透視三大生技投資教父布局心法

談到國內生技新藥產業，有三位喊水會結凍的投資大戶，包括潤泰集團總裁尹衍樑、永豐餘集團董事長何壽川以及東洋集團董事長林榮錦，他們三位不僅主導了國內八成以上生技新藥投資案，而且投資心法各有不同，相當值得投資人仔細研究，作為尋找投資機會的最佳參考。

以投資金額來計算，尹衍樑肯定名列三大生技新藥投資大戶之首，根據估算，尹衍樑投資國內外生技新藥公司的金額，至少已超過兩百億元，遙遙領先其他大戶。

尹衍樑研究深、口袋也深 收攏「海龜派」
 

浩鼎生技董事長張念慈說，幾年前尹衍樑曾向朋友透露，他將會投資六百億元於生技產業，當時他聽到後哈哈一笑，覺得「聽聽就算了」；但沒想到尹總裁真的砸了那麼多錢，如今已經沒有人會懷疑他的企圖心了。

其實，尹衍樑的生技投資，如今回報率已相當豐碩。若只計算尹衍樑投資的中裕、浩鼎、合一、泉盛、中天五家上市櫃公司，潤泰集團及尹衍樑個人的投資金額大約不到五十億元，但五家公司目前市值就超過七百億元，至於尹衍樑個人的獲利在五、六倍左右，確實很驚人。以這樣的獲利基礎，顯然尹衍樑的投資是不可能縮手的。

尹衍樑的投資如此成功，主要是鎖定華人在海外的生技大咖，包括浩鼎董事長張念慈、潤惠生技創辦人許照惠、泉盛高級顧問張子文、天福生技董事長趙宇天、中裕顧問何大一，以及中研院院長翁啟惠等人，都是尹衍樑重金禮遇及投資的對象。

其實，海外歸國的「海龜派」，之所以願意與尹衍樑合作，主因是尹總裁自己對生技產業研究深，又禮遇這些歸國學人，而且口袋很深的尹總裁，可以忍受的投資期也很長，尹總裁若看好你，可以不斷地參與增資，這對至少要十年才能開花結果的生技新藥來說，是相當關鍵的因素。

台灣新藥產業晉升國際一流舞台

在投資新藥公司大獲全勝後，尹衍樑也乘勝追擊，投資案風險一個比一個高，例如與張念慈一起投資的潤雅，或鑽石基金投資的醣基，都是很少人做過的嘗試。其中潤雅是做肉毒桿菌，是Ｐ３等級蛋白質藥廠，目前全球不到十家廠房符合此規格，；醣基則是自中研院院長翁啟惠移轉多項醣類專利，在全世界也都保持領先優勢。

另外，浩鼎不像一般公司在三期臨床就採取授權出去並取得權利金的模式，而是決定自行完成三期臨床，並在中國、亞洲甚至美國等市場，獨立進行行銷工作；這些投資大案，都讓台灣新藥產業的層級晉升到國際一流的舞台。

何壽川謹小慎微
成國內創投最大贏家

至於早期與尹衍樑同為永豐金控大股東的何壽川，兩人在永豐金拆夥後，由於理念不同，在生技投資上也各自發展。業界人士都很清楚，尹總裁與何董事長永遠「王不見王」，兩人分屬「不同掛」，例如何壽川主導的台灣研發型新藥發展協會（TRPMA），尹衍樑旗下的生技公司就沒有全部參與。

相對於尹總裁的海派，何董的投資就比較謹慎小心，凡事都要求用很少的錢，做出大成績。例如將於八月三十日在興櫃掛牌交易的太景生技，創立至今十餘年，用募來的四十億元就做出三種新藥，而且每個都有不錯的進展。

請專業人才管理創投基金
 

何壽川很早就看好生技產業，成立上騰管理顧問公司，請來衛生署前副署長、健保局前總經理張鴻仁，擔任上騰董事長兼總經理，並管理上智創投及中小企業基金，張鴻仁也不負所託，讓上騰的績效表現相當突出。

目前上騰旗下的基金，已累計投資近三十家公司，從台微體、智擎、基亞、太景到永昕，遍及海外學人與本土創業家，而且許多案子入股成本極低，帳面上獲利相當驚人，讓上騰成為國內創投業受惠生技熱潮的最大贏家。

林榮錦妙手煉金 「土鱉」、「海龜」通吃

至於以產業策略布局見長的林榮錦，則是另一位令人刮目相看的生技大咖。相較於何壽川是名門之後，林榮錦完全是白手起家，從台灣市場逐步建立一個生技王國；若對比旗下都是「海龜派」的尹衍樑，林榮錦投資對象則以本土創業家為主，可以說是生技產業「土鱉派」教主。

林榮錦畢業於台北醫學院藥學系，本身是科班出身，二十年前靠著接手虧損累累的東洋起家，但林榮錦靠著聚焦及精簡的改造策略，讓東洋轉虧為盈；其後又接手一度面臨倒閉危機的晟德，重新聚焦經營，深耕液劑市場，讓林榮錦成為改造生技企業的高手。

科班出身 成為改造生技企業高手
 

如今，東洋集團已是台灣最大的特色劑型新藥集團，包括東洋、智擎、永昕、晟德及東生華等掛牌公司，創造市值總計也超過五百億元，傲視所有生技新藥集團。

也因為林榮錦妙手煉金術大為成功，如今也成為許多生技創業家希望拉攏的對象，例如國內首家切入蛋白質藥的永昕，就取得晟德的入股。

永昕二○○一年成立時，就帶著一群團隊創業的永昕總經理溫國蘭說，永昕創業前期經歷漫長一段辛苦過程，直到一○年，林榮錦將晟德的資金及資源帶進來後，營運才逐漸步入坦途。

不過，林榮錦成功改造企業的名號，也讓「海龜」一個個歸順，例如○三年成立的智擎，就吸引到海外回國的智擎總經理葉常菁；此外，原本受邀回台管理政府大型生技創投基金的張有德，如今在政府生技基金跳票後，也決定與林榮錦另行成立益安創投，投資基金規模就達一五○○萬美元。

值得投資人注意的是，在生技三位教父的投資組合中，每年都會有力捧的年度小金雞，與過去電子業的投資情況相當類似。例如東洋集團去年是智擎，今年是永昕；潤泰中天集團去年力推合一，今年則是泉盛；至於尹衍樑旗下，今年則以浩鼎為主；永豐餘集團下半年將力推旗艦公司太景生技等，都是投資人應該注意的產業動態。

跟著三位大老闆投資生技