台股逼近八千點整數關卡，在選股不選市邏輯下，未來個股表現將是投資人獲利能否勝出關鍵。《今周刊》專訪近期績效表現優異的基金操盤人－凱基台灣精五門基金經理人姜振新及群益投信投資長吳文同，透過他們第一手觀察，為投資人找出台股布局方向。
凱基台灣精五門基金經理人姜振新：中概投資新趨勢 零售通路光環不再
先前預期大盤將在農曆春節前後看到八千點位置，現在台股站上七千八百點，就指數來說，大概就剩兩百點空間。研判接下來，指數持續上漲機會不大，焦點應在個股表現。少了大盤強勁支撐，選股重點要朝兩大趨勢思考，才可能在行情波動下獲利勝出。
一是中國城鎮化趨勢。中共總書記習近平上台後，新人新氣象，外界對這位新任領導多有期許。其中，最令人期待的就是城鎮化。這項政策預計將提高城市比率，從目前五成提升到六成。若以十年計畫經濟來看，等於一年增加一％，這當中帶動的產業成長，將極富想像空間。
中國挑選幾個重點地區作為都市化目標，其實與美國軌跡一致，像洛杉磯、芝加哥、休士頓等地，也都是經濟發展重心。尤其，就中國總體經濟規模角度，習近平接任後要做到差異化，就得聚焦在城市與城市之間的競爭。例如，武漢與芝加哥城市競賽，好跟前一任國家主席胡錦濤，將中國拉到一定國際地位做區隔。
未來，中國計畫將有二十多個大型都市誕生。而這項宣示預計將在三月，習近平第一次主持人大、政協兩會時提出。屆時傳產部分，包括基礎建設、水泥、電梯、公共工程、鋼鐵、汽車等類股；電子部分，像是光纖、面板及４Ｇ ＬＴＥ都可特別留意。
提高基礎建設、公共工程布局
過去市場布局中概股，以內需、零售通路題材馬首是瞻；未來，在中國城鎮化趨勢引領下，投資人操作思惟須跟著調整，主流股將慢慢轉向基礎建設、公共工程、汽車及原物料族群。要注意的是，這些標的短期雖不見爆炸性成長，但長線而言卻極具投資潛力，這當中也不乏電子受惠股。
像中國日前頒布新規定，自四月起新建社區必須光纖入戶，相關個股走勢近期也有不錯成績。整體而言，中國基礎建設相關股票涵蓋面廣，前幾年表現黯淡，未來有機會麻雀變鳳凰。在鄉村城市化政策帶動下，對內需消費相關產業，也有正面激勵作用。但目前來看，中國大陸店面租金成本太高，吃掉獲利，是零售通路業叫好不叫座的一大盲點。
以便利商店為例，中國單點消費能力沒有台灣那麼好，但租金成本卻比台灣高，就算擴點再多，仍無法賺錢，是通路股風險之一。且往後來看，大陸租金費用只會更高，易漲難跌，加上勞工薪資上漲，在同店銷售比沒有明顯成長下，很多零售業都受不了，百貨公司據點也紛紛裁撤。
換言之，現階段零售業成長已到一定瓶頸，以國內嬰幼兒服飾大廠為例，現在也開始思考「減法」經營。即過去公司策略以積極擴點、展店為主，近幾年在人工及租金成本日益攀升下，如何裁撤不賺錢的店，減輕營運壓力的同時並鞏固獲利，成為公司經營重點。
持股部分，第一季操作重點，除降低中國零售通路股比重，提高基礎建設、公共工程相關族群比重外，第二個值得注意的趨勢，則是在海量資料頻寬需求下，可能受惠的類股，包括上述所提的光纖設備廠，及轉機味道濃厚的網通族群。
隨著行動裝置對頻寬使用需求增加，上網看影片品質，從過去普通到高清、超清，甚至藍光，畫質愈來愈好。這個趨勢至少可走三年，操作上建議均衡布局網通及光纖族群，並以中期趨勢保護短線營收波動。像光纖類股，近期受惠中國相關政策出台，股價走勢亮麗，但本質上仍是穩定成長的產業，因此考慮價位，當股價淨值比低於一時再介入，獲利機會大。
另外，像是新接到蘋果訂單的公司，從晶圓代工到封測廠，股價雖已大漲一段，但後續表現仍可持續關注，未來投資潛力也比舊蘋果概念好。還有，太陽能族群近期在中國反傾銷題材下走勢凌厲，但要小心，產業要回到過去暴利時代已不可能，投資人除非手腳過快，否則不宜輕易嘗試。
倒是平板與智慧型手機品牌競爭，將使電子股投資波動加劇。投資人布局時要從商品銷售反映判斷，只有慎選品牌，才有機會賺到高額報酬。
群益投信投資長吳文同：趨勢翻多 趁元月下旬指數修正再進場
從全球環境來看，美國經濟復甦腳步穩定，歐債問題也沒繼續壞下去，債券殖利率甚至一路下滑；至於中國，日前公布十二月出口年增率達一四％，遠超過市場預期四％水準。顯示在一連串刺激動作下，景氣確實開始回溫。
主要國家經濟表現皆朝正向發展，配合低利環境，市場資金充沛，全球股市亦在資金行情起跑後多有不錯表現；接下來，可望由景氣行情接棒演出。在趨勢相對樂觀下，大盤方向作多已無庸置疑，但選股難度大幅增加，主因類股輪動速度快，看對產業、選對個股卻未必能獲利。
等大盤回檔時再逢低承接
就投資評價而言，現階段好的股票價格並不便宜。像中概股近期熱度攀升，包括水泥、食品、塑化都有機會表現，但最大利空就是籌碼混亂，消息面左右股價位置。在此之下就算挑對個股，短期報酬率也難讓人滿意。
再來，推動城鎮化是中國新任領導最重要政策，除基礎建設外，像是輪胎、電梯、零售通路及內需相關，也都是盤面上投資主軸。投資人要介入，應等大盤回檔再逢低承接；特別是農曆春節假期前，部分市場人士為求現金在手，抱股過年意願低、將資金撤出之際，就是相對好買點。
預估元月下旬，大盤將進行一波漲多修正，屆時包括太陽能、蘋果供應鏈、面板及貨櫃族群皆可留意。其中，太陽能在中國急單效應下展開「無基之彈」，整體產業基本面雖無結構性改善，但好處是籌碼相對安定，短線操作仍有利可圖。
蘋果族群方面，由於產品銷售動能相對減緩，個股價格多有回檔修正情況。若價位夠便宜，本益比甚至拉回到十倍以下，就可考慮進場；另外，面板部分因中國大陸白牌供應鏈崛起，及大尺寸電視需求增加，面板殺價競爭情況嚴重，激勵價格彈性效果浮現。也就是，當兩台三十二吋液晶電視價格，跟一支智慧型手機售價一樣時，選擇買電視的吸引力就會比手機來得高。
而面板股價已連續上漲兩個月，現在介入並不明智，最好等個股回檔修正再進場。其他像是貨櫃股，隨著全球景氣回春，中國貨櫃指數也明顯翻揚；在農曆年後需求可望持續增溫下，相關個股後續表現值得再追蹤。
▲預估元月下旬大盤將進行一波漲多修正，屆時包括太陽能、面板等族群皆可留意。
（圖片來源/資料室）
