從金融海嘯後，每年都來一次演習，經過多年操練，大家都身手矯健，這次寧錯殺，也不錯放，造成市場都是急跌。
當日本股市猛漲的時候，幾位在金融風暴前放空北美連動債賺大錢的神人，跳出來看空日本政府債。依照安倍的玩法，不知道經濟會不會好，但確定負債比一定倍增。衰退的經濟加上老化的社會，還債能力越來越差，日本公債就算不跌，也沒有漲的空間，放空勝率高！
近期股市急殺 年底前反彈應該也最強
近期股市急殺 年底前反彈應該也最強
接下來就是萬箭齊發，日本股市跌、美國股市跌、台灣股市跌、香港股市跌……。股市「剉青屎」，債市也沒閒著，歐美日跌，新興市場債也跌，大家都跌得胡說八道。今年年初以來的樂觀氣氛，已經雲淡風清，大家又緊張，遍地都是風險。
這也好解，遍地風險，就是遍地機會。從二○○八年金融海嘯之後，每年都來一次演習，讓大家躲防空洞。前幾年分別是「希臘崩盤」、「歐豬五國」、「美國赤字懸崖」之類的，都很逼真，躲防空洞速度比快的。可是，往往這次的炸彈坑，就是下個季度的金礦。
這次演習的主題是「掰掰，量寬！」
經過多年的操練，大家都身手矯健，警報響起，立馬就砍出多頭部位，寧願錯殺，也不能錯放，造成市場都是急跌。可是，這畢竟只是演習。再重複一次：這是演習。
舊曆年前後寫過，除了日本之外，其他國家央行都在悄悄地抽銀根；或者，稍微修正：除了中國是大張旗鼓地縮，其他歐美主要央行，都是打著寬鬆的招牌，行中性甚至小緊的政策。連台灣也是這樣，央行的定存單餘額，停在六兆三、四千億元這個水準，已經好一陣子。
題外話，台灣央行很認真防堵熱錢，所以這次端午節「跳水」紀念屈原的活動，台灣跌幅相對其他市場小很多，因為，台灣也是主要熱錢供應國之一。央行五月二十日公布第一季國際收支的新聞稿寫著，「金融帳連續十一季淨流出，累計流出金額達八一六億美元（約新台幣二．四五兆元）。」假如這些錢不走，央行就要額外沖銷兩兆四千五百億元；走了到其他國家，就是別人的熱錢。看到韓國的三星被砍成那樣，我們台股投資人，真的要感謝央行擠膿包的努力。
金融市場反映實體經濟變化，往往是多次而誇大。一次經濟循環，股市可能就有三次的多空循環；金融海嘯之後，這種現象還更嚴重，景氣仍在相同循環，但股市每年都出現一次多、空的紀錄。這次為貨幣政策轉向而跌，也是這樣的演習。
利率至少要升兩、三個百分點之後，才會產生可怕的緊縮作用，在那之前，主要都是心理恐慌；而恐慌這事，第一次效果百分百，到第三次就和萬安演習一樣了。因此重點不是柏南克會講什麼話，而是錢從防空洞出來後，會到哪去？
○九年大家看衰美元、美債，結果那是歐巴馬第一任任期最好的投資機會。這次股市急殺，年底前的反彈應該也最強。
