關鍵九月 台股操作鎖定蘋果陣營

編按：隨著台股半年報陸續揭曉，各大企業獲利進入下一回合競賽。如何判別多空，搶先布局最具爆發力的產業？金鑽獎主辦單位、台北金融研究發展基金會特別邀請國泰投信總經理張錫、統一經建基金經理人范淑芬及國票證券副總經理蔡鎮村，分別從全球資金、產業動向及股票期貨三部分進行紙上論壇，為投資人釋疑。本系列分兩期刊出。

國泰投信總經理張錫表示，就大環境來看，目前市場上資金氾濫。錢太多，美國股市也面臨百年來第三次風險貼水（投資人因承擔風險所要求的額外報酬）大於九％的情況，顯示目前股票相當便宜，但投資人還是很保守，不論美債、英債價格都低，資金全都流到債市。像現在美債十年期殖利率約一．五％，德債約一．三％，都是實質負利率。
 

國泰投信總經理張錫：全球股市缺信心而非缺資金

貨幣寬鬆政策是為了救景氣，但這波景氣要回升，已不能依賴政府砸錢，而得靠實質內需提升，帶動消費成長、生產增加，才可能變成正循環。而股市上漲，正是帶動消費信心最好良方，但股市不漲根本原因，出在投資人信心不足，因此只要歐債危機淡化，市場對現在問題較大的西班牙感到放心，全球股市必然重啟多頭循環。

不過回頭看，西班牙問題也沒那麼嚴重，國債占國內生產總值比重不算太高，還不到七成，甚至優於德、法。會造成人心惶惶主要原因，還是房地產泡沫引發金融體系隱憂。所以現在關鍵，在九月十二日德國憲法法庭決議，若通過ＥＳＭ（歐洲穩定機制）可直接注資銀行，整體市場信心就不一樣。

再來是九月十四、十五日，歐盟各國財長將舉行會議，針對希臘改革計畫提出最終決議。只要這兩個議程都過關，市場不安狀況就能改善，保守資金是否將回頭轉向風險性資產，九月中旬是很重要的關鍵。一旦往好的方向發展，錢就會開始回到金融市場，等到一切風平浪靜，錢最後才會往新興市場跑。

因此，台股會在九月中旬過後，逐漸明朗。但由於蘋果iPhone 5新機上市激勵，預料相關廠商八月營收數字就會很好看，這也將是接下來大盤操作重點，投資人可特別留意。
 

統一經建基金經理人范淑芬：九月拉回可介入蘋果族群

統一經建基金經理人范淑芬指出，由於先前大盤已反映第二季財報利空，判斷接下來台股將醞釀新品上市多頭走勢，像微軟新一代作業系統Win 8，及蘋果iPhone 5發表，都讓下半年電子股行情不寂寞，鋪貨效應值得期待。其中，非蘋果陣營部分，目前看來成長較緩，筆電部分仍是旺季不旺，較往年增長持平，相較於蘋果陣營來說動能較弱。

換句話說，未來台股布局重點，仍將以蘋果陣營為主。而目前市場預期iPhone 5將在九月中亮相，將時間點往回推，估計八月將是相關零組件出貨高峰，預料到九月營收出爐，數字會相當漂亮。而像部分鏡頭、軟板廠七月營收也已明顯轉好，股價開始緩步上揚。

現階段蘋果族群陸續反映鋪貨效應，到九月中旬新產品上市、十月開始大量出貨，相關個股股價就會開始反映實際銷售成果。但要注意，在此之前漲多個股可能將稍事修正；尤其，九月初全球投資變數增加，像九月六日，歐洲央行將針對先前領袖會議提出具體說明；九月十二日，則有德國憲法法庭將審議ＥＳＭ，還有荷蘭選舉、西班牙地方政府申請紓困等。

全球神經緊繃，九月來自歐洲的變數較多，投資人也得小心防範，在此之前不宜加碼追高。但考量歐債問題將逐步化解，且美國各項經濟數據持續改善，加上十一月美國總統大選，政策作多氣氛濃厚，台股後市仍應偏多操作，利用拉回機會布局蘋果陣營，將是相對穩當的作法。

至於布局順序，建議可從蘋果上游零組件部分先買，依序是鏡頭、軟板、機殼，最後才是組裝廠。而非蘋陣營部分，則可留意本益比低、現金殖利率高的標的，區間操作。
 

國票證副總蔡鎮村：透過「股票期貨」工具更有效率參與台股漲跌

看好台股表現，投資人除了以傳統方式直接買進現股外，國票證券副總經理蔡鎮村認為，還可透過「股票期貨」工具更有效率地參與市場漲跌。

他觀察，近年來期貨商報價積極，股票期貨市場流動性有效提升，委買委賣價格漸趨合理，如果鎖定成交量較大的標的操作，也有100檔選擇。全球多空方向有待釐清，在行情混沌之際，可利用股票期貨靈活特性，爭取獲利。

例如，７、８月正值除權息旺季，利用股票期貨特點，投資人可享股息免併入綜合所得稅好處，資金運用更具效益。另從交易成本角度，股票期貨與現貨相比，買賣交易稅差距37.5倍，低廉許多；財務槓桿部分，現貨信用交易須自備４成的資金，但股票期貨只要有13.5％資本就可操作，就資金活用度而言，也較具優勢。