現階段台股處於內憂外患的艱困時刻，對外，希臘退出歐元區的可能性大增，後續反應恐衝擊全球經濟；對內，證所稅議題打擊民心，市場成交量持續萎縮。在這段黑暗期，投資人該如何因應與自保？《今周刊》專訪三位名師，統一國際開發金融投資部副總經理廖繼弘、合作金庫證券自營部資深協理劉首信，以及宏利投信股票投資部協理周奇賢，替投資人釋疑。
廖繼弘：手握現金或鎖定業績股，待周ＫＤ回升
坦白說，現階段大盤處境艱辛，恐怕是一段為時不短的黑暗期。一方面，歐債問題持續干擾全球；另一方面，國內證所稅議案懸而未決，不確定性就像一根魚刺卡在喉嚨，不論中實戶或小散戶都覺得不舒服，只有退場觀望等事態明朗，遂使近期量能急縮。過去台股吸引人的地方，就在有流動性、有波動性，但現在市場本益比、周轉率都降低，淺灘無魚是最大問題。
在這個節骨眼上，偏偏國內經濟表現也難看。包括一到四月出口衰退，上市公司第一季獲利雖較前一季成長，但與去年同期比卻衰退五成。
雖然市場上本來就預期，五月因繳稅關係，台股表現不會太好；現在內憂外患，加上經濟狀況差，若能加速整理時間，配合接下來江陳會、美國聯準會議召開，六月市場情況轉好，或許就可迎接黎明。
目前是測試低點機會
不過黎明之前，黑暗會有多久，目前還不得而知。以技術指標觀察，五月十一日指數最低來到七三八二點，剛好回到一月三十日這波大盤起漲點位置。接下來一旦跌破這個數字，而去補一月十六日、選後七二五九點到七三八二點之間的缺口，台股就要更保守因應。
畢竟，大盤從去年低點六六○九點到八一七○點反彈上來，指數已回檔一半，屬於偏弱格局，多頭氣勢不是太強。面對這樣的情況，上上之策就只能等，觀察一下政策動向。例如，證交稅要是能降一點，對台股就是一大利多，整體態勢就會有所調整。但在政策定案前，大盤止跌關鍵則有兩點要觀察。
第一，月線是否留長下影線；第二，成交量縮情況。像過去指數在七○三二、七○八○及六六○九點，月線都留下很長的下影線，之後便有一波反彈；但現在是盤跌，還看不到這樣的訊號，只能靠耐心等待盤勢扭轉。至於量縮部分，當前又因證所稅變數干擾，很難釐清，台股才因此陷入僵局。
未來成交量會不會一直萎縮下去，可參考過去經驗，若月成交量在一．五兆元以下，配合月線留下一根長下影線，就有機會醞釀一波反彈。最怕的情況是低量變成常態，這樣會形成盤跌，對台股來說就比較麻煩。
另外，九日ＫＤ跌到二十以下出現鈍化也是警訊。像去年六六○九點雖然是指數新低，但ＫＤ指標卻沒跟著創新低，對大盤走勢比較好。一旦日ＫＤ跌到二十以下，盤跌時間拉長，對台股就相當不利。換句話說，現在是測試低點的機會，到下半年或許證所稅內容調整，及最重要的基本面回升，盤勢便可逐步轉好。
周ＫＤ回升 大盤可漲八周
既然短時間內台股難脫離黑暗期，投資人與其為賭反彈而躁進，不如空手、保留現金，等訊號出來後再進場；或是布局第一季獲利及四月營收表現不錯的公司，聚焦業績股及高股息族群，至少有一定抗跌效果。
像台達電第一季ＥＰＳ（每股稅後純益）一．五二元，毛利率回升至一二％，近期股價也相對抗跌。另外，全球輪胎大廠正新，首季ＥＰＳ一．三三元，在大盤一片死寂下，股價還能逆勢收紅。而最近市場討論熱烈的F-中租，第一季ＥＰＳ一．○一元，四月下旬股價起漲至今幾乎沒有回跌，也是投資人可留意的標的。
但以下半年角度規畫，電子及中概股仍相對具吸引力，像電子新產品iPhone 5、Win 8，及以通路、內需消費為主的中概族群，等到大環境轉好，投資時機成熟，主流股就會出面表態，屆時再擇優介入也不遲。
其實說穿了，股市就是兩個買點，一是轉多，另一是跌深乖離大。目前整體情勢看不到轉多訊號，因為跌深部分不像去年九月低點六八七七點、十一月六七四四點及十二月六六○九點，與月線乖離都大。現在是慢慢盤跌，與月線沒什麼太大的負乖離，因此很難有跌深反彈的空間，只能以拖待變。
接下來反彈訊號，先等指標背離、周ＫＤ起來，再配合月均量、月線翻多，就有機會出現一波中級反彈。特別是周ＫＤ已連續七周下滑，目前在二十附近，只要不鈍化，下半年台股就還有希望。一旦周ＫＤ回升，大盤要漲五到八個星期就沒有問題。
在此之前，投資人就只能靜心等候，國內證所稅紛擾若能盡速拍板定案，不論結果如何，都能讓大家都重新適應、磨合新遊戲規則。相信不確定因素消除，再配合國際緊張局勢放緩，下半年台股應可撥雲見日。
廖繼弘
現職：統一國際開發金融投資部副總經理
學歷：政大企管所
經歷：康和證券自營總部投資總監
劉首信 ：希臘恐退出歐元區ＱＥ３，是唯一利多
歐債早已是老問題，西班牙問題就算再爆發，影響資本市場的深遠程度，大概只會是過去希臘影響程度的七成，因為市場已經麻痺。這次怕的是，希臘會真的退出歐元區，從市場資金不斷流向德、美公債的趨勢來看，似乎不容樂觀。
