量價不失控 台股多頭走勢不會結束

毛仁傑

去年以來，市場普遍認為，台股要挑戰八千五百點（證所稅設算所得門檻）是項嚴峻考驗；但隨著大盤持續穩步上揚，八千五百點為天險這項共識，開始有鬆動跡象。就多頭發展角度，這未必是好事。

現階段多頭需要的是時間，而非空間，而八千五百點這道隱形枷鎖，正好成了一個控制器，讓行情不至於一下暴衝太快。投資人既想參與多頭行情，又得顧忌八千五百點，面對盤勢就不會太過激情；只要市場不激情，指數也就不容易作頭、看到高點。

換言之，市場好消息有限，多頭要走得長久，必須以時間換取空間；目前台股緩步攻堅，成交量維持在七百億至九百億元，指數慢慢往上堆高，是大盤最健康的走法。只要維持這個步調，多頭就不會謝幕；一旦時間拖過第二季，中國股市開始回神，台股就有機會由中概族群接棒，創造另一波行情。

避免追高 鎖定低基期族群

除了量價不失控，美股表現穩紮穩打，也有利台股多頭續航。投資人要參與這只能「慢熱」，不宜「過熱」的行情，首要原則是避免追高，其次是從過去營運表現較差的低基期族群介入。特別是第一季財報公布，企業獲利數字一翻兩瞪眼，市場預期成績不佳的公司，在利空出盡下，也可留意。

先看這波強勢股，引領大盤上漲的台積電、聯發科，有業績有品質，目前股價漲多，儘管下半年業績仍有持續力，現階段卻不建議投資人進場追高。像這樣一線、優質的個股，最好的布局方式，是等股價拉回整理，技術面修正尋找支撐價位後，擇機介入較適宜。

再來是低基期標的。過去，有「四大慘業」之稱的ＤＲＡＭ、面板、太陽能及ＬＥＤ，今年因供需調整關係，股價開始揚眉吐氣。

第一季率先表現、露出轉機曙光的是ＤＲＡＭ及面板，到第二季轉機題材，將由太陽能股繼續接棒演出。尤其，「雙反」議題延燒，太陽能族群趁機表現機會大。

所謂「雙反」，指的是反傾銷與反補貼。由於中國太陽能廠，長期接受政府土地及租稅補助，廠商以低價產品傾銷至全球各地，造成歐、美等地指標大廠出現經營危機。去年美國採取行動，對中國進口的太陽能產品課徵「雙反」關稅；近期歐盟也跟進，傳將對中國太陽能廠進行制裁。一旦消息確定，台灣太陽能廠就有機會坐收漁利，未來展望樂觀。

低基期個股，除了像營運艱困的太陽能產業，有轉機題材可期待外，隨著第一季財報數字揭曉，市場雜音將告一段落的蘋果概念股，在利空出盡下，也可望重啟一片天。其中，最具指標性的公司鴻海，只要公布數字，短時間內市場對蘋果概念股疑慮，便能稍微解除，相關族群走勢甚至有機會反映下半年新品上市題材，股價落後補漲。

長線鎖定傳產、中概股

多頭需要溫火慢燉，才能熬出頭。因此，從低基期或落後補漲股切入，是目前台股操作相對安全作法。投資人或可將投資眼光拉長，瞄準傳產、中概股，一旦下半年中國股市出現轉折，翻揚向上，中概族群表現也將成為市場焦點。特別在中國內需部分，長線趨勢並未扭轉，在股價漲幅相對平緩下，資金不妨先行卡位。

就產業面而言，大盤指數要持續墊高，關鍵在中低價智慧型手機、平板相關族群業績表現；配合蘋果供應鏈及中概股適時表態，股價接棒演出，多頭氣勢才能維持不墜。值得注意的是，在緩慢等待利多消息接踵而來的過程中，證所稅後續演變，將是台股重要變數。

日前，總統馬英九表態證所稅可檢討後，關於證所稅動態傳聞便甚囂塵上。不論未來發展如何，市場上都要有心理準備，也就是，一旦證所稅內容修正，接下來將以何種方式當作「交換條件」，值得密切關注。若是以提高證交稅，去換指數突破八千五百點，對台股後勢而言，將是一大利空。

總的來說，目前台股多頭並未結束，指數靠近天險八千五百點位置，市場觀望氣氛濃厚。在資金投入有所節制下，反而有利多頭延續；個股布局上，有獲利數字、體質好的優質公司，股價走勢一馬當先。下半年雖仍維持不錯成績，但等股價修正後，再從技術面支撐找買點，會相對穩當。

另外，尋找低基期、具轉機，或財報利空出盡的標的，也是多頭行情溫吞慢熱下可留意的選擇；其中，又以蘋果概念股、太陽能族群有機會落後補漲。若是長線投資人，可趁傳產、中概股還未大漲前，鎖定價格合理的中國內需標的，參與台股多頭行情。

要提醒投資人的是，指數要不斷攀高，前提是國際股市穩健，大盤量價緩步推升、不失控；只有慢慢漲，投資人才有機會穩穩賺。