消費回籠 汽車零組件第三季帶頭衝

七月初有兩份汽車銷售公告的數字引起市場注意；一是根據美國汽車業顧問公司AutoData資料顯示，六月分美國汽車銷售為一四○萬輛，年成長率達九．二％，累計上半年總銷售量來到七八○萬輛，年成長率七．七％。AutoData預估，今年美國汽車總銷售量將來到一五九六萬輛，是二○○七年十一月來最高紀錄，顯示過去幾年，因為金融海嘯與歐債危機而延後的消費，開始恢復信心。

其次，中國汽車工業協會公布六月汽車銷售量為一七五萬輛，年成長率一一．二％，累計上半年總銷售量達一○七八萬輛，年成長率達一二．三％，預估全年中國汽車總銷售量將正式突破二千萬輛，繼續蟬聯全球汽車銷售寶座。
 

成本下跌有助毛利率提升

至於台灣汽車消費也傳出佳音，七月上旬總掛牌數達七二七四輛，較六月勁揚五九％，年成長率為一五％。消息一出，帶動和泰車（二二○七）股價創下歷史新高，裕隆（二二○一）、中華（二二○四）、三陽（二二○六）表現亦相當強勢。

國際車廠方面，美國三大車廠通用、福特與克萊斯勒，今年以來汽車銷售明顯成長，激勵投資人追價。其中通用從三月的二十六美元附近，一路走高突破三十六美元；而福特則從十二．一美元直奔十七美元以上，兩家公司漲幅都在四○％左右，並創下兩年多的新高。

目前全球最大的汽車市場在中國與美國，只要銷售量成長，對相關零組件將是利多消息；而且近年來原料成本下跌，也有助於毛利率提升。由於台灣汽車零組件的體系完整，且具有成本較低與彈性製造的優勢，尤其品質已躍居國際水平；因此，一直是國際車廠與主要零組件供應商樂於合作的對象。

一般來說，合作方式不外乎兩種，一是原廠採購（ＯＥＭ），需要原廠認證；另一個是售後市場（ＡＭ）。國內主攻ＯＥＭ市場，有整流二極體的朋程（八二五五）、汽車端子的胡連（六二七九）、倒車雷達的同致（三五五二）、金屬沖壓件的至興（四五三五）與宇隆（二二三三）、齒輪及傳動軸的和大（一五三六）等等；至於ＡＭ部分，則有車燈的大億（一五二一）、堤維西（一五二二）與帝寶（六六○五）、鈑金的瑞利（一五一二）與耿鼎（一五二四）、塑件保險桿的東陽（一三一九）等等。

朋程由於技術能力與成本控制優異，已經成功打入美、日、德系汽車的體系，全球市占率將近五成；加上其產品整流二極體，在車用發電機提升轉換效率的節能環保訴求下，使用數量從六至八顆增加到十至十二顆。使得今年上半年累計合併營收較去年同期成長一二．七％，預估全年每股稅後純益（ＥＰＳ）上看六．三一元。

另外，一○年時，朋程透過私募入主活塞廠正道（一五○六），持股二六％，經過三年整頓，正道的財務結構大幅改善，像負債比率從六○％降到四○％，流動比率亦從七○％升到一六一％；去年十月公司再以每股十七．二二元辦理現金增資二億股，體質更加健全。

去年正道每股虧損○．六九元，今年第一季亦同樣虧損，主要除了全球景氣不佳外，淘汰舊機器設備直接認列損失也是原因之一；今年公司已積極增添新設備。目前因營收尚未明顯增加，股價在十三元至十六元之間進行整理，接下來是否進一步表態？須觀察營收何時啟動成長。
 

帝寶、堤維西毛利率增加

車燈三雄大億、堤維西與帝寶同樣值得注意。堤維西第一季正式轉虧為盈，ＥＰＳ○．二七元，上半年累計合併營收成長七．一％，目前股價已站上所有均線，呈現攻擊態勢。

帝寶第一季ＥＰＳ已來到二．三五元，上半年累計合併營收成長五．二％，近期股價再度創下波段新高，準備挑戰百元關卡。由於上游原物料下跌，堤維西與帝寶第一季毛利率明顯增加，預期半年報應會繳出不錯的成績單。

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