奇美電供應鏈受惠大 可逢低布局

近期因為釣魚台主權爭議，激起大陸民眾發起抵制日貨的活動，對於原本就占七到八成市場的本土彩電品牌業者來說，也算得上是錦上添花的美事。而國內相關供應鏈包括奇美電、友輝、奇美材、璨圓、東貝、F-晨星等都將受惠。

今年大陸電視銷售普遍低於市場預期，第一季甚且出現少見的衰退；除了是因為家電下鄉政策暫告一段落外，經濟硬著陸隱憂也降低消費意願。

所幸大陸國務院在六月一日正式公布實施節能家電補貼政策，確實提振不少買氣。第二季電視銷售立刻就較去年同期成長六％，初估此次十一長假整體電視銷售將成長達一成。
 

本土品牌官方補貼加持

全球前五大平面電視品牌第二季排名依序為三星、樂金、新力、松下與夏普，合計韓國前兩大，日本前三大市占率分別為四四％、二○％。其中僅三星維持一八％的年成長率，樂金勉強持平，日本三大品牌則大幅衰退逾三成，而以ＴＣＬ、海信、海爾、創維、長虹、康佳為主的大陸本土彩電品牌，合計市占率不僅超越日本，平均年成長率亦達一五％。

本土彩電品牌在大陸的高市占率，其實無關乎愛國與否，主要還是因為產品性價比（Ｃ／Ｐ值）高，主打的智能電視（Smart電視）廣受消費者青睞；加上官方認定的節能補貼機種有超過九成都是本土彩電，要賣不好也難。

目前大陸電視面板供應一哥仍是奇美電，市占率約達三成，本土最大面板廠京東方則一度問鼎二哥寶座，近期與樂金顯示器（ＬＧＤ）形成拉鋸戰。而以往三星慣用的特殊尺寸出貨策略，今年狠遭奇美電、友達主打的三十九吋、五十吋面板雙殺。

由於奇美電近期已開始小量出貨4K2K（ＱＦＨＤ）的超高解析度電視面板（顯示解像度達四○九六×二一六○），贏面將勝過韓、日主推的ＯＬＥＤ（有機發光二極體）電視。

由於面板大多都已回到成本之上，加上大尺寸面板出貨量持續創新高，奇美電本業確定將領先友達轉虧為盈，預計第四季發行的海外存託憑證（ＧＤＲ）籌資案，極有可能引進大陸彩電等策略合作夥伴，兼具本業轉盈與陸資入股雙題材。

雖然友達旗下的景智光電與長虹、海爾合作發展電視模組業務，瑞軒大陸廠也有替海爾、創惟代工組裝電視，但代工量都不大；多數本土彩電業者仍自製為主，且主要是買進半成品面板（open cell），連背光模組都不假手他人，直接廠內in-house生產，僅對台採購如光學膜片、ＬＥＤ（發光二極體）燈條、電視晶片等，當地陸廠還不成氣候的關鍵零組件。

友輝為國內最大、全球前二大ＴＦＴ（薄膜電晶體）增亮膜製造廠。雖然入行較晚，但因為有關係企業新科光電的光學級ＰＥＴ（聚對苯二甲酸乙酯）薄膜奧援，去年成功推出整合擴散功能的電視複合式增亮膜，可以較原採用擴散膜加上增亮膜的設計降低十美元以上成本，目前客戶有奇美電以及大陸逾半的本土彩電廠。

由於友輝將五成的未裁切捲材直接賣斷給華宏，透過華宏現有的面板客戶群，業績迅速攀升。而友輝另一新產品水膠，主要是用在觸控面板的全貼合上，雖然還沒有正式出貨，但很有機會搭上Win 8商機，成為一三年爆發性產品。

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ＩＣ供應鏈、光學膜片同喜

奇美材則為國內第二大偏光片供應商，僅次於友達集團的明基材，目前有九成營收來自奇美電，但受限產能不足，占奇美電偏光片供貨比低於五成，且多數集中在監視器應用上；由於奇美材在未來半年內可完成第一階段去瓶頸計畫，產能將增加一成，近期電視新尺寸陸續通過奇美電認證，第四季電視偏光板比重會明顯上升，搭上大陸彩電品牌順風車。

在ＬＥＤ發光源方面，無論是傳統側發光式，抑或低價的直下式，大陸當地廠商所產製的ＬＥＤ性價比遠不如台廠，市場盛傳京東方有意投資璨圓、東貝，一同發展背光與照明的ＬＥＤ大業，目前東貝在北京的新設封裝廠已進入建廠程序，而璨圓通過的私募案的確也將引進策略夥伴；現在已直接交貨大陸彩電廠ＬＥＤ燈條的最大廠就是東貝，主要晶粒購自璨圓，國內ＬＥＤ封裝一哥億光僅透過一詮有少量出貨大陸電視廠。

雖然Ｆ–晨星在確定將併入聯發科後，股價幾乎完全跟隨聯發科連動；但若以業績面來說，Ｆ–晨星在七成五的電視晶片營收中，有近四成是來自大陸彩電廠商，在大陸最夯的智能電視上，創惟、ＴＣＬ、康佳等主要的三網合一電視晶片供應商，都是來自Ｆ–晨星，十一業績表現不比聯發科遜色多少。

另外，包括聯詠、頎邦等大尺寸面板驅動ＩＣ供應鏈，以及光學膜片相關廠商長華，多少也都能利益均霑，但主要還是以奇美電為主的供應體系受惠最大。故建議可以逢低布局友輝、華宏、奇美材。