遊戲機、蘋果概念夯 第四季逢低可留意

儘管下半年以來彌漫著景氣衰退疑慮，但仍有百餘家科技公司的第三季獲利較第二季大幅成長五成以上，顯示電子業旺季雖然不旺，但部分效應依舊存在。成長動能主要是來自新產品如iPhone 5、iPad mini、Wii U、Win 8等備貨效應，由於第四季營運仍有高點，建議可留意原相、良維、岱稜、先豐、同欣電等。

安可是國內專業的ＩＴＯ導電玻璃鍍膜廠，主要客戶為觸控面板廠達鴻、F-TPK、勝華等，去年第三季營收瞥見新高後，近兩季都僅維持在損益平衡邊緣，以現金增資款購入的新機台，有些甚至還沒驗收啟動。

所幸自八月起，客戶端開始放量投產新款Win 8的ＮＢ觸控面板，帶動安可單月營收激增至損益平衡點所需營收的兩倍，毛利率站回三成關卡，由於仍處於新產品備貨期，營收確定維持高檔至十一月，第四季營收成長在兩成以上。

有別於玻璃式觸控，iPad mini在輕薄考量下，回頭改採薄膜式觸控方案，為原本前景看淡的薄膜式觸控業者帶來一線曙光。而第三季洋華、牧東也分別因為出貨微軟平板、中國手機客戶而正式轉虧為盈，第四季成長動能持續。

正崴通吃零組件與銷售

但由於近期蘋果、三星已分別包下日東電工、尾池的ＩＴＯ導電薄膜產能，國內薄膜式觸控廠恐有缺料問題，明年出貨成長幅度端視日東電工是否擴產而定；至於國內跨入ＩＴＯ導電薄膜鍍膜業務的迎輝、嘉威等，短期的確有急單湧入，但由於品質仍待提升，轉盈還須等一等。

正崴是最標準的蘋果受惠股，它除了是i系列主要的連接器供應商外，亦透過旗下轉投資公司晶實科技、勁永國際，跨足蘋果產品專賣通路業務，建構出零組件與成品銷售的雙引擎動力。

而此次蘋果全面更換連接器接頭規格，正崴維持先占優勢，加上台、韓同步要求蘋果提高零組件採購價格，獲利增幅將跟上營收成長腳步，初估正崴第四季營收仍將季成長達一成。但考量過去獲利都是在第三季見高，建議在年報出籠前區間操作。

同欣電主要是透過豪威(Omnivison)間接出貨蘋果，提供iPhone、iPad等前鏡頭感測ＩＣ的封裝業務，今年第二季因為提前建置供貨iPhone 5的設備與人員，導致費用激增而獲利低於預期，但在第三季新產品量產出貨後，毛利率則躍升至歷史新高。

另外，同欣電最大產品線ＬＥＤ散熱用陶瓷基板，受惠於智慧型手機擴大採用ＬＥＤ閃光燈源，營收成長幅度僅次於感測ＩＣ封裝；由於中國智慧型手機持續成長，加上平板電腦在百家爭鳴後陷入規格戰，鏡頭畫素超越一般ＮＢ，有利於同欣電封裝業務，初估第四季營收、獲利仍將成長，全年每股獲利逾七元。

大立光全年可賺三股本

股王大立光亦不遑多讓，在歷經第二季淡季低潮後，第三季營收順利創下歷史新高，毛利率守穩在三成以上，雖然季獲利成長幅度不若玉晶光強勁，但在iPhone 5的供貨比重，以及產品良率上皆遙遙領先。

目前中國智慧型手機鏡頭畫素也逐步升級至五百萬、八百萬的高階規格，中國當地光學鏡片廠商已無法供應，大立光挾其量產能力及低於日商的報價，成為中國手機廠高畫素鏡頭的首選，初估第四季營收將季增兩成，全年可輕鬆獲利三個股本以上。

