不確定因素未除鎖定能見度高個股

美國聯準會最新貨幣政策結果，將牽動全球股巿漲跌。圖為主席柏南克。

游啟源

股債前線

達志

874期

2013-09-19 13:40

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美國聯準會即將針對ＱＥ縮減規模，新興市場出現資金退潮壓力，加上德國大選在即、美國又面臨舉債上限的關卡等短期不確定因素，投資人宜挑選業績能見度高的個股，方能持盈保泰。

近來全球經濟略有起色。如景氣最差的歐洲，終於擺脫連續六季的衰退，歐元區第二季ＧＤＰ（國內生產毛額）季增○．三％，且七、八月綜合ＰＭＩ（採購經理人指數）已回升到五十以上（指數高於五十代表景氣步入擴張），意味第三季經濟景氣可望走高。

美國第二季住宅投資、企業投資、出口等項目表現不錯，ＧＤＰ季增年率二．五％，優於第一季的一．一％及去年第四季的○．一％。在房市、車市持續走高，且八月失業率已降至近五年最低的七．三％，預期第三季景氣展望尚佳。

上半年經濟表現較差的中國，近來已加快鐵路建設以促進內需，而六月一度出現衰退（比去年同期）的外銷，七、八月又回升為正成長，且房市景氣持續走高，八月製造業ＰＭＩ上揚至五十一，預期已連續兩季走低的經濟成長率，第三季有機會小幅回升。

ＱＥ衝擊新興巿場慘跌

整體來看，全球主要地區的經濟都有起色，但也仍有變數，如：七月歐元區工業生產年減二．一％、美國房市景氣降溫等。尤其，美國的ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）預期將退場，全球股市又面臨新的風險。

美國目前推出的ＱＥ3，是聯準會每月買進四五○億美元美國公債及四○○億美元的房貸抵押證券。因買進公債可拉升債券價格，即壓低公債殖利率，進而壓低房貸利率（買進房貸抵押證券效果更直接），減輕房屋貸款人負擔，以振興房市。因此，美國房市景氣已自去年初開始復甦。另外，聯準會買進公債及抵押證券釋出大筆資金，也推動全球股市走高，添增經濟活力。

不過，原物料行情也隨之投機大漲，衍生通膨的壓力及原物料市場的泡沫危機。尤其，近年美國經濟雖能維持成長，但勁道不如以往，但美國股市卻創下歷史新高，表現遠超於經濟實質，泡沫味道相當濃厚。因此，為預防金融泡沫風險，ＱＥ退場勢在必行，聯準會也宣布今年下半年將開始縮減ＱＥ3的購債規模，並計畫在明年中停止購債。

ＱＥ計畫退場的衝擊，使全球股市出現大地震，自五月下旬起大跌，直到六月下旬以後才展開反攻。其中，美國、法國在七、八月時股價指數又創新高，但其他國家則未再越過五月的高點。若比較五月以後最高點至近來最低點的跌幅，新興國家的跌幅反而遠高於先進國家。

美國經濟

擁外貿剩餘台股跌幅較輕

新興國家中，經常帳赤字較高的國家（如印尼、印度、巴西等），對外資的需求較強，相對的，外資的撤離對經濟、金融市場的影響也較大。例如股市已連漲了四年的印尼，這波跌幅就高達二六．九％。而有外貿剩餘的台灣，外資撤退的影響層面主要集中於股市，股市跌幅也僅九．二％。

外資的撤離，已使全球明日之星印度的經濟蒙塵，二○一三年度第一季（今年四至六月）的經濟成長率只有四．四％，創下○九年第一季以來新低。即使政府實施資本管制，也無法阻止股、匯、債市全面下滑。另外，印尼、巴西則升息以力抗外資撤離所導致的貨幣貶值。

一九九七年的亞洲金融風暴使亞洲經濟遭遇大災難，○八年的金融海嘯使南歐陷入嚴重困境，主要起因來自外資大筆撤離導致金融體系失調。因此，ＱＥ退場除了可能導致股市走低、進而影響經濟活力，更大的風險在資金大筆撤離新興市場，是否會引發另一波金融風暴？當然，目前新興國家體質較佳，承擔衝擊的壓力也較強，短期內風險尚不大。

另外，因ＱＥ退場將使債市的買盤大幅減弱，債市也預先反映利空，自五月初以來，各國十年期公債殖利率都大幅上漲，如美、英、德、義、西等國都上漲一百個基點（一％）以上，即使看來關聯度不高的台灣，也大漲了六十個基點以上。顯然，ＱＥ退場已意味長期利率將走高，是對經濟不利的現象（如企業的長債利率也隨之大漲）。

尤其，房市景氣受長期利率走高的影響最大，例如美國房市，自五月初以來三十年期固定房貸利率已上漲一個百分點以上，也使以投資買盤為主的美國房市復甦勁道轉弱。另外，銀行是債券的最大投資者，公債殖利率大漲意味債券價格大跌，也可能給金融業帶來龐大的投資損失。

除ＱＥ退場這個重大變數外，還有德國九月二十二日將舉行大選、埃及政局動盪不安、美國十月又面臨舉債上限的關卡、國內政爭等短期利空，尤其台股大幅反彈後，目前位置距離五月下旬高點八四三九點不遠，上檔空間恐不大，僅能期待個股表現，並應隨時注意歐美股市的走勢。

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手機、散裝航運景氣好轉

在產業方面，近來蘋果、三星等推出新機，並面臨中國十一假期，手機景氣已有起色，預期九月營運將轉好。而手機相關族群中，手機代工業者華寶（八○七八）上半年雖陷入虧損，但八月營收暴增，營運漸入佳境。

