好事多磨的台股，雖可望擺脫證所稅的糾纏，但內憂外患紛至沓來，進入六月，行情該如何操作？《今周刊》專訪兩位投資圈的高階主管，分別從技術面與基本面不同的角度，幫投資人擬定六月投資大計。
永豐金證券副總經理 柯孟聰：長線初升段後的回檔 修正過熱指標
美國聯準會主席柏南克一句「量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）可能退場」，立刻造成全球股市大地震；加上主計總處大幅下修今年台灣國內生產毛額(ＧＤＰ)，台股在內憂外患夾擊下，加權指數登上八四三九高點後，出現帶量長黑的殺盤。行情是否已經反轉走空？技術面是否透露了玄機？
先從月Ｋ線觀察。台股從去年十一月低點七○五○點起算，到今年五月高點八四三九點，上漲將近一千四百點，而且月Ｋ線連七紅，「漲得慢卻漲得久」是本波多頭行情的特色；但到了六月進入第八個月，已符合費波南希係數的時間轉折點，加上月ＫＤ值也逼近九十的過熱區，依過往經驗，後續震盪回檔的機率頗高。
淘汰本益比高、獲利差個股
再從波浪理論來看，去年十一月底至今的漲勢，應視為長線多頭的初升段，所以六月起的回檔屬於第二波修正。此外，雖然月線連七紅，但上漲角度並不大，基於多頭市場「緩漲急跌」的特性，第二波回檔可能是空間的修正，預估三至五個月即可完成；所以預期快則八月、慢則第四季，第二波修正就可望結束，進入第三波主升段。
至於回檔的幅度，投資人可以先計算從七○五○點到本波高點的上漲總點數，再分別算出回檔○．三八二與○．五的點數與大致位置，作為回檔滿足點的參考。以目前行情觀察，第二波修正到年線附近是合理的預期。
從周線來看，本波台股從四月中旬的七六八八點啟動，五月奮力突破去年八一七○高點，且曾出現周線連五紅，中多行情明確。但與去年高點時相比，無論是價量關係或周ＫＤ指標，都出現牛市背離訊號；加上周ＫＤ從八十以上開始向下收斂，因此呼應長線規畫的修正波，六月出現周線與月線級數修正的機率頗高。
不過，五月二十三日的帶量長黑雖然嚇人，但之前並未出現連續噴出的瘋狂走勢，融資也沒有大幅增加，因此行情並非尖頭反轉、直接轉空；搭配前述的中長期規畫，短線上應還有逃命波或解套波。而這根帶量長黑可視為市場發出的第一次警訊，依過往經驗，在第三次警訊出現時，才會正式啟動跌勢。
綜合目前的情況，建議投資人應趁回檔時重新檢視持股，淘汰本益比過高、獲利狀況不佳的股票，並嚴控持股比率，才是持盈保泰之道。
可從生技、鋼鐵股找標的
另外，每年六月台股有件重要的大事，就是上市櫃公司召開股東會，決定配息金額與除息日期，也就是說，一年一度的除權息大戲即將開鑼。從過往經驗來看，除息後能否馬上填息，除了與公司營運狀況有關，若當時大盤走多，則填息機率較高，反之則較低。
加上今年開始股利所得超過五千元者，將課徵二代健保保費，多少會影響投資人參與除權息的意願；基於前面對六月至第三季的行情規畫，建議投資人須密切觀察幾檔績優龍頭股如台積電、大立光、F-TPK宸鴻等填息狀況，再決定要不要參加除息。
操作上，六月必須更緊密留意法人動向，尤其是外資是否出現連續賣超與新台幣貶值，這將是波段轉折的重要訊號。因此短線上外資高持股或近期連續大買超的股票，除非業績有令人驚豔的表現，否則不建議追高。不過若是長線投資人，可趁未來出現較大的修正時逢低布局，例如近年積極進軍中國的金控股如富邦金、中信金、國泰金等。
