台股突破前高 第二季防外資買盤變臉

財子學堂創辦人林成蔭：一旦外資轉買為賣 小心行情見高回檔

今年初的時候規畫全年台股走勢，當時便預期第二季可能見高峰，現在來看大盤已突破去年高點八一七○點，這個想法暫時還不會改變。看好行情在第二季見高點，主要有三個理由。

首先，是比較基期概念，就去年四季經濟成長率來看，第二季為負數表現最差，今年在低基期效應下，大環境及產業面本來就有機會端出較好成績。也就是下半年行情要持續推升，基本面復甦力道必須更強勁，才能在去年基期相對較高的第三、四季數字中，有令人非進場不可的誘因。

減赤、舉債效應壓抑美股

其次，是美國在三月分正式啟動自動減赤機制，未來一年削減額度高達八五○億美元。如此大規模的政府減赤動作，效果可能幾個月後就會顯現出來；加上五月十九日，美國將再度面臨調高債務上限問題，此舉多少會對美股造成壓抑。美股不穩，台股也難勇往直前，走勢必定受到影響。

最後，第二季之所以能走高，是因為有下半年電子旺季需求在背後撐腰；而進入第三季再向前看，利多消息就相對匱乏。換句話說，第二季台股高點是建立在下半年產業旺季之上，而進入第三季指數要再更上一層樓，背後就必須有持續不斷的好消息釋出，否則在股市領先基本面反映下，下半年指數不進則退機率大。

舉例來說，蘋果iPhone 5S預計將在六月二十日發表，七月上市，第二季廠商就有拉貨效應，股價便會預先反映。但行情走入第三季，後面沒有利多接棒就算了，還要提防出現庫存問題，等於產品賣得好是應該，賣不好股價就等著被修理。大盤突破前高後，投資人還是要保守因應，居高思危。

「景氣像燭火，資金如潮水」，用來形容現況，再貼切不過。正因為景氣復甦力道和緩，指數要持續攀高挑戰不小；但美、歐、日主要國家實施貨幣寬鬆政策，市場資金氾濫，股市要下跌幅度也不會太大，日股甚至在寬鬆政策超乎市場預期下，有明顯刺激效果，顯示短期行情仍有向上空間，不過還未上車、或持股低於三成左右的投資人，就不宜再追高或加碼進場。

留意風箏股 賺股息及價差

而手中持股超過八成的投資人，隨著大盤逐步墊高，可開始留意賣點；尤其，當以下訊號出現時，就是短線出貨時機。

資金動向部分，有三項觀察重點：一、外資現貨部分停止買超，或期貨多單部位開始減少；二、融資水位持續增加；三、在不考慮央行因素下，台幣止升回貶。一旦資金面透露出「外資丟、散戶撿」的情況，就意味多頭行情將休息，投資人也應及時獲利了結。

至於本土資金動向，可觀察市場熱門、中小型股走勢，包括觸控ＩＣ廠義隆電、禾瑞亞；ＩＣ設計公司瑞昱；面板驅動ＩＣ廠旭曜等，若股價跌停或長黑，就可當作本土資金撤出訊號。

另外，國際股市變化亦是影響台股後市重要指標。特別是美股及陸股表現，向來與台股連動密切，兩大經濟火車頭有風吹草動，台股也難置身事外。綜合上述指標，保守型投資人可在出現一、兩項訊號時，就先降低持股水位，待指標陸續反映後，再一路出清所有部位。

經濟復甦力道不如預期，消費者信心不足，股市不容易連兩季上漲。目前持股部位低於三成或空手投資人，與其進場搶短，不如從企業公布的第一季季報中，挑選獲利穩定成長，且配息優惠的公司。像獲利年增率在一五％以上，或業績數字優於市場預期的標的，皆是未來值得留意的選擇。

這樣的股票，股價不會暴衝，而是呈現階梯式上漲；由於每年配息穩定，股價緩緩上揚，可同時賺到股息及價差，籌碼就會相對穩定，就像放風箏一樣，只要握得住，股價就能持續走高。像影音軟體大廠訊連，獲利表現穩定，公司持續高配息政策，算得上是「風箏股」代表。

儘管台股突破前高，但對投資人來說，以反市場操作看待現在行情，避免追逐市場熱門股，並回頭尋找價值型股票，或許更有意義。

人氣部落客SmartMoney王俊忠：指數緩步量增 行情才走得長久

台股收復前波高點八一七○點，最大動能莫過於來自外資。後續行情還有多大空間，得視外資動向而定。第一季主要國家經濟成長率，像美國、中國表現多不如預期，台灣景氣雖較去年復甦，但稱不上大好，指數站上八千點後要續攻，恐怕空間有限。況且，台積電法說帶動半導體、電子上游族群上漲，呈現上肥下瘦局面，顯示景氣並非全面性回暖，個別企業好壞差異大。

另外，台股自去年十月底、低點七○五○點起漲至今，漲幅已一五％，空手投資人要再追高，一來風險遽增，二來利潤不大，不如靜待經濟數字持續轉佳，在大盤修正之際，再回頭低接好股；若鎖定強勢股布局，策略上就要保持靈活彈性，來回操作才能確保獲利。

現階段盤勢最安全的走法，是緩步量增、價漲，手中握有股票的人，還願意續抱、並期待高點出現，而未上車的人也有意願再進場；反之，若行情衝太快，已上車投資人會趁勢找賣點，甚至外資會反手賣超；還未進場布局的，在追高風險意識下，也很難再投入，此時就要小心多頭提前結束。

像目前有些個股業績表現不錯，但股價已漲多，就會引發獲利了結賣壓；除非好消息不斷，否則高檔續漲動能不足。例如義隆電雖有基本面，獲利成績也不錯，但目前股價淨值比已逾四倍，就評價來看價格太高，資金會選擇先落袋為安。

從Ｑ１季報檢視毛利率

同樣地，面對接下來漲幅有限的大盤，手中還有部位的投資人，不妨檢視一下持股價位，若股價淨值比在歷史高檔區，就要進一步考量目前價位是否合理，或應逢高調節。

另外，隨著第一季季報出爐，也可從公司財報評估投資價值。例如，聯發科集市場利多題材於一身，但目前股價只是合理，還不夠便宜，對投資人吸引力就有限。除非公司毛利率能一直維持在過去的四字頭（四○％以上），在營收成長、毛利率提升的雙引擎驅動下，投資人進場意願就會大增。

至於第二季經濟成長率因去年基期較低關係，數字不會太難看，可望有佳績傳出，只是時間上恐怕要再等一等，畢竟好消息不會接二連三出現。

若大盤緩步上漲，月均量在八、九百億元慢慢往上走，對行情就比較健康。不過已漲多的個股，建議不用再追高；利用財報公布之際，審視個股毛利率、營益率，並評估投資價值，才是根本作法。