因電視銷售不佳，大尺寸面板跌價較重，面板第三季景氣不佳，但營運主攻大陸手機市場的彩晶（六一一六），七、八月營收雖不理想，仍是第三季最賺錢的面板業者，估計前三季ＥＰＳ可達一．八元至兩元，本益比偏低。

背光模組業者中，第二季業績較差的瑞儀（六一七六），八月營收已明顯回升。觸控面板業者業績乏善可陳，但觸控ＩＣ業者禾瑞亞（三五五六）營收持續創新高，第三季每股獲利應能挑戰三元以上。

光學元件中，大立光（三○○八）業績強勁成長；新鉅科（三六三○）受惠遊戲機鏡頭出貨，八月營收暴增，但股價不低；而積極開發新產品的數位相機業者華晶科（三○五九），八月營收強勁成長。

第三季面板景氣不佳，ＬＥＤ也受拖累，但積極搶攻照明市場的億光（二三九三）七、八月營收不錯，第三季獲利有潛力走高。韓國海力士江蘇無錫廠爆炸，帶動ＤＲＡＭ行情再轉強，營運主攻標準型ＤＲＡＭ的華亞科（三四七四）七、八月營收持續走高，估計第三季ＥＰＳ可挑戰一元以上。

受惠於大陸鋼廠回補鐵礦砂庫存，ＢＤＩ（波羅的海指數）自六月五日的八○一點起漲，近來已突破一千六百點，顯示散裝航運業第三季景氣頗佳，但業者七、八月營收表現平平，九月應較好。另外，八月營收表現突出、估計第三季業績不錯的個股還有新麥（一五八○）、岳豐（六二二○）、啟碁（六二八五）等。
（作者為《股市總覽》前總編輯）

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▲華寶雖然上半年出現虧損，但八月營收較七月勁揚1倍以上，營運有好轉跡象。

(攝影/劉咸昌)

營養師：維生素A可預防或減少上皮細胞性癌症

鄭欣宜營養師表示，上皮細胞是人體防衛異物入侵與感染的第一線，分佈在呼吸道(肺、氣管)、消化道(食道、胃、腸等)、皮膚、眼睛、生殖泌尿系統(陰道、尿道、膀胱等)的表面。

而維生素A可預防或減少上皮細胞性癌症（如肺癌、膀胱癌、乳癌等）的發生，這是因為維生素A能維持並穩定上皮細胞的正常機能。

依據行政院衛生署台灣地區食品營養成分資料記載：100公克的台灣南瓜中，含水分86.4％、熱量49卡、脂肪0.2公克、蛋白質1.7公克、碳水化合物11.1公克、纖維1.4公克。

至於維生素A總量達(IU)4907 I.U.，另外也含有植化素β-胡蘿蔔素、微量礦物質等。南瓜所含的β-胡蘿蔔素、維生素C和E等，皆具有抗氧化力，可以幫身體清除過多的自由基，避免細胞中DNA、脂質、蛋白質等分子過度氧化，而造成細胞傷害，甚至有致癌風險。

胡蘿蔔油脂烹調、打汁、切碎，都能增加β胡蘿蔔素的消化吸收

富含維生素A的蔬果包括：胡蘿蔔、地瓜葉、菠菜、南瓜、玉米、木瓜等。以胡蘿蔔來說，又稱「東方小人參」，是營養豐富的肉質根作蔬菜，尤其富含維生素A的前驅物—β胡蘿蔔素。

β胡蘿蔔素在小腸消化吸收後，會形成維生素A。想要有效利用和獲得維生素A，建議使用油脂加熱烹調。此外，打汁、切碎，也都可以增加β胡蘿蔔素的消化吸收。

研究：每天吃2顆新鮮番茄或3顆蘋果，能抑制肺部機能退化

吃對食物，有助於保護肺部，除了富含維生素A的食物之外，根據2017年12月份美國約翰霍普金斯大學布隆柏格公衛學院（Johns Hopkins Bloomberg School）一項發表在《歐洲呼吸系統期刊》（European Respiratory Journal ）的研究報告顯示，研究人員針對居住在德國、英國、挪威等地共680名成人，進行為期10年的飲食及肺功能測試的調查，結果發現每天吃2顆新鮮番茄，或是吃3顆蘋果、香蕉，都有大幅抑制肺部機能退化的效果。

蘋果富含抗氧化物質—槲皮素（quercetin），屬於類黃酮（flavonoid）的一種，槲皮素有清除體內自由基、抑制脂質過氧化的作用。至於番茄富含茄紅素，且含量是所有蔬果中最高，茄紅素是一種植化素，具有高抗氧化能力；另外，含有豐富維生素C也具強大抗氧化能力，有助於清除體內自由基。

但是，茄紅素屬於脂溶性，必需和油脂一起烹調，才能溶入脂肪中，較易被人體吸收而增加利用率。

預防肺癌4要訣

鄭欣宜營養師也提醒，日常預防肺癌，應該從下列4要點著手：

1.戒菸、拒吸二手菸、三手菸：有吸菸習慣、經常接觸二手、三手菸的人要注意，戒菸與遠離香菸菸害，可以減少罹患肺癌的機率。

2.多攝取抗氧化蔬果：蔬菜水果富含化學性植物營養素和抗氧化的微量營養素，若能充分攝取，可防止肺癌發生。

3.避免高溫油炸烹調：日常烹調時，建議可多採蒸煮或水炒的低油烹調方式，並盡量避免油煎、油炸頻率。如要烹煮，一定要開抽油煙機。

4.高危險族群應定期檢查：三等親內有肺癌家族病史者、肺部有慢性疾病、曾罹患肺結核或慢性肺部發炎、居住環境於工廠附近等高危險群，健康檢查時務必加進肺部的「低劑量電腦斷層檢查」，比較有保障。