情況同樣略顯困窘的還有美國。美國四月失業率高掛八．一％，雖然達到二○○九年來最低，但對歐巴馬來說仍然不夠。根據統計，至少在過去五十年來，沒有任何一位美國總統能在失業率超過七．二％的情況下，競選連任成功。但是，要將失業率再往下降一個百分點的目標，並非易事。
金融及房地產這兩項領域的就業數據，很難在短期內改善，而十一月總統大選又已迫在眉睫，不排除美國政府會將這困難的任務，寄託於ＱＥ３（第三輪量化寬鬆政策）。考慮政策實施到發酵的時間差，預期ＱＥ３推出的時間點將落在今年上半年。
證所稅不定案 資金難回流
事實上，美國經濟發展至當前這個局面，債券天王葛洛斯與高盛首席經濟學家都認為非ＱＥ３不可。末日博士麥嘉華更預言，若無ＱＥ３，下半年美股恐將重演一九八七年、黑色星期一單日暴跌二三％崩盤的慘況。
另一方面，中共十八大(第十八次全國代表大會)舉行日期可能推遲的傳聞，也大大加深外界對中國政治的不確定性。如果中共接班發生問題，那麼茲事體大，後續甚至可能演變成災難。
外部利空已經多到無法喘息，國內卻還有證所稅攪局。五月二日台股拉出長紅，單日漲幅二．三三％，居世界之冠，原先以為短線大有可為，未料馬總統對證所稅的堅持，瞬間澆熄台股的上攻氣勢，行情隨即急轉直下，指數跌破所有均線支撐，技術面呈空頭主導的局面。
然而，事情比想像中還要嚴重。令市場聞風喪膽的證所稅，不僅讓台股與國際脫鉤，呈現相對弱勢，甚至還讓台股成交量萎縮，單日成交金額五、六百億元幾乎已成為常態。一旦窒息量變成常態，對政府、證券商，或台股參與者而言，可謂全盤皆輸；若證所稅議題不盡速落幕，大戶的資金就不會回流。
理論上，如果沒有證所稅干擾，在兩岸投保協議即將簽署的利多加持下，具兩岸概念的傳產類股早該有所表現。台股其實有上看八千點的實力，只是內外利空夾擊，股市當然難脫頹勢。
布局上選擇能見度高，季季有利多的蘋果概念股較為穩健，像電池、金屬機殼或觸控面板。此外，業績優異的食品、百貨零售等中概股，及可望受惠於政策開放的金融股，甚至可能被陸資參股的題材個股，也可注意。
劉首信
現職：合作金庫證券自營部資深協理
學歷：中興大學運銷學系
經歷：群益證券自營部協理
周奇賢：變數多，後市宜審慎看待
儘管希臘先前已減記七成債務，讓外界疑慮緩解不少，但隨著政權變天、新內閣難產的情況，希臘退出歐元區的可能性大增。希臘一旦出局，將是最壞的結果，後續勢必引發一連串的金融問題，其中對經濟衝擊最嚴重的，當屬歐元的崩解。
最近，資產管理超過四千億美元的中國投資公司(ＣＩＣ)，即宣布暫停買進歐洲政府債券。顯見歐元區問題嚴重，連中國最大主權基金都感覺棘手。
此外，因銀行業體質羸弱，股市創近九年新低的西班牙，是置歐元區於水深火熱的另一禍源，如果西班牙情況惡化，歐元區將形同瓦解。然而，歐洲人民對此卻好似無感，甚至用選票投下對撙節政策的不信任，導致歐元區難以平靜，更讓全世界金融市場如坐針氈。
電信類股有機會成為成長股
與此同時，美國經濟開始出現雜音。四月的非農就業人口數僅十一．五萬，遠遜於市場所預期的十六．五萬，是過去六個月以來最少的數字；ＩＳＭ非製造業指數同樣不如預期，連續兩個月呈現下滑的態勢，不難發現美國內需仍有隱憂。
而歐元走貶、美元轉強，也會間接壓抑美國出口表現。因此，在外部風險提高的狀況下，預期聯準會將推出ＱＥ３，以延續好不容易點燃的復甦火苗。
中國的基本面也不甚樂觀，四月進出口年增率皆不如預期。不過中國政府肅清股市亂象，恢復股民信心的積極作為，搭配存準率再次調降，都將有助於陸股朝正面發展。
有別於中國府極力作多，台灣仍籠罩在證所稅陰霾下。目前看來，證所稅在定案前，只會往更鬆綁的方向討論。但比較嚴重的是，馬總統在第二任期之前就已面臨重重挑戰，這對經濟並不是好事。何況在新任內閣底定前，可能還會有新變數。這樣一來，政治拖累資本市場的現象，短期仍將持續。就看台股能否守住一月三十日跳空缺口，如果跌破，可能再回測七千點關卡。
類股方面，電信族群有機會走出二次多頭的格局。因消費者對手機上網的需求已經高度依賴，電信商遂開始減少對智慧型手機的補貼，先前投資的效益將會逐步顯現在獲利增長上。換句話說，電信類股將不再只是防禦性類股，在結構性改善下，未來亦不乏成為成長股的潛力。
另外，因中國股市已有築底跡象，在再跌有限的情況下，中概族群接下來或將成為盤面焦點，像食品、自行車等業績不錯的個股都可注意。金融族群則有賴政策鬆綁，兩岸金銀會（金管會和銀監會）是否會釋出利多，值得期待。
周奇賢
現職：宏利投信股票投資部協理
學歷：政治大學公共行政學系
經歷：復華投信投研部海外研究部主管