至於同為iPhone 5供應商的玉晶光，第三季財報表現亮眼，遠遠優於市場預期，本季營收也將顯著成長，但高階產品良率仍須再加強，而受惠於市場需求強勁，今年每股獲利上看八至九元。

電源線與轉接頭供應商良維，主要客戶有同欣電、三星、惠普、ＬＧ、戴爾等大廠，通吃手機、平板、ＮＢ、ＴＶ與ＡＩＯ市場，下半年搭配新品鋪貨潮；初估第四季營收將持續成長一成，單季每股獲利挑戰一元，展望亦優於市場預期。近期盛傳另一檔電源線廠鎰勝亦成功切入蘋果供應鏈，短時間對良維影響有限。

當然，市場亦不乏對新i系列產品的毒舌批評，認為蘋果也加入機海規格戰，恐導致新舊產品相互競爭，陷入停滯性成長；從ＬＥＤ燈條打件廠台表科提供的數據顯示，今年iPad mini將產製近一千萬台，而原有iPad產品第四季產量與第三季約持平，而明年第二季將推出全新改採ＩＧＺＯ面板的iPad 5，未來半年內，相關供應商仍將持續有新產品鋪貨效應。

有別於靠「蘋」族的成長動能，第三季也有自立自強的案例，其中又以岱稜為代表，早先由真空蒸鍍薄膜起家，應用於雷射防偽商標以及各式民生包材上；之後跨入螢幕保護貼、光學膜片製程用保護膜等光學材料，甚至在兩年多前成立百分百投資的子公司岱瑋，宣示將產製ＩＭＲ模內漾印，來擊垮日本寫真的獨占地位。

結果事與願違，岱瑋成立至今虧損逾四億元，嚴重拖累母公司營運。所幸，近來觸控功能滲透率提升，岱稜藉由不斷的配方改進，以及配合客戶共同開發，保護膜片深受觸控大廠採用，成功打破日商獨占局面；而岱瑋也加入產製保護貼產品，降低虧損產品ＩＭＲ的出貨量，初估岱稜第四季營收仍將再創高，全年每股獲利逾兩元。

鴻海集團透過私募入股台揚後，引發市場重視4G基地台建設的商機（圖中為鴻海董事長郭台銘）。（攝影／陳永錚）

原相受惠Wii U大改款

另外，在鴻海、建漢透過私募入股台揚後，市場正視4G LTE(長期演進技術)基地台建設商機，根據國際研究機構顧能(Gartner)的最新統計，今年全球無線通訊基地台市場約達三六七億美元，其中ＬＴＥ占比僅約一成，但隨著各國陸續開放４Ｇ頻譜使用權，明年ＬＴＥ基地台建設規模將大幅成長近八成。

國內除了台揚透過替阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent)代工無線寬頻頭端設備，間接跨入局端建設外，高頻基板廠先豐、新復興(台揚供應商)，以及切入基地台天線的譁裕，都是首波受惠的國內零組件供應商。

近期市場亮點除了蘋果全新系列產品外，許久未改款的家用遊戲主機業已陸續推出新品，包括任天堂Wii U以及新力PS3 Super Slim等，供應鏈正積極趕製，以因應耶誕銷售旺季。

原相一改對前一代Wii搖桿感測ＩＣ的供貨方式，在新一代Wii U上則是以整個搖桿感測ＩＣ模組出貨，單價高出純ＩＣ的五成至一．五美元，因應任天堂將於十一月中旬開賣，新款模組已在八月明顯放大量，預估將持續出貨至年底；加計去年與安華高(Avago)簽訂的光學指向器(ＯＦＭ)、光學滑鼠等專利技術交互授權合約，所產生的轉單效益，初估第四季營收將比上季增加。

由於Wii U是數年來首次的全面大改款機種，故市場一致看好明年出貨量有機會上看一千二百萬台，年成長率近五成，故相關供應商受惠程度匪淺；而PS3 Super Slim定位為過渡性小改款機種，出貨量約與今年持平，亦約當一千二百萬台左右。