六月看好的類股，首推七月即將舉辦生技展的生技股。生技產業隱含了三大利多加持，未來一、兩年很有機會成為台股的領航者；首先是政策大力扶持，近期立法院針對特定醫材給予租稅減免、研發成本認列等優惠，被視為政府繼續力挺的風向球；其次，生技公司股本普遍不大，籌碼相對集中。
第三，生技類股中可挑選的範圍相當廣泛，法人或穩健投資人可挑選高獲利的醫材股，如隱形眼鏡，依據本益比操作；能承受高風險的投資人，也有逐夢的新藥股可供選擇。生技類股從農曆年後回檔至今，中線買點陸續浮現，值得擇優布局。
此外，近期市場相當流行低價轉機股，如面板、ＤＲＡＭ等，但即使這些個股業績真的轉佳，漲幅也已過大，與其冒險追高，不如回頭檢視其他低價類股的機會。
(攝影/吳東岳)
現職：永豐金證券副總經理
經歷：建華證券協理
學歷：交通大學管科所
兆豐證券自營部副總經理 孫慧芳：擇機布局下半年具成長潛力的族群
德國股神科斯托蘭尼曾說過「人與狗」的寓言，將人比喻為景氣，狗代表股市的波動，人前進的方向堅定而悠閒，狗則繞著人來回奔跑、好不忙碌；長期來看，狗與人始終同一方向，但過程中，卻可能完全相反。
這則寓言用在近期全球股市包括台股的回檔，可說是再貼切不過了。全球景氣復甦腳步跟不上股市上漲的速度，因此「狗回到人身邊」成為不可避免的調整。不過這個調整期不會太久，而在調整過程中，擇優布局下半年具成長潛力的族群或個股，比觀察指數漲跌更重要。
那麼，六月有哪些類股值得留意呢？在科技股方面，除了半導體族群長線展望依然樂觀之外，六月全球科技業有兩件大事，一是英特爾推出「Haswell」新一代處理器，可望對低迷已久的ＰＣ／ＮＢ族群注入強心針；近期惠普公布財報，業績平平股價卻大漲，似乎已開始反映。
另一件大事則是一年一度的蘋果全球開發者大會（ＷＷＤＣ），除了介紹新一代作業系統，蘋果也可能在此會中透露下半年新機種的方向或時程，國內的蘋果概念股也將在悶了一年之後，再度大顯身手。
傳產方面可留意因供需失調導致價格大漲或大跌的塑化原物料，其中以苯乙烯(ＳＭ)為代表。全球ＳＭ已有近二十年未新增產能，但由於頁岩油的開採與產出，對苯乙烯的需求大增，在供給未增加、需求大增的情況下，ＳＭ的價格居高不下，國內相關公司如台苯、國喬特別值得留意。
另外，由於中國近年來大舉開出己內醯銨(ＣＰＬ)的產能，導致ＣＰＬ價格大跌，而ＣＰＬ又是尼龍絲的重要原料，所以因ＣＰＬ價跌而受惠的下游紡織股如力麗、力鵬等，毛利率可望逐季攀升。
若要挑選價值型標的，從第一季季報來看，鋼鐵股最壞的時期應已過去；此外以目前的股價計算，無論是股價淨值比或現金殖利率，都適合中長期布局，也是當指數出現大幅波動時，可望相對抗跌的護身符。
當然，在聯準會主席柏南克揭開了「ＱＥ退場」這個潘朵拉的盒子之後，接下來這個話題勢必如影隨形地影響全球資本市場，股市也難免因風吹草動而出現大波動。但謹記「人與狗」的寓言，辨明方向、堅定前進，即使速度慢，終有抵達成功彼岸的那一天。
(攝影/陳永錚)
孫慧芳
現職：兆豐證券自營部副總經理
經歷：元大證券自營部副總經理
學歷：美國西雅圖城市大學MBA
