2008年10月，正當美國股市因 為全球金融風暴陷入恐慌 性的賣壓，而一蹶不振時，擁有百年歷史的美國《紐約時報》（New York Time）刊登了一篇讀者投書，這篇文章裡清楚地寫了一段話：「We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.」意思是：別人貪婪時，我們應該恐懼；別人恐懼時，我們應該貪婪。
恐慌指數與股市呈現反向關係
投書這篇文章的不是別人，正是鼎鼎大名、有「股神」之稱的華倫‧巴菲特（Warren Buffet）。誠如巴菲特所言，「貪婪」與「恐懼」正是大多數投資人在股市裡最無法控制的情緒，以致於股市高點來了，還不想獲利了結，但是股市低點來臨時，卻又害怕指數再創新低而不敢進場承接。
況且這「恐懼」二字，說來簡單，感受起來卻是人人各不同。不過別擔心，美國股市畢竟是個開市上百年的交易市場，證券交易商就是有辦法創造出讓投資人衡量「恐懼」的指標，那就是大家常說的「恐慌指數」，而這個恐慌指數的走向也就和股價指數呈現相反的走勢。
恐慌指數運用 3法則
法則一、20~30點免驚啦
從恐慌指數12年來的走勢可以看出，只有股市出現重大利空時，指數才會突然飆高，否則指數的範圍通常都在20~30點的區間遊走，這也反映出股票市場大部分的時間都是處於「相安無事」的太平階段，投資人可以不必天天盯著盤面。一旦恐慌指數長時間脫離這個區間，表示股市將會有所變化，股票投資人也要開始提高警覺了。
法則二、恐慌指數飆高，要開始買
如果股市突然出現重大利空，投資人的持股信心就會立刻崩潰，恐慌指數也就瞬間飆高，但是股市裡的贏家法則就是「人棄我取」，所以只要看到恐慌指數大漲，就是買進的時機到了。
最明顯的例子就是2008年9月，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司受到房市次貸風暴的波及而宣布倒閉，消息傳來，恐慌指數當天立刻飆破90點，沒多久道瓊指數也一路跌 破7000點。
同樣的情況也發生在2001年的 911恐怖攻擊事件、2002年美國進軍伊拉克發動二次波斯灣戰爭、2010年歐債危機引發全球金融海嘯 危機，以及2011年美國國債遭到降評，都發生恐慌指數大漲、美股大跌的情況，但只要勇於在最低點買進股票，等到事件一過，普遍都有25%~60%左右的股價漲幅空間。
法則三、恐慌指數20以下 基本面趨堅
前面提到，恐慌指數愈高，投資人愈該逢低買進股票，那麼恐慌指數愈低，是否意味投資人要趕快賣出股票？答案是「否定的」。
原因是恐慌指數只適合用來觀察投資人的「恐慌」程度，恐慌指數愈低，不代表現在股市正處於過熱的高點。而且恐慌指數愈低代表政治面、經濟面都平靜無事，那麼股市未來可望反映基本面而盤整趨堅，投資人反而可以把握機會慢慢買進持股。
恐慌指數所反映的是投資人不安的心理，只是這種不安的心理來得快，去得也快，造成恐慌指數大幅波動的情況就難以避免，只要掌握恐慌指數運用三法則，就能在股海裡打敗恐慌、戰勝市場。
什麼是隱含波動率？
隱含波動率主要運用在選擇權的交易裡，它是以選擇權的價格，去推算股票市場對未來行情波動程度 的預期。也就是說，隱含波動率就像是投資大眾對股市未來行情的看法，隱含波動率愈高，代表對股市 的疑慮也就愈高。
什麼是VIX指數？
恐慌指數就是VIX指數（Volatility Idex），由芝加哥選擇權交易所（CBOE）在1993年推出，當時是針 對美國的S&P 100指數選擇權，計算出這個指數的「隱含波動率」，然後到加權平均之後得出VIX指數。到 了2003年則改為更具代表性的S&P 500指數，做為VIX指數的計算對象。
從VIX指數的組成成份──隱含波動率的意義就可以知道，當VIX指數愈高時，表示投資人對股市後市的 疑慮愈大，等於反映了投資人對股市的不安心理，所以VIX指數才會被稱之為「恐慌指數」。
目前國內的證券交易所並沒有制定台灣專有的「恐慌指數」，只能到美國股市裡直接去找恐慌指數。
