通膨威脅增 台股後勢不宜過度期待

美股三大期指在近日續創四年來的新高，如果從基本面ＧＤＰ（國內生產毛額）的表現來看，道瓊指數今年的最高點一三三三八點，實在是沒有理由這麼接近○七年景氣正當最好時的一四一九八點。唯一可以理解的是美國年底的大選，股市的政治面、軍事面，威力永遠大於經濟面與技術面。

一般而言，在選前一個月鹿死誰手，應該就是大勢底定，所以美股的漲勢或許有機會延續到十月左右，但上漲空間有限。ＱＥ３（第三次量化寬鬆政策）也許是眾所矚目的期望，但是此一措施是最後一顆保命仙丹，萬一真的執行，大概也就是利多出盡應該要逃命的時機。
 

留意政治目的扭曲的漲勢

從長線大格局而言，道瓊指數縱使能夠繼續往上挑戰一四一九八點，過關或不過關都是死棋的機率高達八、九成。台股類似的案例就是二○○○年總統大選時，最高拉到一○三九三點的雙頭大格局，略高於三年前的前波高點一○二五六點。這種為了政治目的所扭曲的漲勢，一旦反轉起來，通常是很可怕的跌勢。以技術面來看，美股已經逼近必須高度警戒的水準，全世界股市亦然。

道瓊指數在今年六月四日創下回檔低點後，隔日台股與全球重要股市同步止跌，當天台股以跳空下殺的走勢創下最低點六八五七點，再隔一天又以跳空的方式大漲，形成了「孤島反轉」的走勢。這種強勢防守的低點，不容易跌破；縱使目前已經反彈了三個月之久，未來還是不見得會跌破。基本上，台股在此區間進行橫向盤整的假設還是不變。

台股在六八五七點以後，截至近日的最高點七五三六點，整個漲勢比較傾向於ａｂｃ三浪的反彈調整浪。大型績優股的表現明顯就比小型股相對弱勢，因此前面所跌破的頸線關卡七四二二、七五二八、七八二四點都是潛在的壓力。除非有絕對性的基本面來支撐，才可能一舉往上突破；否則關卡無論大小，都會有或多或少的壓力。

從成交量來看，近期周Ｋ線的最大量是出現在二月初的跳空長紅，當周成交金額高達九一六三億元的最高點七七八七點，是重要的反壓。如果沒有足以對稱的大量出現，很難往上突破。從日Ｋ線來看，三月底與五月初分別有一三一九億元（最高七九九七點）、一三○一億元（最高七六七九點）的大量，這也是當前走勢的反壓。

雖然八月初有一○八四億元的大量，此時要用「量領先價」的觀點，同樣是言之過早的假設。這種反彈走勢，小型傳產股比較占優勢，技術面的能力要夠強才能有效掌握；但是介入時機，看台股的大盤走勢，還不如看美股走勢。美國老大哥的股市有推升空間存在，各國的市場主力才能順勢而為。

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多頭無大舉介入的充足條件

短線上美國道瓊指數是否能站穩在一三三三八點之上，然後進一步挑戰一四一九八點，此時誰都沒有辦法鐵口直斷。從六月初以來的走勢，幾乎全球股市都沒有出現所謂「攻擊浪」的走勢，因此多頭沒有大舉介入的充足條件。目前加權指數從九二二○點至六六○九點的跌勢有可能只是回檔第二大浪當中的下跌Ａ浪而已，反彈到八一七○點屬於Ｂ浪，下跌Ｃ浪仍在進行當中。

下跌Ｃ浪就與所謂的「邪惡第五浪」一樣，可以跌破，也可以不跌破前波低點六六○九點而形成失敗浪。假設未來跌破六月初的最低點六八五七點的話，就是意味著八一七○點到六八五七點只是下跌Ｃ浪當中的第一小浪，弱勢反彈後還有第三小浪與第五小浪的下跌，以約略等長的波幅計算，下跌目標落在五五○○點附近。

這種假設的前提，是美股出現了災難性的大反轉。假如歐巴馬連任總統，而且股市溫和性地反轉，亞洲股市又能慢慢接棒的話，台股還是能夠如之前所提，守住六六○九點的底線，甚至只是小幅跌破六八五七點，然後伺機而動。

不要以為大陸股市還在持續創新低就沒有希望，要跌破○八年底大回檔時的低點，目前還看不出有任何條件存在；壓低才足以蓄勢待發。目前歐美股市在高檔，亞洲的中、日股市相對的在低檔，全球性的金融市場中自有一套「相對論」交互運作。當某一市場出現危機的時候，自然要有預備中的轉進機會。

因此在美國大選結果出爐之前，任何投資都要特別謹慎。更何況，近期油價、糧價又再往上攀升，再次強調：只要有通膨的威脅，在股市當中不要期望有太樂觀的行情。
（作者為專業投資人，著有《點線賺錢術》等書）