甚至展開殘酷的殺戮與淘汰賽，當然也無法再享有高獲利與高本益比，這時，股價淨值比（Ｐ／Ｂ）就是檢視公司體質的重要防線。未來投資人若能從不再高成長的電子股中，找出體質穩健、獲利穩定的公司，以定存心態持有，也是個不錯的方法。

中光電（五三七一）是國內背光模組大廠，於兩年前開始積極調整產品組合，逐步降低筆電、傳統監視器占營收比重，轉而積極切入電視與平板電腦。

目前中光電已打入蘋果iPad Air與iPad mini供應鏈，九月起陸續出貨；至於電視則以４Ｋ２Ｋ（高解析度面板）為主，法人預估今年電視背光模組出貨量可望比去年成長五○％。中光電另一項重要產品為投影機，近年以來出貨狀況穩定。

法人認為中光電未來的成長動能，仍集中在平板電腦背光模組的出貨。在蘋果iPad Air與iPad mini2十月發表後，中光電十月起此部分出貨量已接近三百萬片，月增率達三○％，已經明顯升溫，預期第四季都將是出貨高峰期。法人預估今年中光電全年ＥＰＳ可望達到二．三元，明年有機會達到二．五元，目前價位偏低，值得逢低布局。

另一檔光頡（三六二四）則是被動元件晶片電阻廠。在被動元件領域中，舉凡需要電力的產品，幾乎都會使用晶片電阻，因此技術較為成熟，價格和市場也最穩定。而光頡以厚膜、薄膜晶片電阻，與高頻電感等利基型產品為主，整體毛利率高達三二．五％，為同類廠商之冠。

其中高頻電感產品，近年受惠於無線網通客戶需求，產能利用率持續滿載，成為主要成長動能；加上電阻產品打入中國手機品牌廠供應鏈與車用電子市場，均有不錯的表現。厚膜晶片電阻目前月產能二十億顆，同樣也是滿載狀況；至於薄膜部分，目前產能利用率不到八成。

光頡前三季ＥＰＳ已達一．五二元，且十月營收繼續穩步走高，年增率超過三成，淡季不淡。法人預估今、明兩年ＥＰＳ都有機會維持兩元以上，基本面穩健。不過近期光頡遭國巨（二三二七）控告侵權，並求償六億元；雖然光頡已否認，但對股價已造成影響，未來須留意此部分變數。

至於其他電子股，微星（二三七七）積極轉型，走向利基型產品等成效持續浮現。第三季受惠於主機板出貨量季增一○％、營收季增一二％；更重要的是營業利益達七．五億元，季增率三六％，稅後純益六億元，季增率四三％，單季獲利達○．七一元，遠超出市場預期。法人已上調微星全年ＥＰＳ為二．三五元，且具高現金殖利率優勢，值得長期持有。

協易機獲利為近年新高

傳產股部分，工具機是下半年以來營收與獲利雙雙出現明顯成長的族群。其中協易機（四五三三）受惠於接單與出貨順暢，且在大型化機台比重提升下，雖然第三季獲利受匯損影響，比第二季略微下滑，但前三季ＥＰＳ仍達一．○二元，年增率超過三成，都是近年來最佳成績。

至於第四季營運，協易機表示，目前在手訂單量仍有十億元以上，第四季營收應可超越第三季，十月營收維持在三億元以上水準，可留意未來營收變化，逢低布局。