十四檔傳產明星 下半年漲勢可期

不論是「幾家歡樂幾家愁」，還是「醜媳婦見公婆」，台股上市櫃公司的半年報已於八月中旬全數公布完畢。半年報是檢視公司該年營運狀況的重要依據，因此一家公司整年的營運與獲利究竟如何，已可大致看出端倪。

台股近年來有個明顯趨勢，就是傳產股的重要性日漸提升，整體本益比高過電子股，這可說是台灣電子股獨領風騷近二十年來最大的結構性調整，所以提高績優傳產股占整體投資的比重，已是必然方向。

從這樣的角度，再依附表所列基本面與技術面條件，《今周刊》篩選出十四檔績優傳產股，其中三家與汽車零組件相關，生技、紡織、機電各兩家，可說是重點族群，食品、觀光、房仲、自行車等也都有進榜的公司，代表性相當完整。

生技業的台積電 神隆看俏

表中也不乏今年的明星飆股，如儒鴻（一四七六）、Ｆ-貿聯（三六六五）、葡萄王（一七○七）、東隆興（四四○一）等，在強有力的業績加持下，股價強勢演出。不過，畢竟這些個股漲幅已過大與過久，與其現在搶進，不如發掘其他仍具成長潛力的公司。

例如生技業中的神隆（一七八九），不但是國內最大的原料藥廠，且跨入新藥代工與代工研發領域，與國際大廠合作，在製程與效能上持續精進，以提升營收與毛利，經營模式有些類似台積電。

神隆上半年稅後純益七．五六億元，年增率達七八．六七％，每股稅後純益（ＥＰＳ）為一．一六元，法人預估全年ＥＰＳ為二．二二元，長線動能強。但目前本益比偏高，可靜待拉回後的買點。

另外，汽車零組件中的朋程（八二五五），是全球最大的車用二極體廠，全球前五大汽車發電機廠商中，有四家都是其客戶。今年隨著全球汽車業復甦，加上部分高階車種為提升效能，整流二極體用量從六至八顆增加到十二顆，帶動獲利大幅成長。上半年稅後純益二．四三億元，年增率達四七％，ＥＰＳ三．二九元，法人預估今年ＥＰＳ仍有挑戰七元的實力。近期股價漲多後進入整理，可留意量縮後的買點。

信義房屋（九九四○）是國內最大的房仲業者，與房地產景氣連動相當高，去年因實施實價登錄導致買盤停滯，信義也順勢改以「展店保守、深耕都會」策略，以提升單店營業績效。到了今年，據統計，上半年國內買賣移轉棟數約十八萬棟，年增率約一三％，而信義的市占率仍遙遙領先其他業者，尤其台北市的成交物件占整體成交量近二○％，新北市主要行政區也占約一五％。顯示房地產買氣逐步恢復後，房仲業以信義受惠最大。

信義上半年每股ＥＰＳ二．六三元，和去年全年的二．九元相去不遠，即使七月政府預告將延長奢侈稅，買盤再度觀望，房仲業七月營收普遍不佳，但信義仍有十億元以上的高水準。法人預估，今年營收可望突破百億元大關，甚至創下歷史新高；獲利也可能逼近二○一○年的五．四二元。目前本益比仍偏低，值得追蹤。

開創代工研發經營模式，神隆引領台灣製藥業跨入新領域。（攝影/林煒凱）

轉攻高毛利 百和後勁強

而百和（九九三八）是國內的黏扣帶（俗稱魔鬼粘）大廠，黏扣帶的應用範圍非常廣泛，尤其以鞋子與成衣為主，多家國際大廠皆為其客戶。原本公司營運還算穩定，但受到中國人力成本上揚壓縮獲利，近年來已將部分產品線轉往越南、印尼等東南亞國家生產。

今年以來，百和受惠於成衣與製鞋業景氣復甦，帶動黏扣帶、織帶、鞋帶等主要產品營收大幅成長，公司並積極調整產品結構，逐漸降低３Ｃ成品加工的低毛利產品；此外，更積極切入高毛利、高附加價值的鞋面材料，如雙向彈性鞋面布，以及前年推出、應用在觸控螢幕的觸控反光條等新產品。

產品組合改變的綜效，顯現在今年的財報上，百和上半年稅後純益為三．五一億元，年增率高達七六％，ＥＰＳ達一．一八元。董事長鄭森煤並公開表示，上下半年的營收比重為四比六，因此法人預計今年ＥＰＳ有機會挑戰三元，目前本益比也不高，可追蹤營收狀況，留意買進時機。